суборды ВТБ

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за май 2025 г. Основной заработок эмитента продолжает находиться под давлением, во многом чистой прибыли помогают разовые эффекты (работа с заблокированными активами, налоговые манёвры). Плачевность ситуации подтверждает прибыль до налогообложения в мае — 0,8₽ млрд (-97,8% г/г), основной же вклад в фин. результаты внесло неполное признание налоговых убытков (67,3₽ млрд):

✔️ ЧПД: 27,4₽ млрд (-39,6% г/г)

✔️ ЧКД: 23,7₽ млрд (+22,8% г/г)

✔️ ЧП: 68,1₽ млрд (+127% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи в мае составил 1% (год назад 1,9%), банку дорого обошлось привлечение денег клиентов под конец 2024 г. С марта началось расширение % маржи, при дальнейшем снижении ставки банк только будет расширять % маржу — бенефициар (эффект от июньского снижения ставки стоит ожидать через 1-2 месяца).

💬 Комиссионные доходы продолжают демонстрировать внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей (учитывайте санкции на ГПБ).

( Читать дальше )

Досрочное погашение? ВТБ против.

Несмотря на меры, предпринятые Ассоциацией по защите прав и имущественных интересов владельцев облигаций ЗАС Корпсан, не все инвесторы, воспользовавшиеся правом на досрочное погашение, получили денежные средства.

В АВО поступают обращения владельцев брокерских счетов в Банк ВТБ (далее — ВТБ) о том, что их облигации не были погашены, а они не получили причитающиеся выплаты.

⛔️Согласно сообщению эмитента 21 заявление на досрочное погашение облигаций номинальной стоимостью 1 848 000 руб. было передано в НКО АО НРД после установленного Законом срока в 15 рабочих дней.

При этом инвесторы своевременно направили в ВТБ инструкции на участие в корпоративном действии и, кроме того, в течение срока сбора заявлений неоднократно обращались к брокеру с указанием на то, что их заявления до сих пор не переданы эмитенту.

В результате неправомерного бездействия брокера граждане утратили право на досрочное погашение принадлежащих им облигаций.
❌В настоящее время облигации заблокированы депозитарием ВТБ, то есть владельцы не только не получили деньги, но и не имеют возможности свободно распоряжаться ценными бумагами и совершать сделки.

( Читать дальше )

Пока инвесторы ВТБ переживают подтвердят дивиденды или нет, а также что за история с допэмисией попалось свежее интервью на РБК с первым зампредом ВТБ Дмитрием Пьяновым. Вот о чем там говорили:

1. Дивиденды
▪️ВТБ планирует выплатить дивиденды в размере 276 млрд рублей, что составляет 50% от чистой прибыли за прошлый год.
▪️Выплата дивидендов не повлияет на достаточность капитала, так как ВТБ имеет план по привлечению субординированных депозитов и займов от ФНБ.

2. Достаточность капитала
▪️ВТБ готовится к выплате дивидендов, которые приведут к снижению достаточности капитала на 1,1%.
▪️Для поддержания достаточности капитала ВТБ планирует привлечь дополнительные средства через эмиссию акций и займы.

3. Эмиссия акций
▪️ВТБ планирует провести дополнительную эмиссию акций (выпуск компанией новых акций, которые затем размещаются на фондовом рынке), которая будет меньше суммы выплачиваемых дивидендов.

( Читать дальше )

Банк России до 31 декабря 2025 года продлил действие нормы, позволяющей банкам выпускать субординированные облигации с плавающей ставкой, не превышающей ключевую более чем на 5 п. п. Это решение открывает кредитным организациям возможность гибкого пополнения капитала на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки.

Главным бенефициаром решения может стать ВТБ, не завершивший конвертацию валютных субордов в рубли. Новые сроки дадут банку время для повторного голосования по трем выпускам, по которым не был достигнут необходимый кворум. Кроме того, продление нормы выгодно и другим банкам — Альфа-банк, ПСБ и «Синара» уже разместили или зарегистрировали подобные бумаги.

По мнению аналитиков, продление срока особенно важно в условиях высокой ключевой ставки (20%) и жесткого регулирования валютной позиции. Регуляторный лимит делает суборды более привлекательными для инвесторов, а для банков — способом сбалансировать валютные риски и укрепить капитал.

 

Источник: www.kommersant.ru/doc/7835619?from=doc_lk

Источник: youtu.be/R__0AYDbcIs?si=Gs2maUtdu6r3KJXV

Контекст: Орловский и Пьянов говорят о пяти основных
мерах, которые банк принимает для улучшения
нормативов.

Орловский говорит: последние данные мол показывают,
что достаточность капитала Н1.1 была около 6,8%.
И что даже при выплате дивидендов (1,1%), все равно
банк останется выше уровня списания (5,125%).

Пьянов говорит: что еще нужно учесть, так это эффект от допэммиссии которая как раз пойдет в этот норматив.
Ранее Пьянов упомянул, что она будет двузначной. Так же он сказал, что не списав суборды в 22м кризисном году, сейчас даже в мыслях ни у кого в 25м такой нет — рисковать соблюдением триггера списания.

Таким образом лично я для себя сделал вывод на основе
всех последних телодвижений и заявлений от ВТБ: что списывать точно никто не будет, а не платить по субордам, пока платятся дивы они не могут.

И вот есть такая облигация: суборд ВТБСУБТ1-5.
У нее прикол в том, что в ноябре 26г будет пересчет купона. Он будет определен по ставке пятилетних ОФЗ+3,3%. Это как бы банк предлагает вам вместо пятилетних ОФЗ взять его суборд, а он сверху навалит 3,3% к дохе. Но не только это. Сейчас он торгуется примерно за пол цены, что дает возможность фиксануть доходность 18,5% до ноября 26г.

( Читать дальше )

банк планирует провести повторное голосование по рублификации трех выпусков валютных субординированных облигаций. Он ожидает, что совет директоров Банка России продлит возможность обмена этого класса валютных субордов на рублевые, которая истекает 30 июня, до конца этого года.
ВТБ продлевает конвертацию валютных субординированных бумаг в рублевые

ВТБ намерен продлить срок рублификации валютных субординированных облигаций, установленный ЦБ до 30 июня 2025 года. Пока только один из восьми выпусков получил необходимое одобрение 75% держателей. Еще по трем выпускам, где против проголосовало менее 10%, банк рассчитывает провести повторное голосование.

По словам первого зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова, в случае отказа ЦБ продлевать срок, банк будет искать пути частичного обмена бумаг — только для согласных инвесторов. Для этого может потребоваться изменение законодательства, поскольку текущие нормы предполагают равное обращение со всеми держателями одного выпуска.

Рублификация связана с новым регулированием валютной позиции, согласно которому бессрочные суборды теперь учитываются в расчете базового капитала. Чтобы упростить их учет и снизить волатильность, ВТБ начал процедуру конвертации в рубли, предлагая инвесторам новую плавающую ставку: ключевая +5 п.п.

Юристы предупреждают: попытка частичного обмена может противоречить принципам обращения ценных бумаг. Реализация инициативы зависит от готовности ЦБ пойти на регуляторные и репутационные уступки ради поддержки системно значимого эмитента.

( Читать дальше )

ВТБ, недавно согласовавший с держателями рублификацию одного из валютных выпусков субординированных облигаций, готов провести повторное голосование по еще трем выпускам, ждет от ЦБ РФ продления соответствующей регуляторной возможности, сообщил первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов.

«Мы ожидаем, что совет директоров Банка России продлит возможность обмена этого класса валютных субордов на рублевые, которая истекает 30 июня, может быть, до конца этого года. У нас есть восемь субординированных валютных выпусков. Один мы рублифицировали, остается семь нерублифицированных. По трем из них у нас достаточно высокая доля позитивных голосов, и что гораздо важнее, очень низкая доля тех, кто против — 1-2%», — сказал Пьянов «Интерфаксу» в кулуарах ПМЭФ-2025.

По словам первого зампреда правления ВТБ, такое соотношение голосов позволяет банку инициировать повторное голосование по этим выпускам. 

t.me/ifax_go

Банк ВТБ смог добиться кворума для перевода в рубли лишь по одному из восьми выпусков бессрочных валютных субординированных облигаций, сообщил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. Поддержка держателей составила 43,5%, тогда как для внесения изменений в условия выпуска необходимо не менее 75% голосов.

Единственный выпуск, где достигнут нужный порог, — СУБ Т1-2 объемом 190 млн евро. Его планируют рублифицировать по курсу ЦБ на дату регистрации изменений. Купон будет пересчитан на плавающую ставку: «ключевая + 5 п. п.», то есть 25% годовых при текущей ставке ЦБ 20%.

По остальным выпускам голосование провалилось. По словам Пьянова, основной причиной слабой поддержки стал сильный рубль. Многие инвесторы не захотели терять валютную привязку, ожидая возможного ослабления рубля в будущем. Отсутствие гибкого механизма рублификации и ограничение по ставке выше 15% также мешали предложить привлекательные условия.

Эксперты считают, что итоги следующих голосований будут напрямую зависеть от движения курса рубля и ключевой ставки. Без дополнительной премии к ставке «ключевая + 5 п. п.» конвертация маловероятна.

( Читать дальше )

Инвесторы проголосовали за валютные облиги. Из владельцев активов около 3 млрд долларов только владельцы активов на 0.2 млрд согласислись на рублефикацию. ЭТО ПРОВАЛ! Почему?

за исключением суб-Т1-2, по которому владельцы боле 75% бумаг решили следующее:
«Владельцы Облигаций принимают и соглашаются, что текст изменений в решение о выпуске ценных бумаг, приложенный к материалам собрания, на момент регистрации может отличаться от текста, одобренного на общем собрании владельцев Облигаций, в связи с внесением технических правок по результатам рассмотрения изменений в решение о выпуске ценных бумаг Банком России. Под «техническими правками» понимаются правки, не связанные с объемом прав по Облигациям и (или) порядком их осуществления, не затрагивающие существа вносимых изменений, согласие на которые выражают владельцы Облигаций.» www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=6C-CXafR3h0iCX5JPUZLtPw-B-B

Отказ значительной части держателей валютных облигаций от перехода на рубли может быть обусловлен рядом факторов:

( Читать дальше )