обзор

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара США ослаб на 0,97% против укрепления на 0,45% неделей ранее. Таким образом, американская валюта показала первую коррекцию после пяти недель непрерывного роста. Это небольшое снижение пока не изменило техническую картину, и индекс доллара остается в консолидации возле ценовых максимумов года в районе 98,0–99,3 п.

Для американской валюты самым важным событием прошедшей недели стало заседание ФРС (15–16 марта). По его итогам была повышена базовая процентная ставка на 0,25%. Теперь диапазон ставки составляет 0,25-0,5% годовых. Все члены FOMC, кроме одного, проголосовали за повышение ставки на 25 б. п.; Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард проголосовал за повышение ставки на 50 б. п.

Таким образом, медианный прогноз процентной ставки на конец этого года повышен с 0,9% до 1,9%, а на конец 2023 года – с 1,6% до 2,8% (что предполагает еще 3-4 повышения ставки в будущем году); на конец 2024 года прогноз ставки повышен с 2,1% до 2,8%.

Комитет по отрытым рынкам рассчитывает начать сокращение своих активов на ближайшем заседании, которое состоится 4 мая. Федрезерв дал обновленный прогноз по американской экономике: оценка роста ВВП на 2022 год снижена с 4,0% до 2,8%, на 2023 год оставлена без изменений на уровне 2,2%; оценка инфляции (Core PCE Inflation) на 2022 год повышена с 2,6 до 4,6%, на 2023 год – с 2,3 до 2,6%; оценка уровня безработицы на 2022 год оставлена без изменений на уровне 3,5%, столько же – и на 2023 год.

Бюро статистики труда США сообщило об ускорении инфляции в стране до 7,9% в годовом выражении, что подогрело интерес рынков к заседанию ФРС, которое запланировано на 15-16 марта. Текущая неделя в целом обещает быть насыщенной с точки зрения заседаний центробанков: помимо ФРС, встречи проведут Банк Англии, а также ЦБ России и Японии. Между тем минувшая неделя стала крайне неудачной для китайского рынка, капитализация лидеров которого просела на фоне угрозы делистинга с американских фондовых площадок. Несмотря на то, что глава европейской дипломатии Жозеп Боррель заявил об исчерпании возможностей ЕС в плане санкционного воздействия на Россию, новые торговые ограничения в адрес страны кажутся неизбежными.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США увеличился на 7,9% в годовом выражении по итогам февраля, что стало самым сильным приростом с января 1982 года. Базовый ИПЦ, не учитывающий динамику цен на продукты питания и энергоносители, подрос на 6,4% (г/г).

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара США укрепился на 0,45% против роста на 1,94% неделей ранее. Всего за пять недель непрерывного подъема индекс доллара прибавил в весе около 3,88%. Курс доллара продолжает демонстрировать силу с учетом негатива на мировых фондовых биржах и рисков, возникших из-за военных действий на Украине. Технологический индекс Nasdaq сейчас торгуется в минусе относительно начала года на 18,5%, а индекс широкого рынка акций S&P 500 теряет 11,8%. На этом фоне индекс DXY закрыл неделю на отметке 99,12 п.

Доллар, выступающий защитным инструментом в ситуации повышенной неопределенности, продолжает свое укрепление. Спрос на него обусловлен уходом инвесторов из рисковых бумаг, а также фактором начала монетарного ужесточения от ФРС. В середине этой недели американский регулятор завершит свою двухлетнюю программу количественного смягчения, и ставка по федеральным фондам будет повышена.

ФРС проведет очередное заседание 16 марта, и можно уверенно ожидать, что ставка будет повышена на 25 б. п. – хотя до событий на Украине были ожидания и более решительного первого шага ФРС с повышением ставки на 50 б. п. Если риторика и прогнозы ФРС окажутся более жесткими, можно ожидать дополнительного укрепления курса доллара к мировым валютам и снижения спроса на рисковые активы на сырьевых и фондовых рынках.

В среду, 9 марта, мировые рынки демонстрируют разнонаправленную динамику, оценивая выход макроэкономических данных, а также развитие геополитической ситуации. Гуманитарные последствия специальной военной операции России на территории Украины продолжают вызывать беспокойство мирового сообщества, а рост санкционного давления на РФ оказывает влияние на глобальную экономику.

Вечером во вторник США ввели немедленный запрет на импорт российской нефти и других энергоресурсов (за исключением урана). Великобритания заявила, что постепенно прекратит импорт российской нефти до конца 2022 г. Страны Европейского союза, зависимые от российских энергоресурсов, отказались от введения эмбарго, хотя и предпримут меры по сокращению энергетической зависимости. Насколько известно к настоящему времени, страны Персидского залива не подтвердили готовности увеличивать добычу сверх обязательств по соглашению ОПЕК+. На этом фоне котировки нефти марки Brent растут на 1,0% до $129,3 за баррель, а контракты на WTI поднимаются на 0,9% до $124,7 за баррель.

Первая часть минувшей недели характеризовалась практически синхронной просадкой ведущих индексов на фоне начала военной операции России в Украине. В четверг и пятницу настроения на рынках несколько стабилизировались, однако, с учетом продолжения конфликта, напряженность на рынках, вероятно, сохранится и на текущей неделе. Помимо событий в Восточной Европе, внимание инвесторов привлекут февральский отчет по занятности в США, выступления Джея Пауэлла перед Конгрессом по итогам реализации монетарной политики, а также заседание альянса OPEC+, повестка которого осложняется военными действиями и возможной ядерной сделкой с Ираном.

В понедельник, 21 февраля, президент РФ Владимир Путин своим указом признал суверенитет самопровозглашенных Донецкой и Луганской народных республик и уже в четверг, 24 февраля, российская армия начала военную операцию на территории Украины. На такие действия последовала незамедлительная реакция мировых лидеров. США, страны ЕС, Великобритания, Канада, Япония и ряд других государств ввели дополнительные санкции против российских компаний и частных лиц. Одной из главных угроз для России продолжает оставаться возможное отключение страны от межбанковской системы передачи информации и совершения платежей SWIFT: пока страны ЕС высказались лишь за блокирование отдельных банков, за исключением институтов, обслуживающих нефтегазовые транзакции.

Первый, особенно выраженный, промышленный переворот, начавшийся во второй половине XVIII века и продлившийся до середины XIX века, был основан на процессе механизации. Он представлял собой переход от квалифицированных ремесленников, производящих товары вручную, к рабочим, использующим машины, работающие на водяном колесе или паровом двигателе.

Подскочившая до 7,5% инфляция вызвала очередную распродажу на американском фондовом рынке на минувшей неделе. На этом фоне трейдеры начали оценивать вероятность увеличения ключевой ставки ФРС еще до мартовского заседания регулятора, чему поспособствовали комментарии Джеймса Булларда, заявившего, что он поддержит увеличение показателя на 100 б. п. к июлю 2022 года. На текущей неделе инвесторы будут оценивать итоги последнего заседания ФРС по факту публикации протокола FOMC, а также январскую динамику розничных продаж в США и инфляцию в Великобритании за минувший месяц.

По данным министерства труда США, индекс потребительских цен в стране подскочил на 7,5% (г/г) в январе, установив очередной многолетний максимум. Теперь рынок практически уверен в росте ставок по итогам мартовской встречи ФРС. Более того, экономисты не исключают, что регулятор может предпринять действия еще до запланированного на 15-16 марта заседания. Такому настрою способствовал президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который в четверг вечером заявил, что он будет поддерживать увеличение ставок на 100 б. п. к 1 июля 2022 года. Отдельно отметим, что ценовая динамика в стране оказала сильное влияние на рейтинг действующего президента страны Джо Байдена. Опубликованный CNN в четверг опрос показал, что лишь 37% населения страны одобряет экономическую политику президента, в то время как еще в августе показатель превышал 50%.

Энергия – основа не только промышленного производства, но и всего живого на планете. Не удивительно, что значительные и крупные прорывы в истории человечества чаще всего связаны с успехами в этой сфере.

Жизнь человека круто изменилась, когда он научился добывать огонь – высвобождать тепловую энергию из растительного топлива, что привело к моментальным изменениям в качестве жизни. Люди получили возможность обогревать жилища и термически обрабатывать пищу, что уменьшило вероятность погибнуть от инфекций, паразитов и холода. Человек получил в распоряжение больше активного времени благодаря освещению. С этих пор, набегавшись на охоте и поужинав горячим блюдом человек начал больше думать, рассуждать и искать (к счастью тогда еще не было дивана и ютуба, люди развлекались изобретательством). Наскальная живопись, изобретение колеса, изобретение орудий и так далее.

Со временем человек научился работать с энергией воды и ветра, что дало благодатную почву для дальнейших инноваций, ускорило существующие производства и повысило их маржильность. Новые технологии в энергетике позволили строить ветряные мельницы, в том числе для производства муки, получать энергию для ткацких станков, быстрее и жарче раздувать печи кузниц. Большое количество относительно дешевой энергии позволило внедрять механизацию во многие сферы, в том числе, книгопечатание. С этих пор передача знаний стала точнее и машстабнее.

Прошедшая неделя характеризовалась разнонаправленной динамикой ведущих мировых индексов. Европейские площадки закрылись в «красной» зоне на фоне резкой смены риторики Кристин Лагард по итогам заседания ЕЦБ, а Банк Англии поднял базовую процентную ставку на 0,25%, остановившись в одном голосе от ее увеличения на 0,5%. Американские индексы были поддержаны данными по занятости за январь, которые подкрепили слова Джерома Пауэлла о хороших темпах восстановления на рынке труда. Основное внимание инвесторов на текущей неделе привлечет январская статистика по инфляции в США, которая может еще выше поднять шансы на рост ставок в стране по итогам мартовского заседания ФРС.

Американская экономика в январе добавила 467 тыс. рабочих мест, что стало сюрпризом для аналитиков, ожидавших увеличения числа занятых лишь на 150 тыс. В таких условиях борьба с инфляцией действительно становится главной задачей ФРС, и первых шагов регулятора можно ждать уже на ближайшем мартовском заседании.