мировая экономика

В 2037 году США уступят Китаю статус крупнейшей экономики мира, следует из доклада британского Центра экономических и бизнес-исследований. В прошлом году аналитики ожидали, что это произойдет в 2036-м.

При этом, согласно прогнозу, к 2050-м годам США вновь обгонят Китай, а в 2080-х статус крупнейшей мировой экономики перейдет Индии. Ожидается, что последняя в 2035 году займет третье место в рейтинге.

Несмотря на ожидания, что экономика Германии восстановит рост в следующем году, аналитики считают, что в 2026 году она уступит третье место Японии, а на следующий год на четвертом месте ее сменит Индия. В целом экономический рост Германии замедлится к 2038 году.

Согласно докладу CEBR, Россия в этом году занимает восьмое место среди мировых экономик, поднявшись на одну строчку с прошлого года. Однако уже в следующем году ожидается, что она опустится на 11-е место, а в 2038-м — 14-е. Экономисты отмечают, что «перспективы крайне неопределенные».

Разное

Средняя цель аналитиков по индексу S&P 500 на 2024 год = 4 833. Это означает доходность <1% от текущих уровней. Для контекста, целевые показатели аналитиков в среднем примерно на 6% выше цены индекса с течением времени:

Удержание индекса, когда средняя цель аналитиков предполагает доходность менее 5%, повышает доходность и снижает просадки. С другой стороны, как только аналитики впадают в эйфорию, показатели индекса редко оправдывают ожидания:

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• ЦБ Турции повысил ставку на 2,5 процентных пунктов до 42,5%. По заявлению Комитета по ДКП темпы ужесточения будут замедляться со стабилизацией уровня инфляции.
• В Еврозоне по уточненным данным в 3 квартале началось падение ВВП. В числе причин спада – экономические проблемы Германии и Франции.
• В Японии уже больше года продолжается сжатие РДМ.

Экономика России

• Денежная база на 1 декабря составила 24,96 трлн рублей. Реальный рост денежной базы замедлился до 8,6% (с 26,5% в июне). Замедление роста реальной денежной базы в будущем негативно скажется на реальной денежной массе и совокупном платёжеспособном спросе.
• Цены производителей промышленных товаров растут в реальном выражении (позитив).
• Инфляция в декабре, судя по недельным данным, составит 7,47%. Банк России применяет жесткую ДКП для снижения уровня инфляции к 2024-му году.

Год назад подавляющее большинство аналитиков прогнозировали рецессию в США и в мировой экономике, поскольку опережающие индикаторы просто кричали об этом.

Однако, фискальная поддержка на триллионы долларов во время пандемии помогла потребителям поддерживать расходы на привычном уровне в условиях рекордных циклов ужесточения ДКП от мировых Центральных банков.

Сейчас транслируется нарратив о мягкой посадке. Да, ожидают, что глобальный рост в 2024 году будет сдерживаться повышением процентных ставок, но вероятность рецессии минимальна.

Ниже приведены прогнозы мировых банков относительно изменения ВВП крупнейших экономик и процентной ставки ФРС США на 2024 год.

Goldman Sachs:

Мировой — 2.6%; США — 2.1%; Китай — 4.8%; Еврозона — 0.9%; Великобритания — 0.6%; Индия — 6.3%.

• Ставка ФРС на конец 2024: 4-4.25%.

Morgan Stanley:

Мировой — 2.8%; США — 1.9%; Китай — 4.2%; Еврозона — 0.5%; Великобритания — минус 0.1%; Индия — 6.4%.

У малого бизнеса значительно больше кредитов, чем у крупного. Почему опасения по поводу процентных ставок отразились именно в оценках акций малых компаний — падение ставок в настоящее время является потенциальным попутным ветром для малого бизнеса в этом отношении:
Размер задолженности крупных и малых компаний по отношению к EBITDA и опасения малого бизнеса по поводу роста процентных ставок

Индекс настроений домостроителей улучшился впервые за 5 месяцев: индекс NAHB вырос с 34 до 37 (консенсус 36):

Предлагаю вашему вниманию макрообзор за 50 неделю 2023 года.

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Далее подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Деловая активность в промышленности падает практически во всех т.н. «развитых» странах: США, Японии, Австралии и странах Еврозоны.
• В Еврозоне ситуация особенно плачевна: там деловая активность падает ещё и в секторе услуг.
• ФРС США сохранила ставку на прежнем уровне (5,5%), что может говорить о завершении цикла повышения ставок. Реальная денежная масса при этом продолжает падать с апреля 2022 года.
• В Аргентине инфляция поднялась в ноябре до 161% годовых. Ставка ЦБ Аргентины при этом ниже инфляции (130%). Реальная денежная масса сокращается и сейчас находится на уровне десятилетней давности.

Экономика России

• Первая оценка роста ВВП в 3 квартале от Росстата практически совпала с предварительной оценкой. Было 5,5%, стало 5,55%.
• Мы ожидаем, что рост ВВП в 4 квартале ускорится, несмотря на пессимизм других аналитиков.

Чиновники ФРС отказались от агрессивных прогнозов рынков по снижению ставок:
Бостик из ФРС прогнозирует два снижения ставок и мягкую посадку в следующем году. Reuters

Почти все ожидали глобальной рецессии в 2023 году, поскольку центральные банки боролись с высокой инфляцией. Они были не правы. Мировой ВВП, вероятно, вырос на 3%. Рынки труда устояли. Инфляция идет на спад. Фондовые рынки выросли на 20%.

Но за этой совокупной производительностью скрываются большие различия. The Economist собрал данные по пяти экономическим и финансовым показателям — инфляции, «ширине инфляции», ВВП, занятости и показателям фондового рынка — для 35 преимущественно богатых стран.

Их ранжировали в соответствии с тем, насколько хорошо они справились с этими показателями, и вывели общий балл для каждого из них.

В таблице ниже показаны рейтинги и некоторые неожиданные результаты.

Опрос Deutsche Bank показывает, что инвесторы считают жесткую посадку самым большим риском в 2024 году, за которым следуют выборы в США и ястребиные настроения центральных банков:
Самые большие риски для рыночной устойчивости в 2024 году, опрос Deutsche Bank

Сокращения ставки ФРС должны быть «бычьими» для золота, но это не совсем так однозначно:

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Турции сохраняется рост реальной денежной массы, а значит, сохраняются и условия для экономического роста.
• В Британии реальная денежная масса продолжает сокращаться, что негативно скажется на динамике ВВП.

Экономика России

• Денежная масса в России на 1 декабря выросла до 92,6 трлн рублей. Темпы роста в реальном выражении снижаются, но по итогам года всё равно станут лучшими за последние 12 лет (с 2011 года).
• Производство электроэнергии в октябре установило новый исторический рекорд.
• Инфляция по итогам года составит около 7,2%, что соответствует октябрьскому прогнозу ЦБ в 7-7,5%.
• Узкая денежная база продолжает расти, но более медленными темпами.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Турция: реальный рост денежной массы сохранился в ноябре

В ноябре денежная масса Турции выросла на 65,8%.