операционные результаты

Чистая прибыль банка в 1-м квартале 2025 года снизилась на 49,9% г/г до 12,5 млрд рублей, а регулярная прибыль выросла на 5% до 13 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) 14,7%. Чистый процентный доход банка составил 34,9 млрд рублей (-1,9% г/г), чистая процентная маржа достигла 4,3% (5,4% в 1-м квартале 2024 года). Рост стоимости фондирования (до 17,4% с 11,9%) на фоне высокой ключевой ставки ЦБ РФ продолжает оказывать давление на маржу. Комиссионный доход составил 8,8 млрд рублей (+63% г/г) за счет роста выдачи банковских гарантий и расчетных услуг. При этом операционные расходы выросли на 44% г/г до 38,6 млрд рублей. Отчисления в резервы составили 12 млрд рублей против 17 млрд рублей в 1-м квартале 2024, стоимость риска составила 2,2% (2,0% в 1-м квартале 2024).

Кредитный портфель банка снизился на 1,7% с начала года, при этом чистые розничные кредиты изменились на 1,5%, а корпоративные кредиты упали на 4,6%. Доля неработающих розничных кредитов увеличилась на 0,4 п. п. до 5,1%, а корпоративных — на 1,5 п. п. до 3,6%, что является плохим сигналом, свидетельствующим об ухудшении качества кредитного портфеля. Общий коэффициент достаточности капитала банка (по Базель 3) составил по итогам 1-го квартала 2025 9,7%.

Чистая прибыль банка в 1-м квартале 2025 выросла на 19,3% по сравнению с прошлогодним показателем и достигла 15,5 млрд рублей, рентабельность капитала (ROE) составила 30,1%. Чистый процентный доход банка увеличился на 15,8% год к году до 19,9 млрд рублей за счет роста кредитного портфеля и высоких процентных ставок, чистая процентная маржа достигла 7,6% (6,9% в 1-м квартале 2024). Операционные доходы составили 2,8 млрд рублей (+3,8% в годовом сравнении). В то же время банк сократил операционные расходы на 4,4% г/г до 5,7 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 22,5% (в 1 квартале 2024 — 26,8%), что свидетельствует о высокой операционной эффективности банка. Банк восстановил резервы на 0,04 млрд рублей против -0,2 млрд рублей в 1-м квартале 2024 г. а стоимость риска (CoR) составила -0,02% (в 1-м квартале 2024 — 0,1%).

Кредитный портфель банка увеличился с начала года на 1,2%, в том числе кредиты физическим лицам показали рост на 5,1%, юридическим лицам — на 0,2%. Доля проблемных кредитов сократилась с начала года на 0,3 п. п. и составила 4,4% — наглядное свидетельство того, что качество кредитного портфеля продолжает улучшаться. Достаточность капитала банка по нормативу H1.0 по итогам 1-го квартала 2025 составила 22,2% — это очень высокий показатель.

Банк Санкт-Петербург представил результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 года. Чистая прибыль составила 15.5 млрд рублей (+19,3% г/г) при рентабельности капитала в 30%.



Операционный доход до резервов (чистые % + чистые комиссии + чистый прочий доход) увеличился (г/г) на 17%. Чистый % доход продемонстрировал рост на 15.8%, чистый комиссионный на 3.8%. 

Черкизово объявила неаудированные финансовые результаты за I кв. 2025 г. Отчетность ожидаемо слабая.

Ключевые результаты:
• Выручка: 65,4 млрд руб. (+11,2% г/г)
• EBITDA: 8,3 млрд руб. (-9% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 13% (16% годом ранее)
• Чистый убыток: 786 млн руб. (против 3 млрд чистой прибыли годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA: 3,2х (2х годом ранее)

На фоне удорожания сырья, логистики и кадровых затрат ослабилась маржинальность бизнеса, что наряду с ростом процентных расходов привело к убытку и отрицательному свободному денежному потоку (-3,4 млрд руб.). Чистый долг увеличился на 41% г/г.

Льгота на ввоз мяса птицы с нулевой пошлиной давит на цены мяса курицы, основной для Черкизово продукции. Вместе с тем бизнес сталкивается с проблемами из-за высокой стоимости заемного капитала. Не видим триггеров роста цены акций компании в обозримом будущем с учетом непростого положения Черкизово. А выплачиваемые дивиденды (с доходностью лишь 5,5% за 2024 г.) не делают бумаги привлекательными.

Банк Санкт-Петербург представил свои результаты по МСФО за 1 квартал

Результаты за 1 квартал:
— чистый процентный доход: ₽19,9 млрд (+16%)
— чистый комиссионный доход: ₽2,8 млрд (+4%)
— выручка: ₽25,4 млрд (+14%);
— операционные расходы: ₽5,7 млрд (-4%);
— чистая прибыль: ₽15,5 млрд (+19%);
— ROE: 30,1% (против 29% за 1кв24).

Кредитный портфель до вычета резервов на 1 апреля составил ₽760,4 млрд (+1,2% за год). Корпоративный кредитный портфель вырос до ₽589 млрд (+0,2%), розничный — до ₽170,7 млрд (+5%).

Процентный доход вырос благодаря росту процентных ставок и объема портфеля, а процентная маржа достигла рекордного уровня в 7,6%, который поддерживается существенной долей «бесплатных» пассивов.

Комиссионный доход вырос за счет выданых гарантий и аккредитивов, а также расчетных операций. Кредитный портфель растет даже немного выше наших ожиданий.

Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции БСПБ. Банк обладает сильными конкурентными преимуществами, благодаря которым имеет возможность эффективно функционировать даже в условиях жесткой ДКП: развитый корпоративный портфель, высокая достаточность капитала и доступ к «бесплатным» пассивам.

Компания Россети Центр опубликовала финансовый отчет за Q1 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 36,935 млрд руб. (+9,0% г/г)
👉Себестоимость — 31,02 млрд руб. (+9,1% г/г)
👉Прибыль от продаж — 5,91 млрд руб. (+8,1% г/г)
👉EBITDA — 9,49 млрд руб. (+5,6% г/г)
👉Сальдо прочих расходов/доходы (с процентами) — -1,58 млрд руб. (-1,28 млрд руб. в Q1 2024г.)
👉Прибыль до налогообложения — 4,33 млрд руб. (+3,5% г/г)
👉Налог на прибыль — 1,41 млрд руб. (+32,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 2,91 млрд руб. (-9,3% г/г)

Ростелеком опубликовал отчетность по МСФО, но в этот раз без традиционного обсуждения с инвесторами — объяснили техническими причинами. Показатели вышли ниже ожиданий.

Мы ожидали, что в 2025 году «Ростелеком» продолжит оптимизацию затрат и снизит CAPEX на фоне высокой ставки ЦБ. Однако в отчете увидели несколько тревожных сигналов:

— Операционные расходы выше прогноза на 3% — в основном из-за роста затрат на персонал (+15%)
— EBITDA (IFRS 16) на 8% ниже ожиданий
— Неожиданный отток денежных средств от оборотного капитала (обычно в 1К — приток)
— CAPEX резко вырос — в 2,3 раза год к году
— FCF маржа составила -15% против ожидаемых +10%

Долгосрочная инвестиционная привлекательность под вопросом

Возможные позитивные факторы:  

— Снижение ставки ЦБ в июне может поддержать рынок
— Потенциальные IPO «РТК ЦОД» и «РТК Солар» (торгуются с премией 9-11х EV/EBITDA)

Результаты оказались ниже наших ожиданий, с поправкой на макроэкономические условия оцениваем их умеренно негативно и будем ждать комментарии от топ-менеджмента.

Комментарии к операционным показателям за 1 квартал 2025 года

Выпуск агрохимической продукции за 1 квартал 2025 год вырос на 3,6% и достиг рекордных 3,11 млн тонн. Данному росту способствовала последовательная реализация долгосрочной программы развития производственных активов, объявленной в 2019 году.

Основной прирост производства пришелся на фосфорные удобрения (NPS — рост на 57,3%, МСР — рост на 20,2%). Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов — фосфорной и серной кислот.

Объемы производства азотных удобрений остались на уровне аналогичного периода прошлого года.

Продажи удобрений компании за 1 квартал 2025 года год выросли на 7,2%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети Группы на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта.

Москва. 15 мая 2025 г. Совет директоров ПАО «ФосАгро», одного из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, на сегодняшнем заседании обсудил операционные и финансовые результаты первого квартала 2025 года.

«Можем констатировать, что первый квартал 2025 года выдался для нашей компании плодотворным. Главным его результатом стал квартальный рекорд объёма выпуска агрохимической продукции — 3,11 млн тонн (+3,6% год к году). Выпуск фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов вырос сразу на 5% до рекордных 2,37 млн тонн. Также отмечу рост производства основных видов сырья до рекордных показателей: серной кислоты и экстракционной фосфорной кислоты – до 2,22 млн тонн (+1,9%) и 929 тыс. тонн (+3,8%) соответственно. Эти показатели – важный задел на пути к историческому производственному рекорду по итогам года: преодолению рубежа в 12,5 млн тонн выпуска готовой продукции», — в ходе своего доклада подчеркнул генеральный директор ФосАгро Михаил Рыбников.

Сбербанк в апреле 2025 г. заработал 138 млрд руб. (+5,1% к апрелю 2024 г.); за 4 месяца 2025 г. – 542 млрд руб. (+9,5% г/г). На фоне сохранения жестких условий ДКП прирост кредитных портфелей в апреле замедлился, однако эффективность банка по-прежнему остается на высоком уровне при сохранении чистой процентной маржи (NIM) вблизи прошлогодних значений и снижения кредитного риска (COR) до минимума с 2023 г. (1,2%).

Повышаем прогноз по чистой прибыли Сбера на 2025 г. с 1,5 до 1,6 трлн руб., а также целевую цену обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. до 383 руб. с потенциалом роста ~26% (по привилегированным акциям – 381 руб.) с рекомендацией «покупать».



Источник