северсталь

С 2025 года планируется увеличение НДПИ для добычи железной руды и производства удобрений, что может привести к росту себестоимости и снижению рентабельности компаний. Минфин давно указывал на недостаточную долю рентных налогов в этих отраслях. Частично негативный эффект будет компенсирован отменой курсовых экспортных пошлин.

Рост налогов заложен в проект реформы Минфина, параметры которой объявлены 28 мая. Для добычи железной руды НДПИ увеличится в 1,15 раза, для производства калийных удобрений — в 2,3 раза, фосфорных — в 2 раза. Производители азотных удобрений будут платить акциз на газ для аммиака в размере 1,2 тыс. руб. за 1 тыс. куб. м. Корректировка не затронет компании с высоким уровнем капитальных вложений.

Минфин считает, что изменения обоснованы, так как рентабельность останется выше 25%. Однако, по мнению аналитиков, это может привести к росту себестоимости и снижению рентабельности отдельных проектов.

Производители удобрений считают, что повышение НДПИ станет «болезненным, но не критичным», хотя окупаемость проектов может удлиниться. Металлурги отмечают, что увеличение ставки НДПИ с 4,8% до 5,5% станет серьезным обременением в условиях санкций и мировой конъюнктуры.

На среднесрочном горизонте ожидаем возобновления растущего тренда, а текущая коррекция — хорошая возможность купить интересные активы по более привлекательным ценам.

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 6%, индекс МосБиржи — на 4%, аутсайдеры упали на 1%.

📈 Краткосрочные фавориты:

• ЛУКОЙЛ/Татнефть — текущая ситуация благоприятна для дивидендных выплат от обеих компаний. 

• Сбер — сильная фундаментальная история и высокий дивидендный потенциал.

• Магнит — возврат к постоянным дивидендным выплатам положителен для компании.

• Северсталь — дополнительные дивиденды и сезонный рост спроса на сталь поддержат котировки компании. 

• ТКС Холдинг — потенциальная интеграция с Росбанком может усилить рыночные позиции компании. 

• МТС — высокие дивиденды и привлекательная оценка.

📉 Краткосрочные аутсайдеры: 

• АЛРОСА — низкий спрос на алмазы. 

• Газпром — рост капзатрат на мегапроект «Восточная система газоснабжения». 

С новой печью ЧерМК будет выпускать больше толстолистового высокопрочного проката на стане 2800.

Евгений Виноградов, генеральный директор дивизиона «Северсталь Российская сталь и ресурсных активов:

«Новая газовая печь стоимостью почти 400 миллионов рублей позволит увеличить мощности термоотделения и объемы выпуска высокопрочных марок стали, которые особенно востребованы на отечественном рынке в условиях импортозамещения. В их числе — высокопрочные продукты Powerweld и Powerhard, производство которых мы нарастили на 24% в 2023 году. Кроме того, инвестиционный проект важен с точки зрения энергоэффективности и экологичности производственного процесса. Дополнительным эффектом мероприятия станет снижение расхода природного газа и образования СО2 за счёт современного теплотехнического оборудования».

Производитель печи — отечественная компания. Сейчас генподрядчик заканчивает обустройство фундаментов под основное технологическое оборудование, а завершить монтаж печи планируется во второй половине 2024 года.

Если соответствующее положение содержится в утвержденном соглашении, то новость, на наш взгляд, является позитивной – новая сумма, по нашим оценкам, эквивалентна менее 1% чистой прибыли компании за 2024 год.

Девятый арбитражный апелляционный суд утвердил мировое соглашение между Федеральной антимонопольной службой (ФАС) и «Северсталью», заключенное в рамках «дела металлургов» и предусматривающее снижение выписанного ей штрафа с 8,7 млрд рублей до менее чем 900 млн рублей.

Речь идет о расследовании, начатом ФАС в апреле 2021 года против «Северстали», ММК и НЛМК по поводу повышения ими цен на горячекатаный плоский прокат. По мнению антимонопольного ведомства, рост его стоимости происходил гораздо быстрее, нежели подъем цен на сырье, необходимого для его производства. В то же время расширения спроса на горячекатаный плоский прокат со стороны отечественных потребителей не наблюдалось.

В конце концов в феврале 2022 года ФАС признала ММК, «Северсталь» и НЛМК, нарушившими действующее законодательство о защите конкуренции, предписала им прекратить злоупотребление доминирующим положением, пообещала возбудить административные дела и рассчитать для каждого из них размеры штрафов. Они же с выводами ФАС не согласились и обратились с исками в арбитражный суд г. Москвы.

Северсталь считает заключение мирового соглашения с Федеральной антимонопольной службой (ФАС) России по делу о завышении цен на горячекатаный прокат позитивным событием в рамках взаимодействия с надзорными и контролирующими органами. Компания не может разглашать содержание соглашения из-за пункта о его конфиденциальности

ДОБРОЕ УТРО УВАЖАЕМЫЕ И ЛЮБИМЫЕ ТЕЛЕЗРИТЕЛИ!

ДИВАННЫЙ АНАЛИЗ ДИВИДЕНДНЫХ АКЦИЙ, В КОТОРЫЕ СЕГОДНЯ МОЖНО ЗАПРЫГНУТЬ И СКОЛЬКО-ТО ПРОКАТИТЬСЯ ВВЕРХ (ТОЧНЕЕ МОЙ ПЛАН РАБОТЫ НА БЛИЖАЙШУЮ НЕДЕЛЮ) ДА И ОБЩИЙ АНАЛИЗ РЫНКА ПО ВОЗМОЖНОСТИ — ЧТО ПОКУПАЕМ, ЧТО НЕ ПОКУПАЕМ:

НАСТРОЕНИЕ РЫНКА – Вот только скажи, что все нормально, тут-же от имени Газпрома устроили «Цыганочку с выходом», простым языком — кидалово с издевательством. Норникель еще тут тоже не вовремя «всплыл». Понятно Газпром и сам убился и весь рынок за собой утащил. Ну на сегодня понадеемся, что это стандартная просадка на негативе длиной 3-5 дней (из которых в общем 3 дня прошли). – Вот и все настроение рынка…

P.S. Планы по бумагам (внизу) – актуальны на день выхода статьи, некоторые из них не меняются продолжительное время (пример – Газпром почти неизменяемая «недвижимость (уже не пример)» за последние полгода), другие меняются еженедельно полностью или частично. (Сегодня изменения по Газпрому, Фосагро, НЛМК, МТС).  

Налоговую нагрузку в сырьевом секторе за прошедшие 10 лет.
Наиболее высокая — в нефтегазовой отрасли.
У металлургических компаний налоговая нагрузка примерно в три раза меньше,
поэтому риск из-за обсуждаемого пересмотра системы налогообложения.

Аналитика Сбера



С уважением,
Олег