хроники кризиса

На иллюстрации: динамика усредненной процентной ставки по сделкам однодневного РЕПО с ЦК на Московской бирже.

Давайте в восприятии кризиса отвлечемся от эмоций. Порицать власти за неоднозначное поведение – дело не более приятное, чем бессмысленное. В сложившейся ситуации у них не так много шансов избежать перегибов и болезненных и кажущихся глупыми ошибок.

А теперь пара фактов. Первый. В течение вторника-среды мы провели конф-коллы с собственниками и менеджерами 7 компаний/холдингов-эмитентов из нашего облигационного портфеля, совокупная выручка этих компаний за 2019 год – около 24 млрд.р. 2 компании заявили, что продолжают программу развития, остальные 5 перешли в режим экономии. 2 компании рассчитывают кризисные планы, предполагая, что выручка ближайших 2 месяцев будет равна нулю, 3 компания рассчитывает планы, исходя из падения выручки примерно на 50% к уровню начала года. В 3 компаниях сейчас главная задача, по словам их представителей, это накопления денежной подушки любыми путями.

( Читать дальше )

Темпы прироста пандемии коронавируса четвертые сутки подряд сохраняются стабильными, т.е. не растут. Распространение перестало ускоряться, чего не было в течение всего марта. С позиций вреда для экономики введенные в большинстве стран мира ограничительные меры представляются чрезмерными и губительными (впрочем, без утверждений). Однако эффект есть. Ждать нового пандемического ускорения, при нынешнем распространении вируса и противодействии ему, вряд ли стоит. Как не стоит ждать и скорых послаблений для бизнеса и передвижения граждан планеты. В России мы уж точно еще в тренде ужесточения. Но скоро общество начнет замечать, что пандемическая ситуация не так страшна, как она подается или воспринимается.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Предположения о динамике рынков сейчас не будут иметь практической ценности. Слишком велик регуляторный фактор. Под карантинными ограничениями бОльшая часть и граждан, и экономической активности мира. Но можно делать первые осторожные выводы об эффективности ограничительных мер. Коронавирус имеет высокую заразность. И весь март количество случаев заражения и, увы, смертей на планете увеличивалось с ускорением. Однако последние дни, возможно, меняют картину распространения инфекции.


График динамики общего числа заражений выглядит устрашающе. Но борьба ведь ведется не столько с ростом случаев, сколько с бесконтрольным ускорением этого роста. И в этом, похоже, есть прогресс.

( Читать дальше )

По заявлениям главы «Роснефти» Игоря Сечина (https://www.rbc.ru/business/20/03/2020/5e7523f99a7947128306cbd4), Россия выходит из сделки с ОПЕК+, чтобы не потерять рынки сбыта. Позиция понятная и выглядит логичной. Пока расширенный картель, сокращая добычу, боролся за сохранение комфортных, сланцевики США пользовались комфортными уровнями для наращивания производства. Ценовая война объявлена не Саудовской Аравии, а Штатам. Что тоже можно вывести из слов Игоря Ивановича. И все опять логично. Предложение перестает сдерживаться, цена падает, сланцевая отрасль банкротится, предложение сокращается, цена растет, доля России на рынке подтверждена. Но кризис – это набор неудач в силу пренебрежения обстоятельствами и следствиями. Пренебрежение в данном случае – демпинг на фоне сокращения спроса. Я не эксперт в нефтяной отрасли, и вижу проблему субъективно. Но вижу и падение котировок, которого можно было избежать. И предполагаю, что теперь уже бывшие участники нефтяной сделки, допустившие его, обрекают нефть на продолжительную дешевизну. 

( Читать дальше )

Alerts History

• 22-Dec-2014 16:05 — ЦБР ПРЕДОСТАВИТ БАНУ ТРАСТ ДО 30 МЛРД НА ПОДДЕРЖАНИЕ ЛИКВИДНОСТИ — ЦБР
• 22-Dec-2014 16:06 — ЦБР ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ О ФИНАНСОВОМ ОЗДОРОВЛЕНИИ ТРАСТА, АСВ БУДЕТ УЧАСТВОВАТЬ В НЕМ ДЛЯ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ БАНКРОТСТВА
• 22-Dec-2014 16:07 — ИНВЕСТОР ТРАСТА БУДЕТ ОПРЕДЕЛЕН В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ, ИМ МОЖЕТ СТАТЬ ОДИН ИЗ КРУПНЫХ БАНКОВ РФ — ЦБР