мировая экономика

Разное

Акции с низким показателем участия, которые соответствуют долгосрочному циклу движения капитала, являются наилучшими структурными инвестиционными возможностями по мнению аналитиков The Variant Perception:

Макро

Индекс промышленных заказов за январь сократился на -3,6% м/м (консенсус -3%, -0,3% ранее); заказы без учета транспортных расходов упали на -0,8%(консенсус -0,1%, -0,3% ранее). Это самое сильное снижение промышленных заказов с апреля 2020 года:

( Читать дальше )

Пожалуй, главное: итоги января и первые данные за февраль показывают, что пессимистические прогнозы ЦБ о росте ВВП России на 1-2% в 2024 году оказываются несостоятельными.

===

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США денежная масса сжимается 20-й месяц подряд. На росте экономики и фондового рынка это пока не отразилось.
• В Турции денежная масса в январе сократилась в реальном выражении. Это первое падение после 12 месяцев роста подряд.
• Рост ВВП Британии в 2023 году составил 0,1%.
• Рост ВВП Польши в 2023 году немногим лучше британского, +0,2%.

Экономика России

• Производство электроэнергии в январе стало рекордным за всю историю. К январю прошлого года рост составил +4,3%.
• Промпроизводство (это около 30% ВВП) в январе выросло на 4,6%.
• Выпуск базовых отраслей (это около 60% ВВП; кроме промпроизводства включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт, торговлю) в январе вырос на 5,3%.

( Читать дальше )

  Блог — это Дневник и живая материя, в нем важна логичность и непрерывность мысли и логики. В связи с тем, что мой старый блог на Comon/WhoTrades напрямую не доступен, я перепечатаю вкратце две своих статьи, написанных прямо перед и во время событий февраля 2022 года. Они очень важны для последующей аналитики.

  Статьи касаются сравнения логики и действий американского президента Рейгана — могильщика СССР и его клона-пародии Байдена. То что Байден — это безумная карикатура на Рейгана сейчас всем стало совершенно понятно, но два года назад это было совсем не так очевидно. Нам же важно то, что Байден без сомнения черпает все свое вдохновение в успехах предшественника Рейгана. И хотя совершенно точно не понимает, почему и как у Рейгана все так ловко получилось с разгромом СССР, будет стремиться копировать его действия совершенно буквально и топорно.



  Нам важно понимать логику нашего врага и его слабые места. В данном случае слабое место США — это полное непонимание механизмов Рейганомики.

( Читать дальше )

Макро

Февральский глобальный индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности от S&P Global показал, что условия в сфере промышленности улучшились впервые за 18 месяцев:

Общий темп роста деловой активности в сфере производства в США был самым быстрым с июля 2022 года, причем подъему способствовало возобновление роста производства и ускорение роста новых заказов:

( Читать дальше )

Разное

Фактор импульса вернулся. В 2024 году стратегия преуспевания заключается в том, чтобы владеть тем, что выросло больше всего за последние ~12 месяцев:

Макро

Темпы роста общего индекса цен расходов на личное потребление (инфляция PCE) и базового PCE ускорились в январе, увеличившись на +0,3% и +0,4% за месяц соответственно (в соответствии с консенсусом). В годовом исчислении темпы роста общего и базового PCE замедлились до +2,4% и +2,8% (минимум с февраля и марта 2021 года):

( Читать дальше )

Объём дисбалансов, накопившихся в глобальной экономической системе, велик.

1. Японии скатилась в рецессию. Yet, рынок акций на all-time high. Даже перебили максимум 80-х.

2. Экономика Еврозоны слаба. Есть некоторые признаки улучшения ситуации, но непонятно, выберутся ли они. Yet, акции на максимумах.

3. Процентная ставка в США на высоком уровне уже довольно долго. Уровень концентрации в акциях нереально высок. Все в лонге по M7.

4. Китайские акции всё еще дешевы. Китай идёт на смягчение условий, но очень медленно и постепенно.

5. Геополитические риски высоки. Сейчас все будто бы про них забыли, но что-то стрельнет. И это год выборов в США.

6. Ну и конечно, на российском рынке сейчас много возможностей, потому что после ухода иностранных игроков он стал менее эффективным.


Мой Telegram: Ренат Валеев

Макро

Впервые в этом году рынок оценивает меньшее количество сокращений ставки, чем декабрьский прогноз ФРС:

Объем заказов на товары длительного пользования упал на -6,1%. Объем заказов на основные товары (за исключением средств обороны и самолетов), вырос всего на +0,1%, что указывает на низкие расходы на товары длительного пользования:

( Читать дальше )

Разное

Финансовые консультанты, судя по опросу Bank of America, не имеют чёткого мнения о том, на какой стадии бизнес-цикла находится экономика:

Макро

Индекс экономической активности Чикаго CFSEC снизился с +7 в январе до -14 в феврале, что свидетельствует о том, что экономический рост был ниже тренда:

( Читать дальше )

Ключевая новость: мы пересмотрели прогноз роста ВВП 2024 года с +6,4 до +4,5%. Несмотря на снижение, этот рост выше, чем в 2023 году (+3,6%) и выше прогнозов ЦБ, правительства, МВФ и Всемирного банка.

===

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Опережающий индекс от Conference Board падает 22 месяца подряд. В 2008 и 2020 годах падение индекса сопровождалось рецессией. Сейчас же индекс падает, а ВВП продолжает расти.
• Деловая активность в Еврозоне продолжает снижаться, об этом говорят предварительные индексы PMI.
• В США цены производителей падают в реальном выражении. Обычно это негативный сигнал, говорящий о том, что производители не могут наращивать цены даже на уровень потребительской инфляции.
• В Аргентине инфляция взлетела до 254%. Денежная масса растёт медленнее цен. То есть, реальная денежная масса сжимается.
• Рост экономики Израиля в 4 квартале 2023 года практически остановился. Мы ожидаем, что динамика ВВП продолжит ухудшаться, так как реальная денежная масса сжимается.

( Читать дальше )

Разное

Рост населения замедляется в большинстве географических регионов. Исключением, по крайней мере в относительном выражении, являются «пограничные рынки»:

Преодолеть последние этапы снижения инфляции обычно сложнее не из-за каких-то структурных особенностей экономики, а из-за того, что ФРС слишком рано проявляла «голубиную» позицию и провоцировала повторное ускорение роста и инфляции. Именно поэтому сейчас ожидается, что ФРС будет удерживать ставки на более высоком уровне дольше, чем ожидали рынки ранее:

( Читать дальше )