ставка ФРС США

18 июня 2025 года пройдёт заседание ФРС США.
По данным инструмента CME FedWatch Tool,
вероятность сохранения текущей процентной ставки составляет 99,9%, а
вероятность снижения на 25 базисных пунктов — всего 0,1%.

Проверим правильность опросов.

Для России,
рынок США — это внешний фон, который влияет на цену нефти

Как полагают аналитики Freedom Finance Global, на заседании 18 июня комитет по открытым рынкам ФРС США примет решение снова сохранить без изменений коридор процентных ставок в 4,25-4,5%.

Так, в мае инфляция потребительских цен в Штатах ускорилась с 2,3% в апреле до 2,4%. Рост произошел впервые за четыре месяца, хотя с декабря 2024 года ФРС не смягчала монетарную политику, опасаясь, что снижение может привести к неконтролируемому росту инфляции. Одновременно рынок труда, на котором уровень безработицы в 4,2% сохраняется четвертый месяц подряд, остается достаточно сильным, но не настолько, чтобы рост зарплат существенно увеличивал инфляцию.

Глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции по итогам заседания 7 мая заявлял, что Федрезерв готов действовать, если макроэкономические параметры будут меняться, но деталей своих планов не раскрыл. При этом президент США Дональд Трамп настоятельно рекомендует Пауэллу принять меры по скорейшему снижению процентных ставок, но, как независимый орган, ФРС имеет право к нему не прислушиваться.

Однако ирония заключается в том, что подобные действия Трампа вызывают обратный эффект. Дело в том, что если сейчас ФРС уступит, то это может быть воспринято как уступка, сделанная под давлением, отмечает Bloomberg Economics.

   Красная гистограмма — комментарии президентов США, которые отрицательно влияют на независимость ФРС, зеленая гистограмма — положительно. Данные: Bloomberg Economics, источник: Bloomberg

В пятницу — после публикации данных по рынку труда США за май — Дональд Трамп призвал главу ФРС Джерома Пауэлла снизить процентные ставки на 1 п.п. Это стало далеко не первым разом, когда Трамп оказывал прямое давление на американский ЦБ.

В последние месяцы президент США регулярно жаловался на нежелание Джерома Пауэлла снижать процентные ставки. Индекс, разработанный Bloomberg Economics (см. график выше — прим.), показывает, что число публичных нападок Трампа на ФРС — как на протяжении его первого, так и нынешнего президентских сроков — намного превышает показатели его предшественников.

Опубликованная накануне «бежевая» книга Федеральной резервной системы (ФРС) США, как отмечают аналитики Freedom Finance Global, указала в целом на замедление деловой активности в мае, чего не было уже несколько лет. Половина округов (Бостон, Нью-Йорк, Филадельфия, Миннеаполис, Канзас-Сити, Сан-Франциско) сообщили о небольшом или умеренном снижении активности, три округа — об отсутствии изменений, и еще три округа (Чикаго, Атланта, Ричмонд) — о небольшом росте.

Также в мае отмечен умеренный рост цен, что в целом соответствует оценкам от марта и апреля. Однако появилось много сообщений о более быстром росте цен и расходов в будущем. Иногда ожидаемые повышения расходов характеризовались как сильные, значительные или существенные. Те, кто планирует переложить расходы, связанные с тарифами, в цену готовой продукции, рассчитывают сделать это в течение трех месяцев.

Мы полагаем, что информация, указанная в «бежевой» книге, не дает ФРС оснований для снижения процентной ставки на ближайшем заседании 17–18 июня.

👉Опубликованные данные по PMI в США от S&P оказались не такими уж и плохими, но в самом отчете прямо написано: «Рост индекса деловой активности в мае скрывает тревожные события, происходящие в производственном секторе экономики США. В мае к производителям вернулся некоторый оптимизм после того, как апрельские объявления о тарифах сильно ударили по настроениям , что частично отражает паузу в введении новых сборов. Тем не менее, неопределенность, очевидно, остается повышенной в условиях нестабильной тарифной политики, и заводы до сих пор демонстрировали нежелание увеличивать численность персонала в условиях такой нестабильности». В целом, данные от ISM и вовсе оказались хуже ожиданий.
☝🏻Но следом выходит президент Федеральной резервной системы Далласа Лорри Логан и заявляет: «Несмотря на неопределённость и волатильность финансового рынка, экономика США устойчива. Денежно-кредитная политика вполне способна подождать, проявите терпение.»
👉CME FedWatch по-прежнему указывает на 2 снижения ставки ФРС в этом году в сентябре (вероятность 87,66%) и декабре (вероятность 88,58%). Через год, в июне 2026, рынок ожидает ставку ФРС на уровне 325-350, что на 1% ниже текущих значений.

«Если мы увидим, что пошлины опустились примерно до 10%, и этот вопрос окончательно решится примерно к июлю, тогда мы будем готовы (снизить ставку — ИФ) во второй половине года», — заявил он в интервью Fox Business.

С начала текущего года Федрезерв не меняет ставку после ее снижения на 100 базисных пунктов в прошлом году. Члены руководства объясняют такую позицию неопределенностью, вызванной внешнеторговой политикой Трампа.

Сейчас импорт большинства товаров из различных стран мира в США облагается базовой пошлиной в 10%, а в отношении китайского импорта действует пошлина в 30%. Трамп заморозил вступление в силу значительно более высоких пошлин на 90 дней.

По словам Уоллера, если Белый дом все же повысит тарифы на импорт, это «окажет гораздо большее влияние на инфляцию и станет ограничительным фактором для нас в плане изменения краткосрочных ставок».

www.interfax.ru/business/1027217

В среду Министерство финансов США столкнулось с провальным спросом при продаже 20-летних облигаций на сумму 16 миллиардов долларов. Это напрямую связано с тем, что в пятницу агентство Moody's понизило суверенный рейтинг США с наивысшего уровня «Aaa», что стало продолжением предыдущих понижений рейтингов от Fitch Ratings и Standard & Poor's.

Дежурный аналитик Mind Money Сергей Кирюшатов: «Крути – не крути, а инвесторы не на шутку обеспокоены растущим долговым бременем страны на фоне обсуждения Конгрессом законопроекта о налогах и расходах, который, как ожидается, еще болееу худшит фискальные перспективы. То есть добавит к долгу США еще триллионы долларов».

Итак, на аукционе долг был продан с зашкаливающей доходностью 5,047%, что примерно на один базисный пункт выше, чем торговался до продажи. Анонимные покупатели, среди которых могут быть правительства, управляющие фондами и страховые компании, взяли долю продажи выше среднего в 69%. Это указывает, что иностранный спрос все-таки оставался устойчивым. Общий же спрос был немного ниже среднего, но в 2,46 раза превышал объем предлагаемого долга. Однако, это является самым слабым показателем с февраля.

Напомню, последний раз ФРС меняла ставку в декабре прошлого года. И полгода назад как неодушевленные фьючерсы на ключевую ставку США, так и американские аналитики США верили, что в этом году произойдет 3-4 снижения ключевой ставки с шагом по 25 базисных пунктов. Тем самым ожидалось, что к концу 2025 года ставка составит на 3,5-3,75%. Прошло полгода, и за это время ставка поменялась ноль раз.

Пусть прозвучит банально, но основная причина, которая не дает ФРС снизить ставку, кроется в очень высокой неопределенность, в частности благодаря торговым войнам, которые затеял Трамп. А конкретно первое, что оценивает ФРС, это пока расплывчатые параметры пошлин, которые в итоге все-таки будут приняты.

На самом деле введение Трамп-тарифов очень похоже на введение санкций. Ожидаю, что тарифы отменяться не будут, но впредь будут применяться различные корректировки параметров пошлин, что уже и началось. Например, появится перечень товаров, которые будут освобождены от пошлин, или какой-нибудь схожий циркуляр. То есть, станет внедряться некий ручной механизм регулирования. Иначе говоря, сами по себе тарифы теперь с нами навсегда, точно так же, как и санкции. Потому что все страны последовали примеру Трампа и тоже давай менять таможенную политику. Дурной пример, как мы научены, заразителен.

Доходность казначейских облигаций выросла в среду, подняв двухлетние облигации до самого высокого уровня с марта, поскольку трейдеры еще больше снизили ставки на то, что Федеральная резервная система снизит процентную ставку более чем один раз к концу года.

Доходность выросла на пять-шесть базисных пунктов по срокам погашения до самого высокого уровня за несколько недель, а двухлетние облигации достигли 4,05%. Будучи более чувствительной, чем доходность по более длительным срокам погашения, к ожиданиям ФРС, двухлетняя доходность выросла примерно на 15 базисных пунктов на этой неделе. TD Securities присоединилась к нескольким другим банкам Уолл-стрит, прогнозируя, что ФРС снизит ставки позже, чем предполагалось ранее.

www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-14/treasuries-slip-again-as-traders-trim-back-bets-on-fed-rate-cuts