офз с индексируемым номиналом

Минфин РФ 08.05.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15.03.2034 и серии 26242 с погашением 29.08.2029.

ОФЗ-26244

• Предложение: свободный остаток (31,5 млрд руб.)
• Спрос: 24,5 млрд руб.
• Размещено: 15,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 88,32%
• Средневзвешенная доходность: 13,87%
• Премия к открытию дня: 4 б. п.

ОФЗ-26242

• Предложение: свободный остаток (167,2 млрд руб.)
• Спрос: 87,0 млрд руб.
• Размещено: 71,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 83,35%
• Средневзвешенная доходность: 13,94%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.*

( Читать дальше )

Минфин РФ 03.04.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением 11.05.2033 и ОФЗ-ПД серии 26242 с погашением 29.08.2029.

ОФЗ-52005

• Предложение: свободный остаток (139,6 млрд руб.)
• Аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

ОФЗ-26242

• Предложение: свободный остаток (255,8 млрд руб.)
• Спрос: 124,5 млрд руб.
• Размещено: 54,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,04%
• Средневзвешенная доходность: 13,34%
• Премия к открытию дня: 1 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.*

( Читать дальше )

Некоторое время назад я понятным языком рассказывал про отличия двух основных типов защитных гособлигаций: ОФЗ-ПК (флоатеров) и ОФЗ-ИН (линкеров). Обязательно прочитайте предыдущую статью, если вы до сих пор их путаете или не понимаете, в какой момент времени покупать в свой портфель те или другие для достижения наилучшей эффективности:

🤔Непростые ОФЗ. Как устроены флоатеры и линкеры

Сегодня подробнее поговорим об инфляционных ОФЗ, или линкерах (inflation-linked bonds). Как обычно, простыми словами и с практической пользой.

👉Подписывайтесь на мой юморной телеграм-канал про акции, облигации и финансы в целом.

Как работают ОФЗ-ИН

Приставка «ИН» после аббревиатуры ОФЗ означает "Индексируемый Номинал". Ну или как альтернативный вариант — ИНфляционные.

📈У линкеров, в отличие от ОФЗ-ПК, со временем меняется не купон, а номинал. Он привязан к инфляции и увеличивается вместе с ростом цен в стране.

При этом расчет новой номинальной стоимости облигации осуществляется с задержкой в 3 месяца, то есть, к примеру, накопленная инфляция за март будет учтена только в июне. Номинал ОФЗ-ИН рассчитывается на основе индекса потребительских цен (ИПЦ) с базой 2000 года. Его всегда можно посмотреть на официальном сайте Росстата.

( Читать дальше )

Минфин РФ 28.02.2024 провел аукционы по доразмещению ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением 11.05.2033 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.

ОФЗ-52005

• Предложение: доступный остаток (147,4 млрд руб.)
• Спрос: 12,3 млрд руб.
• Размещено: 8,9 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,09%
• Средневзвешенная реальная доходность: 5,19%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

ОФЗ-26243

• Предложение: доступный остаток (277,0 млрд руб.)
• Спрос: 75,5 млрд руб.
• Размещено: 43,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 83,06%
• Средневзвешенная доходность: 12,73%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

( Читать дальше )

Итак, оценим, что же на практике дали ОФЗ-ИН за прошедший год (с середины февраля 2023 по середину февраля 2024) на примере 52004:
Номинал вырос с 1159.11 до 1240.39, плюс выплачены два купона — 14.58 и 14.99. Учитывая, что год назад облигации торговались ~ по 94.3% номинала, то те, кто купил их тогда, на каждые вложенные 1159.11 * 0,943 ~= 1093 рубля заработали за год 81.28 (рост номинала) + 29.57 (купоны), на круг выходит ~ 10.1% за прошедший год (что существенно ниже, чем у обычных ОФЗ-ПД). Но и это лишь при условии, что облигации будут держаться до погашения, если же вдруг срочно понадобилось бы их продать, то, учитывая обвал котировок, продажа состоялась бы за ~ 84% от номинала, т.е. за ~ 1054 рубля и тогда вообще получился бы чистый убыток (1054 + 14.48 + 14.99 — 1093 = -9.53). В общем, что так, что эдак, прошедший год для вхождения в ОФЗ-ИН был весьма неудачным. Посмотрим, насколько хорошо они проявят себя в условиях ожидаемого снижения ключевой ставки на протяжении следующего года.

Минфин РФ 31.01.2024 провел аукцион по доразмещению ОФЗ-ПД серии 26226 с погашением 07.10.2026 и серии 26243 с погашением 19.05.2038.

ОФЗ-26226

• Предложение:10,0 млрд руб.
• Спрос: 28,7 млрд руб.
• Размещено: 4,0 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 11,87%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26243

• Предложение: доступный остаток (421,1 млрд руб.)
• Спрос: 117,2 млрд руб.
• Размещено: 75,1 млрд руб.
• Средневзвешенная доходность: 12,20%
• Премия к открытию дня: 3 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

( Читать дальше )

В 2023 г. российский рынок облигаций активно рос в объемах, чему поспособствовали ряд ключевых факторов.

• Переориентация внутренних инвесторов на локальный рынок из-за сложностей с выходом на зарубежные рынки;

• Активный рост отдельных сегментов − замещающих облигаций и корпоративных облигаций с плавающим купоном (флоатеров);

• Стремление эмитентов успеть разместить облигации перед ожидаемым дальнейшим ужесточением ДКП ЦБ РФ в 2-ом полугодии 2023 г.;

• Отчасти эффект низкой базы 2022 г.

Далее приведу некоторые графики, которые помогут дать представление о текущих трендах развития облигационного рынка РФ со своими краткими комментариями. Отмечу, что здесь приводятся данные не в терминах доходностей и спредов, а количественных показателей, которые могут быть полезны для общего видения ситуации.

Источники: Московская биржа, ЦБ РФ

В 2023 г. произошло заметное оживление первичного рынка размещений облигаций за счет корпоративного сегмента даже не смотря на рост ставок во 2-ом полугодии.

( Читать дальше )

Рост инфляции волнует многих. Для инвесторов она задает определенный уровень, который необходимо обыграть, чтобы получить положительную реальную доходность. Конечно, надо учитывать, что у каждого экономического субъекта своя инфляция. Так, в ноябре по данным ЦБ РФ наблюдаемая инфляция достигла 15,1%, а ожидаемая (в ближайшие 12 мес.) составила 12,2%, что значительно выше официальной инфляции в 7,3% годовых (на 13.11.2023).

В данном очерке я постараюсь рассказать, как как можно защитится от инфляции при помощи инфляционных ОФЗ-ИН (линкеров). Они − инструмент хеджирования от роста цен, предназначенный прежде всего для институциональных инвесторов (различных фондов и страховых компаний), но подойдут и физическим лицам с консервативными стратегиями. Но перед этим еще несколько слов о текущей инфляции.

Пока что индекс потребительских цен (ИПЦ) не собирается замедляться – достигнув локального минимумам в апреле 2023 г. в 2,3% (после высокой базы прошлого года), он возобновил рост до текущих 7,3%.

( Читать дальше )

В последнее время много писал про облигации с постоянным доходом, вчера разобрали флоатеры, а сегодня рассмотрим линкеры. 

Напомню, классификацию:

• Классические облигации — облигации с постоянным купоном (например, ОФЗ-ПД).

• Флоатеры — облигации с переменным купоном (например, ОФЗ-ПК).

• Линкеры — государственные облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).

Линкерами называют облигаций с индексируемым номиналом (ИН).

Их стоимость состоит из двух параметров:

• Номинал (тело облигации) — ежедневно индексируется на величину инфляции с трехмесячным лагом.

• Ставка купона — фиксированная (2,5% годовых). Получается, что размер купона зависит от величины проиндексированного номинала. 

Таким образом, инвесторы получают доход от роста номинала линкеров и большего размера купона в случае ускорения инфляции.

Значение инфляции, к которому привязана стоимость облигации — это индекс потребительских цен. Его публикует Росстатат, поэтому это официальная инфляция, а не та, которую вы ощущаете на себе 🤷. 

( Читать дальше )

     Минфин России информирует о результатах проведения 11 октября 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ИН выпуска № 52005RMFS с датой погашения 11 мая 2033 г.

         Итоги размещения выпуска № 52005RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 31,218 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 9,359 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 8,861 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 93,0500% от номинала;
          — реальная доходность по цене отсечения – 3,38% годовых;
          — средневзвешенная цена – 93,2290% от номинала;
          — средневзвешенная реальная доходность – 3,36% годовых.

minfin.gov.ru/ru/document?id_4=304289-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__52005rmfs_na_auktsione_11_oktyabrya_2023_g.

( Читать дальше )