лукойл

UBS:

Провал недавних переговоров, скорее всего, приведет к росту мирового дефицита нефти, и цена Brent может к сентябрю достичь $80 за баррель. Впрочем, альянс все еще может придти к соглашению, учитывая, что члены ОПЕК+, вероятно, продолжат переговоры.

Вопрос о том, приведет ли неспособность достичь единой позиции к снижению уровня соответствия в августе, пока остается открытым. В ближайшие дни Саудовская Аравия опубликует официальные цены продажи своей нефти, и это событие должно будет прояснить ситуацию.

Если объем добычи нефти ОПЕК+ а августе не изменится, то черное золото может подорожать. Однако вероятность сохранения статус-кво не очень высока.

Вероятно, члены альянса самостоятельно увеличат добычу, что создаст риски развала всего соглашения. Есть потенциал повторения ценовой войны прошлого года, но все заинтересованные стороны постараются ее избежать.

Разрешить сложившиеся противоречия можно соглашением, состоящим из двух компонентов. Сначала ОПЕК+ может согласовать увеличение добычи нефти на 2 млн б/д в период с августа по декабрь, а затем уже обсудить пролонгацию самого соглашения об ограничении добычи.

Если ОПЕК+ не увеличит объем добычи нефти, то ее цена, скорее всего, вырастет до $85-90 за баррель. Вероятно, в ближайшие одну-три недели альянс достигнет какого-то компромисса, но до тех пор цены, вероятно, будут расти.

ОАЭ вряд ли покинут ОПЕК, но страна хочет получить больше независимости в своей политике. Учитывая текущие высокие цены на нефть, следует ожидать заметного роста сланцевой добычи в США в следующем голу.

По слухам, неофициальные переговоры в рамках ОПЕК+ продолжаются, но при этом в ближайшие дни, вероятно, появится еще больше вопросов относительно намерения ОАЭ остаться в ОПЕК. В марте страна запустила собственный нефтяной бенчмарк Murban, и сегодня готовность ОАЭ сохранять львиную часть своих мощностей по добыче нефти в режиме простоя остается неясной.

Распри между ОАЭ и Саудовской Аравией, похоже, касаются не только нефти. Все больше кажется, что Абу-Даби хочет выйти из тени Эр-Рияда и проводить собственную международную политику.

Провал переговоров, в результате которого объем добычи нефти в августе останется прежним, не страивает ни одного члена ОПЕК+. Это повышает ожидания того, что стороны достигнут соглашения, которое в большей степени удовлетворит ОАЭ.

Если в конце концов альянс решит увеличить добычу в августе на 500 000 б/д с лишним, то следует ожидать немедленной коррекции цен на нефть. Все внимание рынка сфокусировано на потенциальных утечках из неофициальных переговоров, поэтому в ближайшее время мы можем увидеть резкие скачки котировок в любом направлении.

Приобретение актива с подтвержденной ресурсной базой соответствует практике ЛУКОЙЛа консервативно подходить к отбору проектов, которая реализуется уже на протяжении нескольких лет.

Мы считаем, что этот проект соответствует программе международного расширения компании. ЛУКОЙЛ уже участвует в проектах в Мексике, а именно Аматитлан, а также входит в блоки 10, 12, 14 и 28 на мексиканском шельфе. Мы оцениваем новость нейтрально.

После того, как в понедельник вышли новости об отмене встречи в рамках ОПЕК+, а новая дата уточнена не была, котировки черного золота марки Brent перевалили за $77 за баррель и похоже готовятся к штурму отметки $80. Насколько же оправданы текущие цены?

Для начала обратимся к ежемесячному отчету ОПЕК, в котором мы можем найти прогнозы от агентства по спросу и предложению (со стороны стран не ОПЕК). По последнему июньскому отчету мы можем увидеть, что прогноз по потреблению нефти в мире на 3кв и 4кв 2021 года составляет 98,18 и 99,82 млн б.с. (пересмотр с мая составил +0,28 и +0,08 млн б.с. соответственно). Учитывая постоянное повышение прогнозов в последних отчетах, да и для облегчения запоминания цифр, можно взять за ориентир 100 млн. б.с. спроса в 4кв21.



Теперь если посмотреть на прогноз по производству не-ОПЕК, то можно увидеть цифры в 64,3 и 65,1 млн. б.с. в 3кв21 и 4кв21 соответственно.

Насколько я знаю, там есть особая позиция Объединенных Арабских Эмиратов. И эта позиция касается не сегодняшней ситуации, а того, что будет уже в следующем году. Я думаю, что договорятся. Сделка не развалится. Я не вижу для этого оснований. Да, сегодня есть небольшой дефицит предложения на рынке, но он небольшой. Я не думаю, что нефть выйдет за коридор $80 за баррель

На данный момент сложно оценить экономический эффект от проекта. Однако если исходить из объёма запасов, стоимость сделки выглядит справедливо. Учитывая, что добычу на проекте планируется начать уже в этом квартале, можно сказать, что данная инвестиция окажется более удачной, чем ряд предыдущих международных покупок «Лукойла», включая сухие скважины в Африке и черноморские шельфы.

Эффект на компанию/акции. В настоящее время мы расцениваем новость нейтрально для котировок акций «ЛУКОЙЛа», ожидая комментариев и дальнейших деталей от участников проекта разработки «Западная Курна-2», одного из крупнейших месторождений в мире.

ЛУКОЙЛ заключил соглашение о приобретении 50%-ной операторской доли участия в проекте Блок 4 в Мексике  путем покупки холдинговой компании, владеющей компанией-оператором.

Сумма сделки составляет 435 млн долл. США плюс фактически понесенные в 2021 году расходы по состоянию на дату закрытия сделки.

Сделка будет закрыта после выполнения отлагательных условий, включая одобрение властями Мексики.

Блок 4 — это 2участка общей площадью 58 кв. км, расположенных на шельфе Мексиканского залива в 42 км от берега.
Глубина моря в районе участков составляет 30-45 м.
В пределах участков расположены два нефтяных месторождения Ichalkil и Pokoch с извлекаемыми запасами углеводородов 564 млн барр. н.э., из которых более 80% — нефть.

Начало добычи запланировано на 3 квартал 2021 года.
Ожидаемая максимальная суточная добыча — более 115 тыс. барр. н.э.

Проект реализуется на условиях соглашения о разделе продукции, подписанного в 2016 году сроком на 25 лет с возможностью продления на срок до 10 лет.
Партнер по Проекту — нефтегазовая компания PetroBal (входит в мексиканский конгломерат GrupoBAL) с долей участия 50%.

ЛУКОЙЛ — Пресс-релиз (lukoil.ru)