цб

👇Давайте кратко обсудим сегодняшние главные сигналы от Банка России, и что будет происходить с различными финансовыми инструментами на ближайшем горизонте.

Чтобы не пропустить самые важные новости, подписывайтесь на телеграм-канал с качественной аналитикой и инвест-юмором.

🔨ЦБ играет жестко

«Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее» — отмечает ЦБ.

👉И вновь все как мы ожидали

Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким, сообщает регулятор в релизе. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале. Годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году

Также ЦБ отметил, что возвращение к таргету в 4% предполагает более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее. 

🔮Банк России повысил некоторые прогнозы

— средняя ставка в 2024 году: 15-16% (ранее — 13,5-15,5%)

— ВВП: 2,5-3,5% (ранее — 1-2%)

🚀Мнение аналитиков МР

Мы все же ожидаем других цифр, несмотря на прогнозы ЦБ

Годовая инфляция достигнет своего пика в этом июле на уровне 8,2% (после повышения тарифов ЖКХ почти на 10%) и замедлится до 6% к концу года. 

При этом мы считаем, что на следующем заседании 7 июня регулятор снова сохранит ключевую ставку на текущем уровне 16%. И снижать ее он не планирует, согласно нашему базовому сценарию (вероятность — 70%). 

Банк России сохранил ставку на уровне 16%

Повышен таргет по средней ставке до 15-16% (ранее 13.5-15.5%). Ждать снижения в ближайшее время не приходится. Всё-таки увеличен прогноз по инфляции — до 4.3-4.8%, что тоже пока далеко до реальности. На следующем опорном заседании вероятно будет новый прогноз — не все сразу. Прогноз по ВВП — 2.5-3.5%.

Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения, инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале.

Настроения на рынке ОФЗ сразу испортились. Появились большие заявки на продажу. Вся кривая бескупонной доходности ушла выше 13.5%. 14% все ближе. Перспектива 13-14й доходности на горизонте полугода не очень обнадёживает при ставке 16%.

@DolgosrokInvest

Ожидания от заседания ЦБ

Завтра состоится опорное заседание Банка России, на котором регулятор вслед за Минэком обновит прогнозы по основным макропоказателям. Ожидания сводятся к тому, что ЦБ повысит прогнозы по росту реального ВВП и кредитования на фоне устойчиво высокого экономического импульса в первом квартале. Неплохо было бы изменить и прогноз по инфляции на более близкий к реальности. 2.33% с начала года по 22 апреля никак не согласуются с целью 4.5% на конец года. Инфляция идёт по траектории 6% в оптимистичном сценарии. Конечно, ждать такого резкого пересмотра не стоит, скорее условные 5% как у Минэка (хотя в их прогнозе есть свои несоответствия). Если резко изменить прогноз по инфляции регулятор не может, то повысить таргет по ставке (до 15-16% в среднем по году) — вполне, чтобы охладить оптимистов и ждунов ралли.

Казалось бы, инфляция 7-8% на данный момент, ставка — 16%, реальная ставка — около 8% (исторически высокая). Зачем в таких условиях продолжать жёсткую ДКП? Ответ на этот вопрос кроется в текущей проинфляционной макросреде во всем мире и активных госрасходах (и субсидиях), которые стимулируют экономику и потребление, несмотря на жёсткую ДКП.

Мы по-прежнему не видим факторов для устойчивого разворота котировок ОФЗ-ПД; фокус остается на флоатерах (ОФЗ и корпоративных).

Курсы валют ЦБ на 24 апреля: 
💵 USD — ↗️ 93,2918
💶 EUR — ↗️ 99,5609
💴 CNY — ↘️ 12,8396 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессииснизился на 1,14%, составив 3 439,42 пункта. 

▫️ Требование о продаже крупнейшими экспортерами валютной выручки, как и ожидалось, продлено до конца года, сообщают «Ведомости».  

▫️ Премьер-министр РФ Михаил Мишустин на заседании правительства заявил, что доходы федерального бюджета в I кв. 2024 г. выросли более чем на 50% г/г. 

▫️ В ходе того же заседанияс докладом выступил министр экономического развития Максим Решетников. Прогноз по росту ВВП в текущем году улучшился с 2,3% до 2,8%, а вот с выходом к целевому уровню по инфляции придется подождать до 2025 г., на конец года прогноз показателя повышен с 4,5% до 5,1%. Среднегодовой курс рубля ожидается на уровне 94,7 руб. за доллар. Подробнее: government.ru/news/51420/ 

▫️ IPO. О начале подготовки к первичному размещению разработчика ПО Arenadata пишут «Ведомости». Подробнее о перспективах и самом эмитенте: www.vedomosti.ru/investments/articles/2024/04/23/1033501-razrabotchik-po-arenadata-mozhet-privlech-v-hode-ipo 

Платежный баланс остается профицитным, это означает, что импортируется меньше товара, чем экспортируется. Если бы курс валют определялся бы фундаментальными факторами, рост профицита СТО являлся бы сигналом к укреплению рубля. Еще одной приятной новостью является сокращение оттока капитала из страны.

Но в реальном мире все немного сложнее. Однако, большинство аналитиков сходится на том, что к концу года рубль девальвируется сильнее. Это станет отличной новостью для акционеров Сургутнефтегаза $SNGSP, а также других компаний нефтяной отрасли $LKOH $ROSN $TATN $BANEP

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ № 1 (18) I квартал 2024 года' от Банк России.

В I квартале 2024 г. профицит счета текущих операций увеличился по сравнению с соответствующим периодом прошлого года при более существенном снижении импорта товаров и услуг, чем экспорта, и уменьшении дефицита баланса первичных и вторичных доходов за счет сокращения объемов начисленных нерезидентам дивидендов.