отчеты МСФО

Выручка компании снизилась на 14,7% до 5,4 млрд руб. (при этом опять же начали показывать и отдельно выделять рост в странах Латинской Америки – +175%)

EBITDA кикшеринга составила 1 млрд руб. (снижение на 63,6%, рентабельность 18,8%). 

Убыток на 1,9 млрлд руб. против 259 млн руб. прибыли годом ранее. 

На фоне общих проблем рынка, связанных с насыщением, регуляторикой и снижением рентабельности есть предпосылки, что в следующих кварталах возможно улучшение. 

Во-первых видим быстрорастущий результат Латама, где рост на 175% до 0,9 млрд руб., которая составляет уже почти 20% от группы. В планах у компании удвоить парк самокатов к концу года в этом регионе. А значит получать еще больше выручки там.

Холдинг ВУШ опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2025 г. Как мы и опасались, отчет невпечатляющий.

Ключевые результаты: 

• Выручка: 5,36 млрд руб., -14,7% г/г; 

• EBITDA кикшеринга: 1 млрд руб., -63,6% г/г;

• Рентабельность EBITDA кикшеринга: 18,8% против 43,9% год назад;

• Чистый убыток: 1,89 млрд руб. против прибыли в 259 млн руб. год назад; 

• Чистый долг/EBITDA: 1,99х против 2х на 30 июня 2024 г.;

Наше мнение: 

После публикации операционных данных было понятно, что и финансовые результаты у компании окажутся слабыми. ВУШ в основном испытывал давление внешних факторов — погодных и технических (сбои мобильного интернета), на которые он повлиять не мог. Но также негатива добавил более слабый, чем ожидалось, потребительский спрос. В итоге у компании упала выручка, а за счет роста себестоимости и расходов ВУШ получил убыток на операционном уровне. Сильнейшее давление на финансовый результат оказал рост финансовых расходов до 1,36 млрд руб. (+17,2% г/г), из которых 975 млн руб. — это процентные расходы по облигациям (рост в 2,02 раза г/г). ВУШ  делает ставку на Латинскую Америку, но мы опасаемся, что этот рынок пока не в состоянии перекрыть спад в России и растущую конкуренцию с другими операторами кикшеринга — Юрент и Яндекс.

🔩 НЛМК представил финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. Проблемы металлургов продолжают нарастать, поэтому слабое I полугодие комбината меня не удивило (рентабельность по EBITDA — 19%), свободный денежный поток компании неистово сократился (дивиденды):

▪️ Выручка: 438,7₽ млрд (-15,2% г/г)
▪️ EBITDA: 84₽ млрд (-46% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 44,9₽ млрд (-45% г/г)

💬 Компания не предоставляет операционные данные, но у нас есть статистика от WSA, где известно, что РФ произвела за I полугодие 2025 г. — 34,8 млн тонн (-5,6% г/г). Так же разбирал отчёт ММК за I п., операционные результаты не обрадовали (сравнение с 3 главными металлургами страны). Имеются устаревшие данные, где 40% выручки приходилось на внутренний рынок, 60% на экспорт (18% — США, 14% — EC). Но % был точно сдвинут в сторону внутреннего рынка, но всё же осталась EC, где продлено разрешение на импорт стальных полуфабрикатов до 2028 г. и США. Если учитывать цены на сталь в РФ, то в I п. 2025 г. она была ниже, чем годом ранее (68,6₽ тыс./т vs. 75₽ тыс./т), а экспорту помешал окрепший ₽ (средний курс $ в I п. 2025 г. — 86,9₽, -4% г/г).

• Объем производства золота снизился на 11% г/г и составил 1 310,9 тыс. унций, в основном вследствие планового сокращения производства на Олимпиаде
• Объем вскрыши в 1 полугодии 2025 года составил 91 506 тыс. м3, показав прирост в 48% в годовом сопоставлении в связи с активным переходом к следующим очередям и этапам месторождений.
• ЗИФ-5. «Полюс» продолжает выполнение строительно-монтажных работ и установку технологического оборудования в контуре будущей ЗИФ-5. На конец 1 полугодия 2025 года: