нефтепровод дружба

Транснефть возобновит подкачку нефти по южной ветке Дружбы в направлении Венгрии и Словакии сегодня, заявила компания. Ранее венгерская нефтегазовая компания MOL и словацкий нефтеперерабатывающий комбинат Slovnaft договорились с Украиной о том, что они сами оплатят транзитные расходы за поставки нефти. Украина уже подтвердила получение платежа от компаний.

Мы считаем, что восстановление поставок вполне ожидаемо, учитывая критическую зависимость этих стран от российской нефти. Цены на нефть Brent, вчера отреагировавшие на новость ростом ввиду всплеска опасений нехватки сырья, сегодня умеренно корректируются (октябрьский фьючерс на Brent ок. 96 долл./барр.).

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Украинская госкомпания «Укртранснафта» прекратила прокачку нефти по южной ветке нефтепроводной системы «Дружба» с 4 августа. По этой ветке сырье поступает в Венгрию, Чехию и Словакию. «При осуществлении платежа за транзит по территории Украины денежные средства были возвращены на счет ПАО „Транснефть“. Газпромбанк, обслуживающий платежи, уведомил нас, что платеж возвращен в связи со вступлением регламента Евросоюза, то есть седьмого пакета санкций.»,- сообщил пресс-секретарь Транснефти.

Акции Транснефти негативно отреагировали на остановку транзита через Дружбу. С момента закрытия торгов 4 августа ценные бумаги потеряли 5,8%. Если ситуация не разрешится, то возможно перенаправление поставок морем, что чревато ростом логистических издержек для компаний – основных поставщиков нефти по Дружбе (Роснефть и Татнефть).

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Российская нефтянка неплохо справляется с санкционным давлением

Санкционное давление на российский нефтегазовый сектор оказалось значительнее, чем ожидалось в первые дни специальной военной операции. Если в начале марта базовым сценарием был постепенный отказ западных стран от российской нефти, который позволил бы им минимально навредить собственной экономике, то сейчас ЕС присоединился к ранее введенному эмбарго со стороны США, Великобритании, Канады и Австралии и планирует отказаться от морского импорта российской нефти к декабрю, а от импорта нефтепродуктов — к февралю 2023 года. При этом поставки через нефтепровод «Дружба», объем которых составляет около 1 млн барр./сутки, пока под ограничения не попали. Однако Германия и Польша, покупатели нефти через северную ветку «Дружбы», уже заявили, что к концу года откажутся и от трубопроводных поставок, в результате чего экспорт по «Дружбе» может сократиться приблизительно до 300 тыс. барр./сутки. Всего на страны, которые уже отказались от российской нефти или планируют это сделать, до специальной военной операции приходилось более 60% экспорта нефти и нефтепродуктов РФ.

( Читать дальше )

Основное о новых санкциях. Похоже на то, что несколько урезанному в своих масштабах, нефтяному эмбарго от старушки Европы все же быть.

Нефтяное «недоэмбарго». Глава Евросовета Шарль Мишель заявил, что лидеры стран Евросоюза договорились о запрете на импорт двух третей нефти из России. Отмечается, что страны ЕС планируют сократить импорт нефти из России до 90% к концу 2022 г.

Упиравшейся Венгрии пообещали не перекрывать нефть через нефтепровод Дружба. Кстати, опасения Виктора Орбана были связаны не только с запретом покупать нефть, но и с голосами с Украины, предполагавшими, что с самим нефтепроводом может что-то случиться. Для того, чтобы уговорить его подписаться под всем пакетом санкций, ЕС обещал Венгрии компенсировать выпадающие объемы в случае форс-мажора с нефтепроводом.


( Читать дальше )

ЕС согласовал частичное эмбарго на российскую нефть 

По сообщениям главы Евросовета Шарля Мишеля в Twitter, Европейский Союз достиг соглашения о запрете 90% импорта российской нефти к концу этого года. Под запрет подпадает нефть из России, перевозимая в танкерах, при этом будет сделано исключение для южной части трубопровода Дружба, на который приходится 10% импорта российской нефти. По трубопроводу обеспечивается большая часть поставок российской нефти в Венгрию (более 80%), Чехию (97%) и Словакию (100%).

Европа является одним из крупнейших покупателей российской нефти — по данным Eurostat, на Россию в 2021 пришлось 27% суммарного импорта в страны ЕС (или 2.4 млн барр./сут.). Ряд крупнейших европейских потребителей (такие, как Shell, BP) пересмотрели свою политику в отношении закупок российской нефти еще ранее, поэтому решение ЕС не стало абсолютно неожиданным. Тем не менее новости могут способствовать сохранению дисконта на нефть Urals в текущих рыночных условиях.

Атон

Выручка Транснефти в 3 квартале увеличилась на 23% — до 276 млрд рублей.

При этом объем транспортировки нефти увеличился на 8% — до 114,5 млн т, нефтепродуктов на 3% — до 9,5 млн т. EBITDA за 3 кв. составила 116 млрд рублей, что на 26% выше, чем годом ранее.

В целом, на рост показателей влияние оказали ценовой фактор и увеличение объемов транспортировки. Компания также сообщила, что в третьем квартале не использовала резерв для компенсации ущерба за загрязнение нефтепровода Дружба. Мы оцениваем результаты компании умеренно позитивно.

Промсвязьбанк

В периоды стагнирующих цен на энергоносители привилегированные акции «Транснефти» — традиционный защитный актив в нефтегазовом секторе, так как они демонстрируют динамику лучше, чем у бумаг «Роснефти» или «ЛУКОЙЛа». Однако в 2018-2020 годах эта тенденция пока проявляется относительно слабо из-за воздействия разовых, но мощных фундаментальных факторов — проблемы загрязнения нефти в нефтепроводе Дружба в начале 2019 года и действующего с мая текущего года обновленного соглашения ОПЕК+.

Проблема загрязнения нефтепровода уже практически решена. Завершено урегулирование с компаниями из Казахстана, «ЛУКОЙЛом», «Газпром нефтью» и «Сургутнефтегазом» в части объемов. Определен размер выплат Мозырскому НПЗ.

Это, возможно, отразилось в мартовском всплеске интереса к бумагам компании. Однако сокращение добычи нефти РФ в рамках соглашения ОПЕК+, по данным самой «Транснефти», приведет к снижению ее грузооборота на 10-13%. Учитывая одобренное ФАС повышение тарифа компании на транспортировку нефти в 2020 году на 3,42% и снижение ее грузооборота на 12%, ожидаем сокращения выручки компании на 8,6%, до 973 млрд руб. При этом, учитывая анонсированные планы «Транснефти» по сокращению инвестиций и ожидая на данный сокращения CAPEX лишь на 1,4%, мы прогнозируем сохранение компанией стабильной чистой рентабельности на уровне 18%, что эквивалентно годовой чистой прибыли 175 млрд руб. Для сравнения: в 2017-2017 годах чистая рентабельность была в диапазоне 15-20%.

( Читать дальше )

Татнефть 31 марта должна опубликовать результаты за 4К19.

Мы ожидаем, что валовая выручка составит 253 млрд руб., оказавшись на 5% ниже кв/кв, поскольку в 3К19 продажи были поддержаны реализацией запасов, накопленных в связи с загрязнением нефти в трубопроводе Дружба. Благодаря более высокой доле выпуска светлых нефтепродуктов (по оценкам, 80.8% в 2019) Татнефть меньше, чем другие российские нефтяные компании, была подвержена снижению цен на мазут в 4К из-за новых требований Международной морской организации (IMO). При этом мы ожидаем, что EBITDA группы снизится на 8% кв/кв до 77.2 млрд руб. Чистая прибыль профильного бизнеса (без учета разовых статей), по нашим оценкам, должна составить 52.8 млрд руб.

Телеконференция. Татнефть проведет телеконференцию по результатам за 4К19/2019 3 апреля, детальная информация для подключения будет доступна позже. Во время телеконференции мы сосредоточимся на комментариях менеджмента относительно макроэкономической обстановки, обновленном прогнозе по производству и капзатратам на 2020, а также на комментариях по дивидендам.

Атон

Согласно нашим прогнозам, выручка «Татнефти» останется на уровне предыдущего квартала и составит 221 млрд руб. EBITDA компании вырастет на 12% к/к — до 87 млрд руб., чистая прибыль – на 15% к/к — до 65 млрд руб.

Мы ожидаем, что в III квартале «Татнефть» покажет динамику результатов лучше других представителей сектора благодаря реализации запасов непроданной во II квартале нефти из-за инцидента на нефтепроводе «Дружба». Вследствие этого фактора компания, вероятнее всего, сможет удержать выручку от снижения и отразит рост EBITDA и чистой прибыли несмотря на 10% падение цен на нефть в отчетном периоде к уровню предыдущего квартала. Также положительное влияние на результаты окажет рост нефтепереработки на 19% к/к.

Мы полагаем, что аномальная динамика показателей может оказать поддержку акциям компании в преддверии отчетности, однако стоит учитывать, что рост результатов в III квартале является компенсацией за их падение во II квартале и обусловлен разовым фактором.

Сидоров Александр
ИК «Велес Капитал»

«Роснефть» вчера представила результаты за 3 квартал 2019 года. Относительно предыдущего квартала выручка компании за отчетный период увеличилась на 4%, до $35,1 млрд, EBITDA — на 8% до $8,6 млрд, чистая прибыль — на 15% до $3,5 млрд.

«Роснефть» добилась хороших результатов, несмотря на 10%-е квартальное падение мировых цен на нефть, а также очищенной экспортной цены нефти за вычетом НДПИ (до $17/барр), которая является ключевым индикатором прибыли нефтедобывающего сегмента. EBITDA совпала с нашей оценкой и на 6% превысила консенсус-прогноз Интерфакса. Как мы и ожидали, поддержку результатам оказало высвобождение запасов нефти, аккумулированных в результате инцидента на нефтепроводе «Дружба», а также повышение маржи нефтепереработки (цены на нефтепродукты снизились не так существенно, как на нефть). Дополнительную поддержку выручке обеспечило сохранение высокой активности в трейдинговом сегменте без заметных последствий для рентабельности на уровне EBITDA.

Чистая прибыль «Роснефти» в 3К19 увеличилась на 15% относительно 2К19 до $3,5 млрд, превысив наш прогноз на 7%, а консенсус-оценку Интерфакса — на 13%. Это стало возможно главным образом благодаря тому, что налог на прибыль и доля неконтролирующих акционеров в прибыли оказались ниже ожиданий. 3К19 стал вторым по счету кварталом, когда компания не зафиксировала существенных списаний в связи с обесценением активов — это должно благоприятно повлиять на рыночную оценку дивидендных выплат, которые будут осуществляться в следующем году.

( Читать дальше )