фундаментальный Анализ

Наткнулись на отчет Mail, почитали, нашли много интересного:

Достаточно хорошие результаты показывают сегменты Мейла. Игровой сегмент продолжает расти и практически достиг доли онлайн-рекламы (доля рекламы в структуре выручки — 38%, доля игр — 33%). Отметим, что Мейл ставит себе задачу войти в Топ-25 среди разработчиков, и сегодня является лидером на восточноевропейском рынке.

Выделили образование в отдельный сегмент (хотя уменьшили долю в GeekBrains на 49%), а такжепланируют выделить в отдельный сегмент Клипы ВК (за первые полгода существования было просмотрено 31 млрд видео), так как видят потенциал для монетизации. Учитывая, что в ВКбез рекламы уже нельзя даже посмотреть обычное видео в группе, то мы предполагаем, что рекламы станет ещё больше, потому что новую функцию взяли из Тик-Тока, а там еще не придумали другого способа монетизации.

Также Мейл создаёт ещё одно СП по платежной системе для e-commerce. Новое СП будет вместе с Мегафоном и РФПИ, а для его создания

( Читать дальше )

Кратко:

В посте описано все важное (имхо), что рассказывает о своем бизнесе Самолет. Здесь нет финансового анализа и анализа операционки: опубликуем их в следующем посте. 

Пару слов о восприятии годового отчета:

Общее впечатление можно описать так: годовые отчеты становятся не сухими обзорами деятельности юридического лица за год, а рекламой. По сути, это и должно быть так, ведь за счет открытости компания привлекает инвесторов.

Но мы немного о другом. Например, Самолет добавил в свой отчет множество графиков, которые включают пятилетний период. Но не 2016-2020гг, а 2018-2023гг. Соответственно, значения за 2021-2023гг на таких графиках обозначены как прогнозные. Причем, почти на всех графиках динамика в 2018-2020гг +10-15%, а вот в прогнозных 2021-23гг — +40-60%.

Это бросается в глаза, и кажется, что компания

( Читать дальше )

С предыдущей августовской публикации прогноза произошли следующие существенный события:

1. Фьючерс на железную руду подешевел более чем на 33% (изменение на 10% дает изменение EBITDA на 4,6%)
2. Мировые цены в $920 за тонну г/к проката FOB CHINA были высокие и стабильны, но под влиянием пошли с августа внутренний рублей индекс цен на г/к прокат уменьшился на 15%, при этом курс доллара не поменялся.
3. Цена акции 77 руб в плотную приближает к пороговой MCap FIF в 170 млрд руб. для вхождения в индекс MSCI без учета проведения дополнительного SPO на 2%, что бы FIF был увеличен с 0.20 до 0.25. Теперь SPO это вопрос только веса в индексе.
4. Новостной фон относительно пошлин значительно смякчился: 
   Минпромторг видит основания для снижения экспортных пошлин на алюминий и чугун
   

( Читать дальше )

Группа «Самолет» — еще один не рассмотренный нами публичный девелопер, на которого стоит взглянуть перед ПИКом. Почему? Потому что, на первый взгляд, у Самолета больше точек роста, в том числе за счет молодости компании.

Блиц-факт:

По прогнозу, общая ЧП в 2023г составит 38,5 млрд. руб. при 4,5 в 2020г. В таком случае (при сохранении текущей див политики) дивиденды в 2024г составят 625 рублей, что дает рост выплат на 7600% к текущим значениям.

📌 Структура акционерного капитала (всего 61 579 358 шт):

• 33,13% — Dorstagen Limited — офшор, который контролирует член комитета совета директоров по аудиту и финансам Павел Голубков.

•30,89% — Михаил Кенин — друг Максима Воробьева, с которым они вместе ведут бизнесы.

•12,18% — ЗПИФ «Проектный» — фонд, которым (вроде как) также владеет Павел Голубков.

• 9,26% — Игорь Евтушевский.

• 4,68% — Corsico Asset Management Pte Ldt — вроде как, офшор дочери Кенина.

( Читать дальше )

Анализ рубля. Выпуск №2 от 01.09.2021г В этом видео представляю вашему вниманию свой взгляд на российский рубль.
На удивление, мой алгоритм анализа базовых валют подошел и к оценке рубля, плюс оценил специфические метрики ценообразования курса рубля.

Внутренний спрос на рубли сокращается – это балансирует ЦБ ужесточая ДКП, при этом высокие цены на нефть и приток иностранного капитала в рублевые активы создают профицит долларов, часть которых изымается согласно бюджетного правила – этой предпосылкой пропитан выпуск.



( Читать дальше )

Сижу и смотрю на котировки наших нефтяников.

После обвала в 2020г. цен на нефть до 22$ за баррель и коронавируса нефтяники достаточно сильно просели в моменте.


Цена марки Brent доходила до 19,25$ в марте 2020г

На сегодня (31.08.21г.) многие уже отыграли свои просадки

( Читать дальше )

Покупая акцию, мы с вами приобретаем гордый статус «акционер» т.е. покупаем частичку компании. Акционеры имеют право участвовать в росте прибыли компании (за счет роста ее котировок) и на получение дивидендов (если компания их платит). Но ирония в том, что при банкротстве акционеры стоять в очереди на раздел имущества компании в самом конце, а значит получат скорее всего чуть меньше чем ничего. Давайте разберемся на что нужно обратить внимание при покупке акций, чтобы не оказаться у разбитого корыта.

Краткосрочная долговая нагрузка

Первый момент — это краткосрочная долговая нагрузка компании. Именно в случае, если долгов у компании накопится больше имеющихся средств, а в новых заимствованиях будет отказано, компания станет на грань банкротства. Поэтому с объемов долговой нагрузки и стоит начать изучать компанию. Долги бывают краткосрочные и долгосрочные. Самые опасные это краткосрочные – сроком до 12 месяцев. Для оценки показателя краткосрочной задолженность есть мультипликатор Current Ratio. Безопасно если он выше единицы, ну или немного ниже, скажем 0,9. Значения сильно ниже существенно повышает вероятность кассовых разрывов и проблем у компании.

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ валютного рынка. Выпуск №7 от 26.08.2021г В этом видео анализирую рынок доллара и базовые валюты через теории ценообразования валютных курсов: международная торговля, международное движение капиталов, монетарная политика ведущих ЦБ и спекулятивные оценки.
В данном выпуске я сделал акцент на спекулятивную составляющую покупок доллара, на фоне ожиданий сворачивания QE от ФРС. Фундаментальные метрики рынка пока остаются слабыми.



( Читать дальше )

©Баффет сказал: "Лучше купить успешную компанию по справедливой цене, чем заурядную компанию по низкой цене".

На самом деле, мысль простая, но не такая уж и очевидная. Дело в том, что большинство более менее опытных инвесторов пытаются войти именно в недооцененные компании, не слишком дорогие по мультипликатору P/E. И как правило, это на самом деле ошибка. У «недооцененных» компаний всегда есть какие-то изъяны, которые делают их дешевыми.

Вот вам пример: акции Банка Санкт-Петербург. Дешевые по показателю P/B уже 10 лет.


https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/p_b/

За это время коэффициент P/E у банка не поднимался выше 7, в среднем 4. 
БСПБ можно назвать недооцененной акцией.
У Сбера все это время P/B = 1.25 в среднем и P/E в среднем около 7. Сбер в целом как правило выглядит справедливо оцененным.
Тинькофф и вовсе большую часть времени выглядит переоцененным, если не умеешь правильно учитывать перспективы роста.

При этом с 2012 года: 

( Читать дальше )

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №67 от 21.08.2021г: макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке — об этом всем в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!



( Читать дальше )