отчеты МСФО

Продолжим тем банков. Наверное это хорошо, что у нас много разных банков, среди которых инвестор может выбирать что-то по душе.

Мне вот импонирует МТС-банк. И стратегия у них не такая, как у всех. Менеджмент супер агрессивно закупил облигации, прямо как реально крутые спекулянты. Судите сами: в июне прошлого года портфель облигаций составлял 48 млрд. К концу 2024 года пакет разросся до 79 млрд, к апрелю до 125 млрд. И вот, по итогам полугодия парни затарились уже на 280 млрд!!! Ухухух!!!

Ставка реально агрессивная, но если она сработает, то получится очень мощно. При снижение ключа до 8 — 10% тело облигаций может переоцениться на 30 — 40%. 30% от 280 млрд это чистая прибыль 84 млрд. То есть в позитивном сценарии МТС банк может удвоить капитал всего за год. Мощная и рискованная ставка. Но если выгорит, то победителей не судят.

Кстати, допка теперь выглядит в новом свете. Как вам такая теория? — Собственник дал банку денег, чтобы он могу купить еще больше ОФЗ. Мне нравится эта теория.

МКПАО «Циан» объявляет финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2025 года.

Основные финансовые и операционные показатели за второй квартал и первое полугодие 2025 года

• Во 2 кв. 2025 г. совокупная выручка Циан увеличилась на 11% год к году — до 3,6 млрд руб.; выручка «Основного бизнеса» выросла на 15% год к году и составила 3,5 млрд руб. За 6 месяцев 2025 г. совокупная выручка Циан увеличилась на 8% год к году — до 6,9 млрд руб.; выручка «Основного бизнеса» выросла на 11% год к году — до 6,6 млрд руб. Компания сохранила положительную динамику по росту выручки несмотря на эффект высокой базы в первом полугодии 2024 г., вызванный усиленным спросом на фоне завершения льготной ипотеки.
• Во 2 кв. 2025 г. скорректированная EBITDA увеличилась на 3% год к году — до 864 млн руб. За 6 месяцев 2025 г. скорректированная EBITDA уменьшилась на 10% год к году — до 1,6 млрд руб. Динамика скорректированной EBITDA была обусловлена замедлением темпов роста выручки в первом полугодии 2025 г.

МТС Банк $MBNK
отчитался за II квартал. Цифры показывают восстановление, но до былых высот еще ой как далеко. Давайте разберем, стоит ли присматриваться к бумагам.

📊 Ключевые цифры

Чистая прибыль: 2.5 млрд ₽ (-36% г/г)

Капитал (без суборда): 93.5 млрд ₽ (+0.6% с начала года)

ROE (рентабельность капитала): 7.4% (прошлый год был под 20%+)

Капитализация: ~48 млрд ₽

P/B: 0.57x — торгуется ниже балансовой стоимости

P/E: 6.7x — выглядит дешево

🔍 Анатомия падения? почему прибыль хуже?

Просели комиссионные доходы — классическая история для многих банков в текущих условиях.

Подросла эффективная ставка по налогу на прибыль — меньше денег остаётся акционерам.

Высокая стоимость риска — банк продолжает формировать резервы, что давит на финансовый результат.

🚀 Драйверы роста

Снижение ключевой ставки ЦБ — главный потенциальный катализатор. Улучшит маржу.

Работающий диджитал — низкая стоимость привлечения клиентов через экосистему МТС $MTSS

На этой неделе многие финучреждения отчитываются о своих результатах за второй квартал 2025 года по МСФО. Одним из самых недооцененных активов в отрасли является МТС Банк, поэтому сегодня его отчетом мы и займемся.

🏛 Итак, чистый процентный доход эмитента после создания резервов вырос в 2,6 раза по сравнению с первым кварталом и достиг отметки в 5 млрд рублей. Драйвером этого роста стал портфель ОФЗ, приобретённый банком относительно недавно. 

«Депозитные ставки в последнее время стремительно снижаются на фоне ожиданий дальнейшего смягчения ДКП, что открывает перед эмитентом прекрасные возможности для экономии на фондировании и дальнейшего наращивания чистой процентной маржи.»

В то время как у многих банков наблюдается ухудшение качества кредитного портфеля и рост стоимости риска, МТС Банк продолжает демонстрировать противоположную тенденцию. Стоимость риска в отчётном периоде составила 6%, что является отличным показателем. Скоринговая модель банка не просто существует на бумаге — она реально доказывает свою эффективность на практике, защищая банк от ненужных рисков.

ЛК «Европлан» (МосБиржа: LEAS), крупнейшая российская независимая автолизинговая компания*, объявляет консолидированные финансовые результаты за первое полугодие 2025 года.

— Чистая прибыль составила 1,9 млрд руб. (-78% по сравнению с 6 мес. 2024). Такой результат связан со снижением спроса на рынке ввиду высокой ключевой ставки ЦБ РФ и вызреванием убытков по сделкам с низкими авансами, что привело к увеличению резервов до 12,7 млрд руб. в первом полугодии 2025 г.

— Лизинговый портфель составил 201,9 млрд руб. (-21% с начала 2025 года)

— Доля возвращенных предметов лизинга составила 6,4% валюты баланса

— Чистый процентный доход составил 11,9 млрд руб. (-0,4% по сравнению с 6 мес. 2024)

— Чистый непроцентный доход составил 8,4 млрд руб. (+20% по сравнению с 6 мес. 2024)

— Ожидаемая стоимость риска увеличилась до 7,8% по-прежнему с запасом покрывается чистой процентной маржой в размере 10,2%

— Показатель отношения расходов к доходам (CIRTTM) составил 25,1% на 30.06.2025

ЛК «Европлан» (МосБиржа: LEAS), крупнейшая российская независимая автолизинговая компания, объявляет консолидированные финансовые результаты за первое полугодие 2025 года.

— Чистая прибыль составила 1,9 млрд руб. (-78% по сравнению с 6 мес. 2024). Такой результат связан со снижением спроса на рынке ввиду высокой ключевой ставки ЦБ РФ и вызреванием убытков по сделкам с низкими авансами, что привело к увеличению резервов до 12,7 млрд руб. в первом полугодии 2025 г.

— Лизинговый портфель составил 201,9 млрд руб. (-21% с начала 2025 года)

— Доля возвращенных предметов лизинга составила 6,4% валюты баланса

— Чистый процентный доход составил 11,9 млрд руб. (-0,4% по сравнению с 6 мес. 2024)

— Чистый непроцентный доход составил 8,4 млрд руб. (+20% по сравнению с 6 мес. 2024)

— Ожидаемая стоимость риска увеличилась до 7,8% и по-прежнему с запасом покрывается чистой процентной маржой в размере 10,2%

— Показатель отношения расходов к доходам (CIRTTM) составил 25,1% на 30.06.2025

Почему я решил разобрать отчет за 1 полугодие компании ВК? На это есть пару причин, во-первых, это рост акций, с апреля месяца цена выросла на 42%, а за месяц на 14,55% это один лучших результатов во всех IT секторе. Во-вторых, это приложение MAX аналог телеграмма, только помимо общения с обычными людьми там доступны Госуслуги, банки и т.д. Разберемся, как себя чувствует компания, оправдан ли хайп вокруг это неё и ее детища!

Прежде чем инвестировать свои деньги в какой-либо актив, вы должны понимать, что происходит с компанией подписывайтесь на телеграм канал, там много интересного и актуального!

На днях дискутировали с одним автором на Smart-Lab о ценности РСБУ отчетности для строителей. Оппонент проводил оценку компании оболочки за полугодие и на основе анализа (динамика выручки, других показателей) делал вывод о финансовой устойчивости. Я с этим подходом в корне не согласен. В посте разберем особенности РСБУ, структуру строительных компаний, и ценность инвестиционных решений по «оболочке»

👉 Подписывайтесь на Кот.Финанс. Мы разбираем инвест.идеи и разрушаем мифы

📘РСБУ отчетность и её отличия от МСФО

РСБУ – инструмент статистического и налогового учета. Уже позднее с появлением стандарта ФСБУ отчетность становилась более репрезентативная и подходящая для сравнения

МСФО изначально ориентирована на инвесторов и кредиторов, и ставила задачу возможности сравнения с другими компаниями и оценки фин.устойчивости для принятия финансовых решений

Есть много отраслевых различий, в особенности в аренде (в МСФО арендные обязательства отражаются в балансе как долг), особенности учета выручки и процентных расходов (аренда дисконтируется), но основное отличие в консолидации.

МТС опубликовала отчётность за 2 квартал 2025 года. Отчёт вышел на уровне ожиданий, существенно ничего не изменилось – и это плохо. Плохо потому, что МТС нужен пинок для развития. Иначе всё скатится в адъ и Израиль. 

Вдвойне плохо то, что МТС официально заявила о цифровой трансформации, т.е. можно было бы как бы ждать некоего результата. Но его нет.

Давайте к цифрам.

🔼Выручка увеличилась на 14,4% и составила 195,4 млрд рублей на фоне роста доходов базового телеком-бизнеса и развивающихся направлений. На самом деле – неплохо, сильно выше инфляции.

Как я писал выше, МТС завершила трансформацию корпоративной структуры. Компания сформировала отдельное направление – «Экосистему МТС», которая объединяет бизнесы за пределами телекома.

🔼Так, доходы «Экосистемы МТС» за второй квартал увеличились на 26% за счет роста показателей направлений Adtech (рекламный бизнес), Fintech (МТС Банк) и Funtech (управляет «развлекательным» бизнесом – KION, МТС Музыка, книжный сервис, продажу билетов и т.д.).

Вышли финансовые результаты по МСФО за Q2 2025г. от компании МТС:

👉Выручка — 195,4 млрд руб. (+14,4% г/г)
👉Себестоимость (услуг, товаров и амортизация) — 115,9 млрд руб. (+28,6% г/г)
👉Коммерческие и административные расходы — 34.8 млрд руб. (-6,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 39,4 млрд руб. (+4,4% г/г)
👉Скорректированная OIBDA — 72,8 млрд руб. (+11,3% г/г)
👉Финансовые расходы — 39,7 млрд руб. (+76,2% г/г)
👉Чистая прибыль акционерам  — 2,80 млрд руб. (-61,1% г/г)

Отчет вышел слабый, в рамках ожиданий и не только моих, но и рынка, и котировки особо никак не отреагировали (+1,0%, а индекс МБ +1,4%), несмотря на то, что операционная прибыль смогла даже немного вырасти +4,4% до 39,4 млрд руб., финансовые расходы, выросшие на +76,2% до 39,7 млрд руб., съели всю операционную прибыль и чистая прибыль рухнула на -61,1% до 2,80 млрд руб..