российский фондовый рынок

Акции МТС в понедельник торгуются с дивидендным гэпом после закрытия реестра акционеров на получение выплат за 2024 год в размере 35 руб. на каждую долевую бумагу. Котировки просели более чем на 16% от пятничного закрытия, что превышает размер самой выплаты, обеспечив формально рекордную дивидендную доходность около 15,5%. Такая реакция инвесторов, как пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, отражает не только технический гэп, но и обеспокоенность фундаментальными показателями, так как в первом квартале чистая прибыль компании упала на 87,6%, а долговая нагрузка превысила 456 млрд руб.

Исторически бумаги МТС восстанавливаются после дивидендных отсечек крайне медленно. В 2024 году дивидендный гэп не закрывался около семи месяцев, в 2023-м он не был закрыт вовсе, а в 2022-м на его закрытие понадобилось около 9 месяцев. С учетом давления на прибыль, высокой долговой нагрузки и умеренных темпов роста бизнеса, восстановление котировок, как и в прошлые годы, может занять 6–9 месяцев или дольше. Дополнительным фактором является общий настрой инвесторов к телеком-сектору, где МТС уже давно воспринимается скорее как дивидендная история, а не как история роста.

Банк России планирует уже осенью внести предложения по регулированию внебиржевых площадок, которые имитируют биржевую торговлю, но работают без соответствующей лицензии. Как отметил зампред ЦБ Филипп Габуния, на таких площадках используются механизмы, полностью аналогичные классическим биржевым, в том числе “стакан” заявок, динамическое ценообразование и визуализация торгов, однако формально они остаются вне рамок регулируемой биржевой инфраструктуры, что и создает правовую неопределенность и потенциальные риски для инвесторов.

Инициатива ЦБ направлена на усиление прозрачности и защиту розничных участников рынка, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Когда клиент не понимает, что совершает сделку вне организованного рынка, это чревато как юридическими, так и финансовыми последствиями, так как правила по борьбе с манипулированием, инсайдом и раскрытием информации на внебиржевых торгах могут не применяться. Кроме того, такие площадки работают с биржами на неравных условиях, так как могут не соблюдать общих нормативных требований, что нарушает принципы добросовестной конкуренции.

Акционеры «Совкомфлота» в четверг утвердили решение совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Это объясняется ухудшением финансовых результатов, так как чистая прибыль компании по МСФО за прошлый год сократилась более чем вдвое, на 53%, до 37,3 млрд руб., а выручка снизилась на 12%, до 172,45 млрд руб. Для сравнения, по итогам 2023 года “Совкомфлот” направил на дивиденды 11,27 руб. на акцию, что обеспечивало высокую дивидендную доходность.

Однако бумаги компании 3 июля подорожали почти на 4%, так как участники рынка, вероятно, оценили решение как попытку сохранить ликвидность и снизить долговую нагрузку, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Формально “Совкомфлот” в своей дивидендной политике ориентируется на выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Однако в текущих условиях выполнение этого ориентира стало невозможным без ущерба для инвестиционной устойчивости. Резкое снижение прибыли делает дивиденды по итогам 2024 года экономически необоснованными, особенно с учетом сохраняющихся высоких капитальных затрат на обновление флота и обслуживание долга. Таким образом, отказ от дивидендов выглядит как прагматичный шаг, отражающий приоритет сохранения финансовой устойчивости перед выплатами акционерам.

Сегодня на годовом общем собрании акционеров Совкомбанка было принято решение утвердить дивиденды за 2024 год в размере 0,35 руб. на акцию. Дата закрытия реестра — 8 июля. Таким образом, желающие приобрести акции для получения дивидендов должны будут купить бумаги не позднее 7 июля, пишет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

Дивидендная доходность у Совкомбанка за 2024 года составляет всего 2,1%, однако, речь идёт только о первом этапе выплат, на которые будет направлено 7,86 млрд руб. или 10% от чистой прибыли по МСФО за прошлый год. Остальная часть прибыли за 2024 год останется нераспределённой, но временно, так как эмитент планирует сделать это во втором полугодии текущего года.

Дивидендная политика Совкомбанка предусматривает ежегодную выплату в качестве дивидендов не менее 25%, но не более 50% чистой прибыли по МСФО. Однако такое распределение средств не должно приводить к снижению нормативного показателя Н1.0 ниже значения в 11,5%. По всей видимости, такие небольшие дивиденды по итогам 2024 года предполагают дополнительные выплаты за прошедший год во втором полугодии 2025 года.

Акционеры Аэрофлота, крупнейшего российского авиаперевозчика, утвердили решение о выплате дивидендов по итогам 2024 года в размере 5,27 руб. на одну обыкновенную акцию. Всего на дивиденды будет направлено почти 21 млрд руб., что соответствует 95% чистой прибыли компании по РСБУ (почти 22 млрд рублей). Реестр акционеров для получения выплат закрывается 18 июля, а сами дивиденды должны поступить до 21 августа.

Исходя из текущей рыночной цены акций Аэрофлота на уровне 65,25 руб. за бумагу, дивидендная доходность составляет примерно 8,1% годовых, пишет аналитик Freedom Finance Global. Это весьма привлекательный уровень на фоне высокой ключевой ставки и продолжающегося спроса инвесторов на бумаги с понятным денежным потоком.

Это первая дивидендная выплата компании с 2019 года. С тех пор авиарынок столкнулся с серьёзными потрясениями, начиная с пандемии COVID-19 и резкого роста издержек и заканчивая санкциями и ограниченным доступом к международному лизингу и авиационным запчастям. Однако Аэрофлот сумел стабилизировать бизнес, значительно повысить выручку и рентабельность, что и позволило возобновить выплаты.

Почти 25% опрошенных Сбербанком и УК «Первая» россиян ответили, что готовы инвестировать в ценные бумаги и другие финансовые инструменты, кроме банковских депозитов, на срок два-три года. При этом 19% опрошенных готовы вкладываться в биржевые инструменты на четыре-пять лет, 17% — до десяти лет, а на более долгий период — 12%.

Таким образом, 73% потенциальных инвесторов-физлиц в России придерживаются консервативной стратегии, приобретая ценные бумаги на длительные сроки, преимущественно, ради получения дивидендов, отмечает Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Finance Global. Крупные надежные эмитенты принимают дивидендную политику и регулярно распределяют прибыль среди акционеров, для которых возможность получать почти гарантированный безрисковый доход имеет большое значение, и очень важно, чтобы доходность была выше инфляции.

Число физлиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, в мае увеличилось на 287 тыс. по сравнению с апрелем и достигло 36,9 млн, что соответствует 25% населения России.

Дополнительные гарантии для иностранных инвесторов, желающих вложить средства в российские активы, вводятся в России согласно указу главы государства. Все операции должны осуществляться через специальные счета нового типа — “Ин”, на которых будут учитываться как денежные средства, так и ценные бумаги. Инвесторам при этом предоставляется гарантированное право на свободный вывод капитала, что выделяет эти вложения на фоне действующих ограничений по “счетам С”.

Такие меры необходимы, как считает Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global, чтобы стимулировать приток иностранного капитала, особенно портфельных инвестиций, на фоне замедления внутреннего спроса на фондовом рынке и стремления повысить ликвидность. Подобный шаг стал логичным продолжением дискуссий, начатых Минфином и ЦБ ещё в конце 2024 года. Тогда чиновники прямо заявляли, что высокий уровень доходности российских активов может заинтересовать как дружественных, так и нейтральных инвесторов при наличии прозрачной и предсказуемой регуляторной среды. Новый механизм через счета “Ин” как раз и должен восполнить доверие, пошатнувшееся в результате санкционной изоляции, и стать альтернативой замороженным счетам “С”.

Акционеры «Т-Технологий», головной структуры Т-Банка, утвердили выплату квартальных дивидендов за первый квартал 2025 года в размере 33 руб. на акцию. Общий объем выплат составит 8,9 млрд руб., при этом остальная часть чистой прибыли будет направлена на развитие бизнеса. Отсечка назначена на 17 июля, а сами выплаты поступят акционерам в двадцатых числах месяца. Исходя из текущей рыночной цены акций компании (3279 рублей), дивидендная доходность составит около 1% за квартал, или примерно 4% годовых при сохранении темпа выплат, что можно назвать весьма достойным ориентиром для быстрорастущей технологической группы, отмечает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

С момента дебюта на рынке «Т-Технологии» последовательно укрепляют свою дивидендную историю. Если в прошлом квартале акционеры получили менее 33 руб. на акцию, то текущее увеличение — это позитивный сигнал о финансовой устойчивости группы и подтверждение обещаний по регулярным выплатам. Компания придерживается стратегии ежеквартальных дивидендов, что делает её акции привлекательными как для инвесторов, ориентированных на доход, так и для тех, кто ищет стабильность в быстрорастущем IT-секторе.

Акционеры ПАО “Корпоративный центр ИКС5” утвердили рекордные дивиденды в размере 648 рублей на одну обыкновенную акцию. Общий объем выплат составит 158,85 млрд руб. и будет сформирован как за счет прибыли по итогам 2024 года, так и из нераспределенной прибыли прошлых лет (2020, 2022 и 2023 годов). Закрытие реестра акционеров состоится 9 июля.

Фактическое возобновление выплат стало возможным после завершения редомициляции X5 Retail Group из Нидерландов в Россию, так как компания сменила юрисдикцию, что устранило правовые барьеры для распределения прибыли среди акционеров. Исходя из текущей рыночной цены акции на уровне 3510 рублей, дивидендная доходность составит около 18,5%, что делает бумаги Х5 одними из самых доходных среди «голубых» фишек на российском рынке и так называемых компаний «дивидендных аристократов», пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Такой резкий рост выплат стал возможен благодаря новой дивидендной политике, принятой в марте 2025 года.

Центральный банк начал цикл снижения ключевой ставки рефинансирования в июне 2025 года, мы ожидается его продолжение на июльском заседании. Пока данные по инфляции и темпам экономического роста в стране, а также дополнительные макроэкономические показатели, такие как снижение инфляционных ожиданий населения и предприятий, указывают на то, что в июле ставку опустят как минимум на 100 б.п., до 19% годовых, а возможно и ниже, до 17–18% годовых, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Это критически важно для фондового рынка РФ, так как при таких ставках снижается стоимость заёмного капитала для бизнеса. Особенно это важно для компаний с высокой долговой нагрузкой, потому что снижается стоимость рефинансирования их займов, то есть сокращается долговая нагрузка, а также для корпораций, которым необходимо увеличивать инвестиционную программу или модернизировать и расширять производство. Смягчение монетарной политики ЦБ может также активизировать потребительский сектор, который очень чувствительный к стоимости кредитов.