цветные металлы

Цены на никель на London Metal Exchange после подъема, шедшего с января по май текущего года, двигаются вниз и в настоящее время находятся на уровне 17,6 тыс. долларов за тонну. Между тем уже появились прогнозы, предсказывающие смену их курса.

Согласно ожиданиям Commerzbank, стоимость никеля на London Metal Exchange до конца 2024 года должна стабилизироваться в районе 20 тыс. долларов. Несколько иначе видит картину будущего Macquarie Group: она допускает в 2024 году цену на никель порядка 17,4 тыс. долларов с ростом до 20,5 тыс. долларов в 2025 году и до 28 тыс. долларов в 2028 году.

В принципе, их прогнозы не лишены оснований. Прежде всего следует отметить увеличение выплавки нержавеющей стали в мире, например, в Китае в январе-апреле 2024 года она поднялась на 8,7% до 12 млн тонн. Подобная тенденция может продолжиться и дальше вследствие активизации спроса на нержавеющую сталь на рынке КНР и ее экспорта на глобальный рынок.

Нельзя сбрасывать со счетов и расширение потребления нержавеющей стали в других странах мира — по итогам 2024 года оно может вырасти на планете на 3,5-4,2%.

( Читать дальше )

Канадская компания Sprott запустила ETF-фонд на медь стоимостью 100 млн долларов на Toronto Stock Exchange, пополнив тем самым линейку ранее сформированных ею ETF-фондов на золото, серебро, платину и уран.

Согласно ее планам, собранные в новый ETF-фонд деньги будут использованы для приобретения меди напрямую у ее производителей и трейдеров для последующего хранения на складах, расположенных в Северной Америке, Европе и Азии. Исходя из величины ETF-фонда, его средств хватит на 8-10 тыс. тонн меди — сравнительно небольшой объем для ее глобального рынка, поскольку ежегодно в мире производится порядка 27 млн тонн красного металла. В то же время ее запасы на складах London Metal Exchange составляют сейчас 122 тыс. тонн, на Comex — около 15 тыс. тонн.

Запуск Sprott данного ETF-фонда свидетельствует об усилении интереса инвесторов на фоне идущей дискуссии о перспективах спроса на медь. Например, по информации International Energy Agency, к 2040 году на планете предстоит построить или заменить свыше 80 млн километров линий электропередачи, в свою очередь BloombergNEF называет куда большую цифру, правда, в горизонте 2050 года — 152 млн километров. В физическом объеме речь идет о 224 и 427 млн тонн меди.

( Читать дальше )

 В цветной металлургии мира наблюдается тренд, который может кардинально изменить ее облик в долгосрочной перспективе: горнорудные и металлургические компании активно расширяют применение искусственного интеллекта.

Наметился он довольно давно — еще в 2017 году BHP Group договорилась с KoBold Metals о сотрудничестве в области использования искусственного интеллекта для поиска месторождений так называемых аккумуляторных металлов в Австралии.

Интерес BHP Group с экономической точки зрения вполне обоснован, ведь перспективы обнаружения месторождений, расположенных близко к земной поверхности, ничтожны, зато локализованные на глубине не всегда просто выявить, задействуя традиционные методы анализа геологической информации. Технология же искусственного интеллекта, разработанная KoBold Metals, позволяет прогнозировать их за счет интерпретации геологических данных, сделанных с космических спутников фотографий и др. (недаром же в 2024 году KoBold Metals с ее помощью открыла месторождение меди в Замбии).

( Читать дальше )

На Надеждинском металлургическом заводе (НМЗ), входящем в состав «Норильского никеля», начинается ремонт печи взвешенной плавки №2, являющийся самым масштабным в нынешнем году.

По сути, речь идет о замене старого плавильного агрегата на новый, в котором будет модернизирована система загрузки шихтой и установлен современный ее распылитель. Будет изменена конфигурация печи, высота ее отстойника и реакционной шахты. Тем самым прекратится образование в переходнике и котле-утилизаторе настылей, представляющих собой наросты из тугоплавких соединений, вылетающих в виде пыли из расплава.

Также будет проведена кардинальное обновление печи объединительной плавки и грануляционного бассейна, относящихся к периферийному оборудованию.

Вроде бы ничего интересного в написанном нет, в действительности, это далеко не так. Печь взвешенной плавки входит в число важнейших агрегатов на НМЗ, и она предназначена для переработки сульфидных концентратов. Ее отличительные черты – использование тепла сульфидов в процессе их сжигания, высокая степень извлечения серы в отходящие газы, большая удельная производительность и сниженные объемы потребляемых энергоресурсов по сравнению с остальными типами печей.

( Читать дальше )

Компания «Норильский никель» подвела итоги производственной деятельности за 1-й квартал 2024 года. Согласно его пресс-релизу, выплавка никеля уменьшилась на 10% до 42,101 тыс. тонн, производство же меди, напротив, увеличилось на 1% до 109,763 тыс. тонн.

Сходная картина вырисовывается и с выпуском драгоценных металлов: производство платины сократилось на 1% до 178 тыс. тройских унций, палладия выросло на 3% до 745 тыс. тройских унций.

В принципе в показателях работы «Норильского никеля» за январь-марта текущего года ничего негативного не прослеживается. Например, снижение выплавки никеля явно носит чисто технический характер и обусловлено расширением объемов незавершенного производства, которые «Норильский никель» сможет преспокойно переработать в ближайшее время.

Конъюнктура мирового рынка в настоящее время достаточно благоприятно складывается для «Норильского никеля», — цена на никель на London Metal Exchange постепенно идет вверх и если в феврале он стоил 15,915 тыс. долларов за тонну, то сегодня приблизился к 20 тыс. долларам.

( Читать дальше )

Администрация США в координации с британскими властями ввела запрет на импорт алюминия, меди и никеля из России.

Минфин США поясняет, что в результате инициативы Вашингтона и Лондона «биржам металлов, таким как London Metal Exchange (LME) и Chicago Mercantile Exchange (CME), будет запрещено принимать новые партии алюминия, меди и никеля из России». Ограничения коснутся металлов, произведенных после 13 апреля 2024 года. Кроме того, министерство отмечает, что в отдельных случаях ввоз партий алюминия, меди и никеля может быть в виде исключения разрешен. В свою очередь, правительство Великобритании подтвердило, что участвует в данной инициативе

Мы считаем, что новые ограничения существенно не повлияют на Норникель и РУСАЛ. Ранее США уже устанавливали пошлины на ввоз алюминия из России. Кроме того, Норникель ранее отмечал, что покупатели из США и Европы добровольно отказываются от поставок металлов произведенного в России.

«Промсвязьбанк»

РУСАЛ и Норникель адаптировались к новым реалиям. Об этом свидетельствует увеличение продаж в Азию.

( Читать дальше )

Горнорудный холдинг «Селигдар» намерен реализовать проект по строительству Амурского металлургического комбината (АМК). Его мощность должна составить 5,5 тыс. тонн рафинированного олова в год, капитальные вложения в его создание оцениваются в 8,6 млрд рублей.

Интерес «Селигдара» к производству олова не случаен, ведь ему принадлежат (через его «дочку» «Русолово») несколько месторождений данного цветного металла – Правоурмийское, Фестивальное и Перевальное в Хабаровском крае и Пыркакайские штокверки в Чукотском автономном округе (последнее — крупнейшее в России неразработанное месторождение олова). Суммарные же балансовые запасы олова в месторождениях «Селигдара» превышают 400 тыс. тонн.

Чистое олово «Селигдар» не производит, только концентраты. Их выпуск неуклонно растет, в 2020 году он составил 2,539 тыс. тонн (в пересчете на металл), в 2023-м — 3,003 тыс. тонн. Учитывая подобную тенденцию, вопрос строительства собственного металлургического предприятия для переработки оловянных концентратов, действительно, актуален: в России, не считая Новосибирского оловянного комбината (НОК), такого предприятия больше нет.

( Читать дальше )

Поставки меди из России на рынок Европейского Союза по итогам 2023 года сократились на 79% (по сравнению с результатом, достигнутым в 2022 году) до 62,372 тыс. тонн. В результате доля отечественного красного металла в структуре импорта меди в Европейский Союз в 2023 году составила чуть более 9%, тогда как в 2021 и 2022 годах она достигала 36%, сообщило агентство S&P Global Commodity Insights.

Зато продажи меди из России в Китай и Турцию в минувшем году резко скакнули вверх: экспорт российской меди в Китай увеличился на 14,4% до 370,815 тыс. тонн, в Турцию – на 61% до 171,260 тыс. тонн. Фактически данные S&P Global Commodity Insights отражают идущий процесс переориентации сбыта меди с европейского направления на азиатское, осуществляемый отечественными компаниями, в частности, «Норильским никелем».

S&P Global Commodity Insights попыталось проанализировать положение дел с торговлей медью государствами, который не участвуют в санкциях против России. Ряд из них, ЮАР, Индонезия, Сербия и Казахстан, сами производят медь, поэтому не будут завозить красный металл из России.

( Читать дальше )

Международный горно-металлургический гигант Rio намерен провести поиски и разведку залежей медных руд на территории Улытауской области Казахстана.

В декабре прошлого года его «дочка» Rio Tinto Exploration Kazakhstan выиграла два конкурса, организованных Министерством промышленности и строительства Казахстана, на получение лицензий на разведочные блоки в Улытауcкой области, заплатив за них в общей сложности порядка 196 млн тенге.

И в принципе у нее есть определенные перспективы для успеха, поскольку добыча и выплавка меди велась в пределах Улытауской области еще в глубокой древности и здесь разрабатывается гигантское Жезказганское месторождение. Соответственно, есть предпосылки для обнаружения новых, дотоле неизвестных объектов, ранее пропущенных геологами.

В то же время нельзя не обратить внимание на то, что Rio Tinto работает в Казахстане уже много лет. В 2015 году она приступила к геологоразведочным работам на площадях Коргантас и Балхаш-Сарыгшан в Карагандинской области.

( Читать дальше )

Мы ожидаем, что на фоне более низких цен реализации выручка «Норникеля» во 2-м полугодии 2023 г. снизится на 13% г/г, EBITDA – на 23% г/г.

В то же время компания заявила о возвращении в 2023 г. части старых клиентов, которые в 2022 г. добровольно приостановили сотрудничество с компанией, что позволяет рассчитывать на распродажу запасов, снижение оборотного капитала и, как следствие, неплохой показатель свободного денежного потока. И хотя новые принципы дивидендной политики «Норникеля» пока остаются неопределенными, мы полагаем, что финальный дивиденд может составить 200-300 руб. на акцию (в дополнение к промежуточным 915 руб. за 9 месяцев 2023 г.).

При текущих мировых ценах на цветные металлы и слабом производственном прогнозе на 2024 г. бумаги «Норникеля» кажутся нам переоцененными. Для возвращения на уровни в 17-18 тыс. руб. за акцию необходим либо уверенный разворот в ценах на никель и палладий, либо новый виток ослабления рубля. С учетом слабой ожидаемой динамики финансовых показателей «Норникеля» в 2024 г. мы допускаем падений котировок до 13-14 тыс. руб.

( Читать дальше )