металлургия

Из них 1 млн тонн перевезли в контейнерах (34 тыс. ДФЭ, рост в 1,6 раза).

Цены на лом черных металлов в России достигли минимума с июля 2022 года — 15,5 тыс. руб. за тонну (FCA, без НДС и ЖД-тарифа). Только за последнюю неделю котировки снизились на 3,12%. Снижение цен связано с падением внутреннего спроса и жесткими ограничениями на экспорт лома.

Металлурги начали поэтапно снижать закупочные цены еще с мая. Это усугубило кризис в отрасли: по данным ассоциации «Руслом.ком», в 2024 году рынок уже покинули 20–25% заготовителей, а к концу 2025-го их число может достигнуть 30%. Особенно острая ситуация — в экспортно-ориентированных регионах. На Северо-Западе и Дальнем Востоке уже закрыто около 70% мощностей, на очереди Сибирь и центральная Россия.

Кризис усугубляется экспортными квотами и высокими пошлинами. В пределах квоты (1,5 млн т) пошлина составляет 5%, но не менее €15/т, за ее пределами — 5% и минимум €290/т. Это делает экспорт нерентабельным. За последние три года объем экспорта лома из РФ сократился вдвое — с 4,3 млн т до 2,2 млн т.

• Прошлый год обрабатывающая промышленность РФ завершила относительно высокими темпами роста — на 8,5%

«Однако эти импульсы уже приблизились к своему завершению: по итогам 4 мес 2025 года темп роста обрабатывающей промышленности составил 4,2% г/г».

• Внесение очередных изменений в перечень товаров, разрешённых для параллельного импорта, как раз запланировано на конец августа

«За период своей работы параллельный импорт доказал свою эффективность. При этом его ежемесячный объем последовательно снижался. Сейчас он составляет порядка $2 млрд в месяц, хотя на пике эта сумма была в три раза больше ($6 млрд в декабре 2023 года). Это тесно связанно с развитием российских производств необходимых товаров»

• Текущий уровень курса нацвалюты, к сожалению, является фактически заградительным для экспортеров-металлургов. Минпромторг, по словам Алиханова, считает правильным работать над оптимизацией фискальной нагрузки на отрасль и сокращением регуляторных издержек

Российские металлурги все активнее переходят с железнодорожных перевозок на автомобильный транспорт. По итогам пяти месяцев 2025 года доли железной дороги и автотранспорта в перевозках металлопродукции почти сравнялись, тогда как в 2018 году железнодорожная составляла 75%.

Основные причины перехода — высокие тарифы ОАО РЖД, непредсказуемые сроки доставки, дефицит вагонов и проблемы с логистикой. По данным Газпромбанка, в марте железнодорожные отгрузки металлопродукции сократились на 24% в годовом выражении, а их доля в перевозках — до 51%. За 5 месяцев 2025 года погрузка черных металлов упала на 16%, до 22,6 млн тонн. Особенно заметно снижение на внутреннем рынке — минус 24,5%, до 13,9 млн тонн.

Аналитики отмечают, что автотранспорт обеспечивает гибкость и доставку “до двери”, особенно востребованную для труб и проката. Он также незаменим при поставках в труднодоступные регионы и для экспорта в СНГ и на Ближний Восток.

Металлурги отдают предпочтение автотранспорту при внутренних поставках, поскольку стоимость доставки на 20–30% ниже, чем по железной дороге. По оценкам источников, доля автоперевозок у крупных производителей выросла на 5–10 п. п., до 15%. При этом оборачиваемость полувагонов ухудшается, несмотря на формальный рост скорости движения по сети.

Драйвер роста: снижение процентных ставок, девальвация рубля, рост спроса/цен на сталь.

Фактор риска: высокий CAPEX, жесткая ДКП, кризис в металлургической отрасли.

Северсталь

Текущая цена: 977₽
Целевая цена: 1100₽
Потенциал роста: 12%

📈 Сильные стороны:
— устойчивое финансовое положение.
— отрицательный чистый долг.
— рост продаж металлопродукции.
— самая высокая рентабельность среди конкурентов.

📉 Слабые стороны:
— отказ от дивидендов за 2024 год.
— отрицательный FCF.
— вхождение в цикл масштабных инвестиций.

Резюме:
Северсталь — самая эффективная металлургическая компания в секторе, которая несмотря на непростую рыночную конъюнктуру смогла дать инвесторам дивдоходность в размере 9,1%. При этом финальная выплата за 2024 год (4К2024) была отменена в связи с наличием отрицательного FCF (дивидендной базы) на фоне вхождения Северстали в цикл масштабных инвестиционных проектов. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение, делает ставку на рост бизнеса, в т.ч за счёт M&A сделок и станет одним из ключевых бенефициаров выхода металлургической отрасли из кризиса.

Обзор облигации Уральская Сталь БО-001Р-04: стоит ли инвестировать?

Насколько всё хорошо у компании Уральская сталь из Оренбургской области? В июне 2025 года стартует первичное размещение биржевых облигаций серии БО-001Р-04 ПАО «Уральская Сталь» — крупного металлургического предприятия полного цикла из Оренбургской области. Рассмотрим параметры выпуска, финансовое состояние эмитента и инвестиционную привлекательность.

• Купон: 12,5–13% годовых (фиксированный, в USD, выплаты в рублях по курсу ЦБ РФ)

• Срок обращения: 2,5 года

• Выплата купона: ежемесячно (30 дней)

• Минимальный лот: 30 000 ₽

• Планируемая дата сделки: 11 июня 2025 года

• Номинал: 100 USD

• Оферта: не предусмотрена

• Амортизация: не предусмотрена

ПАО «Уральская Сталь» — крупный производитель мостовых сталей, штрипса, листового проката, трубной и колесной литой заготовки, чугуна и других металлургических изделий. Компания представляет полный производственный цикл — агломерация, коксохимия, доменное производство, электросталеплавильное, листопрокатное и фасоннолитейное производство. С 2022 года входит в единую группу с Загорским трубным заводом, расширяя присутствие в трубной и мостостроительной промышленности.

Производственные цехи компании «Механоремонтный комплекс» (МРК, входит в Группу ММК), которые планируется поэтапно запускать в работу с июля 2025 года, смогут обеспечить импортозамещающей и уникальной продукцией не только ММК и российский рынок, но и заинтересованные компании в странах СНГ. Об этом директор МРК Дмитрий Куряев сообщил, выступая на 22-ом Металлургическом саммите «Русская Сталь: стратегия роста» в Москве.

Как рассказал спикер, проекты создания цеха литейно-кузнечной продукции (ЦЛКП) и цеха машиностроительной продукции (ЦМП) стартовали в 2022 году.Оба производства будут выпускать импортозамещающую продукцию, в том числе не имеющую аналогов в России. Строительство ЦЛКП и ЦМП — важный этап устойчивого развития Группы ММК.

Цех литейно-кузнечной продукции проектной мощностью более 25 тыс. тонн в год (на четвертый год жизни проекта – к 2029 году) – это полный цикл производства кованных рабочих валков для станов холодной прокатки и опорных валков холодной и горячей прокатки, а также запчастей из поковки, слитков весом до 120 тонн и стальных сортовых валков. Объем инвестиций в проект составит 21,4 млрд рублей, а ожидаемый эффект на уровень EBITDA — 3,3 млрд. рублей. Первую очередь проекта планируется завершить к 2026 году, вторую — к 2027 году.

Погрузка на сети РЖД в мае 2025г снизилась на 9,4% г/г до 94,6 млн т — компания.

В мае выросла погрузка железной руды (+1,1%), рыбы (+24,4%), удобрений (+2,8%), сахара (+6,5%) и цветной руды (+0,7%).

В январе-мае отправили 465,2 млн тонн грузов – на 7,3% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

Основные потери в объёмах в январе-мае связаны с внутрироссийскими перевозками строительных грузов (-19,4%) из-за снижения поставок продукции крупными щебёночными предприятиями в адрес строительного комплекса. В связи с плановыми ремонтами на ряде НПЗуменьшилась отгрузка нефтяных грузов (-8,9%). Из-за сокращения внутреннего спроса на продукцию металлургического сектораснизилась погрузка чёрных металлов (-29,1%) и металлолома (-40%).

При этом отправка грузов по самому востребованному направлению, в адрес портов Дальнего Востока, в мае выросла на 1,3%, в том числе каменного угля – на 2,7%.

t.me/telerzd

В апреле 2025 года Россия оказалась на третьем месте среди крупнейших производителей стали по темпам снижения объемов выплавки. По данным Всемирной ассоциации стали (WSA), производство в стране составило 5,8 млн тонн — на 5,1% меньше, чем в апреле прошлого года, и на 6,9% меньше, чем в марте.

Хуже показатели только у Германии (-10,1%) и Японии (-6,4%). В то же время Индия, Турция и Иран увеличили производство. Среднемировое снижение составило лишь 0,3%.

Снижение объемов в РФ эксперты объясняют падением внутреннего спроса, вызванным высокой ключевой ставкой, сдерживающей строительство и инфраструктурные проекты. По прогнозам, в первом полугодии спад может достичь 5–6% год к году.

Негативное влияние оказывает и конкуренция со стороны Китая, нарастившего экспорт стали. Укрепление рубля также снижает конкурентоспособность российской продукции. Даже если Китай действительно сократит производство на 50 млн тонн до конца года, ожидать существенного эффекта сложно.

Эксперты полагают, что металлургия продолжит сокращение объемов до середины лета, а реанимировать отрасль может только сочетание снижения ставки до 10–12% и масштабных госинвестиций.