отчеты мсфо

ЛУКОЙЛ опубликовал вчера ожидаемо сильные результаты за 4К21.

Благодаря улучшению конъюнктуры на сырьевых рынках (в отчетном квартале цена на нефть в рублевом выражении была на 8% выше, чем в предыдущем) показатель EBITDA вырос на 11% к/к до 395 млрд руб., а чистая прибыль акционерам — на 22% к/к до 234 млрд руб. Выручка в размере 2768 млрд руб. (+7% к/к) также оказалась близкой к консенсус-прогнозу. Однако саму по себе динамику выручки вряд ли, по нашему мнению, можно считать хорошим индикатором для котировок акций ЛУКОЙЛа ввиду значительного объема трейдинга. Свободный денежный поток (FCF) компании уменьшился в 4К21 на 17% к/к и составил 190 млрд руб. из-за увеличения капитальных затрат на 35% к/к до 127 млрд руб., хотя мы ожидали значительно большего роста капзатрат в квартальном сопоставлении (на 96%). На конец 4К21 ЛУКОЙЛ в отличной финансовой форме с отношением чистого долга к EBITDA на мизерном уровне 0,1.

Мы считаем опубликованные результаты нейтральными для акций ЛУКОЙЛа. Дивиденд на акцию за 2П21 должен составить 536 руб. (дивдоходность 10,9% на момент закрытия в прошлую пятницу) — на 9% выше нашей оценки, приведенной в предварительном обзоре.

Бахтин Кирилл

( Читать дальше )

Результаты 2021 года: устойчивый рост продолжился, долгосрочные цели по снижению долговой нагрузки достигнуты

• Выручка выросла на 30,8% до 502,8 млн долл. США (+17,1% на сопоставимом базисе)2.
• Скорректированная EBITDA выросла на 17,4% до 246,2 млн долл. США. Маржа по скорректированной EBITDA на сопоставимом базисе выросла на 15 базисных пунктов и составила 65,4%.
• Операционная прибыль выросла на 25,2% до 197,1 млн долл. США.
• Чистая прибыль выросла в 2,9 раз до 143,9 млн долл. США.
• Свободный денежный поток увеличился на 46,9% до 129,1 млн долл. США3.
• Цель по снижению долговой нагрузки успешно достигнута: чистый долг сократился на 120,7 млн долл. США, соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA снизилось до 2,0x (-0,9x по сравнению аналогичным показателем на 31 декабря 2020 года).
• Консолидированный контейнерооборот морских терминалов вырос на 2,8% и составил 1 576 тыс. TEU. Группа успешно защитила позицию на рынке во всех ключевых бассейнах присутствия.
• Рост продолжился в течение первых двух месяцев 2022 г.: консолидированный контейнерооборот морских терминалов вырос на 20% в сравнении с аналогичным периодом 2021 года, при этом ВСК показала рост на 53% за январь-февраль 2022 г.
• Консолидированный объем обработки навалочных грузов составил 4,3 млн тонн (-14,6% к 2020 г.) в результате стратегического решения по прекращению перевалки угля на ВСК для обеспечения роста в более доходном сегменте обработки контейнерных грузов.
• Кредитный профиль Компании улучшился, что подтверждается действиями рейтинговых агентств: Moody’s повысило рейтинг финансовых инструментов Компании и Группы на одну ступень до уровня Ba1, «Эксперт РА» – на две ступени до ruAA, Fitch Ratings подтвердило рейтинг на уровне BB+.

Результаты деятельности Global Ports по итогам 2021 года — Global Ports

Лукойл – обзор финансовых результатов за 4К21          

ЛУКОЙЛ представил высокие финансовые показатели: выручка за 4К21 составила 2 768 млрд руб. (+7% кв/кв), EBITDA — 395 млрд руб. (+11% кв/кв) за счет роста цен реализации и увеличения объемов продаж нефти (+5% кв/кв). Свободный денежный поток (FCF) снизился до 190 млрд руб. (-17% кв/кв), вследствие чего общий показатель за 2021 составил 694 млрд руб. (2.5х г/г); отношение чистого долга к EBITDA оказалось чуть выше нулевого уровня (по состоянию на конец 9М21 оно находилось в отрицательной зоне). Показатели в целом совпали с консенсус-прогнозом по выручке и EBITDA, при этом чистая прибыль за 4К21 составила 234 млрд руб. против 192 млрд руб. в 3К21, немного превысив прогноз (на 3%). Исходя из скорректированной величины FCF, мы оцениваем дивиденды за 2П21 примерно на уровне 500 руб. на акцию.

Результаты ЛУКОЙЛа по выручке и EBITDA в целом совпали с консенсус-прогнозом; на них положительно повлияло улучшение ценовой конъюнктуры кв/кв и увеличение объемов нефтедобычи. ГДР ЛУКОЙЛа рухнули в цене из-за ограничений на торговые сделки с ними и не отражают реальную рыночную стоимость компании. На наш взгляд, негосударственный статус ЛУКОЙЛа делает его фаворитом в российской нефтегазовой отрасли. Мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, считая текущие целевые цены нерелевантными.

Атон

Сбербанк опубликовал результаты за 2021 по МСФО            

Сбер отчитался о рекордно высокой чистой прибыли за 12M21 в 1.246 трлн руб. (+63.9% г/г), а показатель EPS Группы увеличился на 65.8% г/г до 56.98 руб., при этом RoE вырос на 8 пп г/г до 24.2%. Чистый процентный доход вырос на 13.35% г/г до 1.8 трлн руб., а чистый комиссионный доход увеличился на 13.11% г/г до 616.8 млрд руб. на фоне сильной динамики операций с банковскими картами. Операционные расходы Группы выросли на 16.3% до 858.5 млрд руб. из-за высокой инфляции и развития нефинансовых бизнесов. Портфель розничных кредитов Сбера достиг 11.5 трлн руб. (+25.9% г/г), а корпоративных кредитов — 17.1 трлн руб. (+11.1% г/г).

Сбер опубликовал сильные финансовые результаты за 2021, близкие к консенсус-прогнозам. Телеконференция была отложена по понятным причинам. Мы больше не ожидаем дивидендов от Сбера и планируем в скором времени обновить наши прогнозы и рейтинг. Текущий год будет непростым для Сбера и российской банковской системы в целом.

Атон

12 месяцев 2021 года:

• Совокупная сегментная выручка компании выросла на 18,2% год к году и составила 125 752 млн руб.
• Совокупный сегментный показатель EBITDA компании вырос на 18,2% год к году и составил 31 802 млн руб.
• Совокупная чистая прибыль компании от консолидированных дочерних компаний выросла на 24,7% год к году и составила 12 429 млн руб.
• Совокупный чистый убыток компании с учетом ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий составил (6 486 млн руб.) в 2021, против (1 959 млн руб.) чистого убытка в 2020 году. В том числе:
• СП «O2O»: (14 423 млн руб.) в 2021 году против (10 573 млн руб.) в 2020 году;
• СП AliExpress Россия: (4 392 млн руб.) в 2021 году против (1 350 млн руб.) в 2020 году;
• Учи.ру: (66) млн руб. в 2021 году;
• Умскул: (34 млн руб.) млн руб. в 2021 году.

• Перенос конференции и трансляции

  В связи с текущим уровнем неопределенности и волатильности рынка, телефонная конференция и онлайн-трансляция для обсуждения результатов и перспектив, которые ранее были запланированы на сегодня, откладываются до момента, пока не улучшатся возможности прогнозирования. Мы продолжаем оценивать ситуацию и анализируем сценарии с учетом всех потенциальных последствий санкций. Наши главные приоритеты — обеспечение непрерывной работы нашего бизнеса и защита наших сотрудников и пользователей.

( Читать дальше )

• Чистая прибыль за 2021 год составила 18.1 млрд рублей, что выше результата за 2020 год на 67%; 

• Рентабельность капитала составила 18.8% за 2021 год (12.9% за 2020 год); 

• Чистый комиссионный доход за 2021 год составил 9.0 млрд рублей, что выше результата за 2020 год на 19.5%; 

• Кредитный портфель за 2021 год вырос на 11.9%, включая +18.9% в розничном портфеле и +10.1% в корпоративном.

Чистый процентный доход составил 28.1 млрд рублей за 2021 год (+10.1% по сравнению с 2020 годом), включая 8.0 млрд рублей за 4 квартал 2021 года (+10.6% по сравнению с 4 кварталом 2020 года). 

Доход от операций на финансовых рынках за 2021 год составил 5.3 млрд рублей (+112% по сравнению с 2020 годом) благодаря доходам 4-го квартала в размере 2.0 млрд рублей (+29.7% по сравнению с 4 кварталом 2020 года). 

Выручка составила 44.5 млрд рублей за 2021 год (+20.2% по сравнению с 2020 годом), включая 13.6 млрд рублей за 4 квартал 2021 года (+20.7% по сравнению с 4 кварталом 2020 года).

( Читать дальше )

👉 Чистаяприбыль за 2021 год составила 18.1 млрд рублей, что выше результата за 2020 год на 67%

👉 Рентабельность капитала составила 18.8% за 2021 год (12.9% за 2020 год)

👉 Чистый комиссионный доход за 2021 год составил 9.0 млрд рублей, что выше результата за 2020 год на 19.5%

👉 Кредитный портфель за 2021 год вырос на 11.9%, включая +18.9% в розничном портфеле и +10.1% в корпоративном

👉 Чистый процентный доход составил 28.1 млрд рублей за 2021 год (+10.1% по сравнению с 2020 годом), включая 8.0 млрд рублей за 4 квартал 2021 года (+10.6% по сравнению с 4 кварталом 2020 года).

👉 Доход от операций на финансовых рынках за 2021 год составил 5.3 млрд рублей (+112% по сравнению с 2020 годом) благодаря доходам 4-го квартала в размере 2.0 млрд рублей (+29.7% по сравнению с 4 кварталом 2020 года).

👉 Выручка составила 44.5 млрд рублей за 2021 год (+20.2% по сравнению с 2020 годом), включая 13.6 млрд рублей за 4 квартал 2021 года (+20.7% по сравнению с 4 кварталом 2020 года)

👉 Операционные расходы Банка за 2021 год составили 16.8 млрд рублей (+10.5% по сравнению с 2020 годом), включая 5.3 млрд рублей за 4 квартал 2021 года (+21.8% по сравнению с 4 кварталом 2020 года).

👉 На 1 января 2022 года активы Банка составили 796.6 млрд рублей (+9.1% по сравнению с 1 января 2021 года; +3.3% по сравнению с 1 октября 2021 года).

👉 Средства клиентов на 1 января 2022 года составили 505.2 млрд рублей (+5.4% по сравнению с 1 января 2021 года; +2.6 по сравнению с 1 октября 2021 года). 

👉 Собственный капитал Банка, рассчитанный в соответствии с методикой ЦБ РФ (Базель III), на 1 января 2022 года составил 97.0 млрд рублей (+13.1% по сравнению с 1 января 2021 года; +3.7% по сравнению с 1 октября 2021 года).

👉 На 1 января 2022 года кредиты и авансы клиентам до вычета резервов составили 513.9 млрд рублей (+11.9% по сравнению с 1 января 2021 года; -0.3% по сравнению с 1 октября 2021 года). 73.7% кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам, 26.3% – кредиты частным клиентам

Комментарий Александра Савельева, председателя Правления Банка «Санкт-Петербург»:

( Читать дальше )

«Сбер» представил достаточно сильный финансовый отчет за 4 квартал и 2021 год, подтвердив наши ожидания, что банк стал одним из главных бенефициаров экономического восстановления в РФ после прошлогоднего спада. Чистая прибыль «Сбера» в октябре-ноябре выросла на 32,8% (г/г) до 267,8 млрд руб., немного превысив консенсус-прогноз. А по итогам всего прошлого года прибыль подскочила на 63,9% до 1,25 трлн руб., при этом рентабельность собственного капитала (ROE) составила значительные 24,2%. Хороший результат был обусловлен позитивной динамикой показателей по основным направлениям деятельности, кроме того, стабилизация качества кредитного портфеля позволила банку резко сократить расходы на кредитный риск.

Чистый процентный доход «Сбера» в 2021 г. повысился на 13,2% до 1,80 трлн руб. благодаря росту объемов кредитования, при относительно стабильной чистой процентной марже. При этом чистый комиссионный доход поднялся на 13,1% до 616,8 млрд руб. благодаря высокой транзакционной активности клиентов, в частности, увеличения объемов операций с банковскими картами.

( Читать дальше )

ММК представил ударные операционные и финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (лучше консенсуса). Прошедший год стал рекордным за всю историю компании, и, несмотря на коррекцию мировых цен на сталь, рост продаж стальной продукции в результате запуска турецкого актива должен был обеспечить достойные показатели по итогам 2022 г.

Однако мы отмечаем, что на фоне сложной геополитической обстановки фундаментальные факторы перестали определять динамику котировок компании.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Операционные результаты. По итогам 4-го квартала 2021 г. ММК нарастил выплавку стали на 6% г/г, до 3 501 тыс. т, благодаря увеличению показателей на турецком активе, производство металла на котором составило 255 тыс. т против 59 тыс. т в 3-м квартале 2021 г. Ожидается, что в 2022 г. турецкий завод обеспечит дополнительные 1 млн т стали, а в 2023 г. выйдет на плановую мощность в 2 млн т. Сильные результаты также продемонстрировал сырьевой дивизион: производство угольного концентрата выросло на 6% г/г, до 888 тыс. т, железорудного сырья – на 8% г/г, до 691 тыс. т. В 4-м квартале 2021 г. продажи стальной продукции ММК увеличились на 15% г/г, до 3 496 тыс. т, однако при этом доля продукции с высокой добавленной стоимость сократилась до 42% против 44% в предыдущем квартале. Цены реализации продолжили корректироваться, снизившись на 13% к/к, до 919 долл. за т. на фоне уменьшения себестоимости стального сляба на 1% к/к, до 431 долл. на т.

( Читать дальше )

РусГидро отчиталась по МСФО хуже ожиданий из-за отражения списаний по основным активам в размере почти 33 млрд руб. (26,6 млрд руб. в 2020 г.). Обесценения были связаны с увеличением дисконтной ставки, а также пересмотром прогнозов по выручке и расходам.

Годовая чистая прибыль акционеров составила 42 млрд руб. (-10% г/г), хотя ожидался выход на рекордную величину свыше 50 млрд руб. Выручка с учетом субсидий повысилась на 7%.

Чистый убыток акционеров в 4К 2021 составил 10 млрд руб. в сравнении с 14 млрд руб. годом ранее. На квартальную прибыль также повлияло резкое увеличение топливных расходов (+31% г/г) на фоне увеличения доли ТЭС в выработке и повышения цен на топливо.

Дивиденд за 2021 год будет начислен по скорректированной прибыли и может составить 0,089 руб. с доходностью около 14% к последнему закрытию (сейчас торги на МосБирже не ведутся).

В настоящий момент мы пересматриваем рекомендацию по акциям РусГидро.

Акции электроэнергетиков принято относить к защитным активам, и мы ожидаем, что эффект спецоперации и санкций на энергопотребление будет ниже, чем на операционную часть некоторых других компаний с рублевой выручкой, но считаем, что риски ограничения роста цен на электроэнергию повысились из-за нового витка инфляции и новое повышение процентных ставок в России создает условия для новых обесценений по активам, а снижение котировок — для финансового расхода из-за переоценки форварда с ВТБ.

Малых Наталия
ФГ «Финам»