лика кошкина

Предстоящая неделя будет короткой: в четверг католическое Рождество.
Крупный капитал уже зафиксировал прибыль на прошлой неделе, но, как правило, это не уменьшает волатильность, обычно волатильность растет в конце года, хотя движения менее подтверждены ФА-событиям, а больше связаны с перетоками капитала, крупные сделки на тонком рынке могут приводить к сильным движениям.
Геополитика будет в центре внимания, по Украине будет информация от РФ в понедельник-вторник по результатам переговоров, Венесуэла и Иран тоже в центре внимания.

Из традиционных ФА-событий в центре внимания будет ВВП США за 3 квартал с публикацией во вторник.
Лучший прогнозист по оценке ВВП США ФРБ Атланты на текущий момент прогнозирует рост на 3,5%, что выше консенсуса.
Также может быть реакция на еженедельный отчет ADP и, конечно, трейдеры обратят внимание на официальный отчет по недельным заявкам по безработице в среду.
В некоторых календарях указана публикация инфляции РСЕ США в понедельник, но официальное расписание этого не подтверждает, даты публикации пока нет.

( Читать дальше )

Позади неделя, насыщенная ключевыми отчетами США, Еврозоны, Британии, три крупнейших ЦБ мира огласили решение по ставке, но движений на рынках практически не было.
Если открыть графики викли: уходящая неделя была одной из самых скромных по движениям, практически флэтовая.
Возможно, причина в том, что данные были смешанными и противоречили друг другу, а ЦБ на паузе?
Нет, ключевые отчеты США, нонфарм и инфляция CPI, вышли однонаправленными, ЦБ Японии повысил ставку до максимума за 30 лет и все эти 30 лет Япония была главным поставщиком ликвидности мру, в первую очередь США.
Мало того, ФРС и ЦБ Канады запустили QE.
События уходящей недели говорят о том, что рынок должен расти на аппетите к риску с падением доллара, ибо данные, действия ЦБ однонаправленны с сезонностью, но рынки ведут себя так, как будто завтра начнется кризис, т.е. закрывают лонги на позитиве, тем самым нивелируя рост.

Безусловно, к данным США есть претензии.
Члены ФРС отрицают рост уровня безработицы U3 до 4,6%, предполагая, что настоящий уровень безработицы составил 4,5%, их можно понять, ибо по истории рост уровня безработицы U3 выше 4,5% очень быстро приводил к обрушению рынка труда с ростом безработицы выше 5,0%.

( Читать дальше )

Общая ситуация

Общая ситуация не изменилась со вторника, но окончание недели может привести к значительным изменениям как в геополитике, так и прояснить ситуацию по ликвидности.
Завтра утром ЦБ Японии (ВоЯ) примет решение по ставке и ожидается, что ВоЯ повысит ставку, невзирая на протесты премьера Японии и высокие доходности ГКО Японии.
Мягкая политика ВоЯ долгое время давала ликвидность всему миру, США в первую очередь, через кэрри на иене, но рост доходности ГКО Японии приводит к сворачиванию кэрри и возврату капитала в Японию.
QE ФРС, запущенное на прошлой неделе, пока лишь компенсирует отток ликвидности по причине ужесточения политики ВоЯ.
Повысит ли ВоЯ завтра ставку и что Уэда предложит для нормализации ситуации на долговом рынке Японии — окажет влияние на долговой и фондовый рынки США.

Геополитическая ситуация может значительно измениться в конце недели.
Решение ЕС о передаче замороженных активов РФ Украине важно, ибо без финансирования шансы на мирное соглашение с готовностью Украины к уступкам будут выше.

( Читать дальше )

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано в первую очередь на отчете по инфляции цен потребителей США в 16.30мск.
Рынки страдают от нехватки ликвидности, при выходе показателей инфляции ниже прогноза ожидания на снижение ставки ФРС в январе/марте вырастут, что даст повод для возобновления аппетита к риску до конца года с учетом великолепного отчета Микрона ночью.
Недельные заявки по безработице США в 16.30мск также привлекут внимание, рост заявок выше прогноза будет в копилку продолжения цикла снижения ставок ФРС.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии в 16.30мск даст свежее понимание тенденций в секторе промышленности США, т.к. данный индекс занимает большое место в ISM промышленности.

Сегодня два ЦБ объявят решение по ставкам: ЦБ Британии в 15.00мск, ЕЦБ в 16.15мск.
ЦБ Британии снизит ставку и это уже отражено в цене фунта, реакция будет на расклад голосов и на указания в отношении дальнейшей траектории ставок.
Пресс-конференция главы ЦБ Британии Бейли ожидается с началом в 15.30мск, если риторика останется неизмененной в стиле «снижения ставки должны быть острожными, т.к. инфляция далека от цели», то фунт не получит негатива.

( Читать дальше )

Общая ситуация

С момента декабрьского заседания ФРС общая ситуация изменилась незначительно.
Переговоры по мирному плану Трампа по Украине в разгаре, был решен вопрос гарантий безопасности, но, как утверждают источники, гарантии США, аналогичные 5 статье НАТО, являются «горячими», т.е. предложение может быть отозвано в случае, если быстрое достижение соглашения будет сорвано.
Краеугольным камнем для достижения мирного соглашения является финансовый вопрос, а именно: передача Украине замороженных активов ЕС.
На текущий момент 7 стран ЕС выступают против передачи денег Украине, ранее такие решения принимались только абсолютным большинством стран (одна страна могла заблокировать решение), теперь предлагается утверждать подобные вопросы абсолютным большинством – двумя третями стран.
Изменение правил по голосованию стран ЕС ускорят распад блока, но это будет позднее.
Саммит лидеров ЕС по передаче замороженных активов РФ Украине состоится 18-19 декабря и может быть продлен на два дня до 21 декабря, при отсутствии решения о продолжении финансирования войны в Украине шансы быстрого заключения мирного соглашения вырастут выше 95%, но если ЕС решит передать Украине деньги, то у Зеленского останется место для маневра.

( Читать дальше )

Переговоры о мирном урегулировании конфликта РФ+Украины набирают ход, но результат пока не гарантирован, ибо нет согласия по территориальным вопросам.
Конец недели с саммитом лидеров ЕС с решением о передаче Украине замороженных активов ЦБ РФ и встреча военных США и Украине по вопросу территорий/ЛБС будет решающим для быстрого достижения мирного соглашения.

Сегодня в центре внимания данные США.
В главном фокусе нонфарм США за ноябрь в 16.30мск.
Реакция на нонфарм может быть шипообразной в разные стороны, ибо на данные окажет влияние шатдаун.
Пауэлл заявил, что ФРС для определения истинного качества нонфарма вычтет -60К из суммарного количества новых рабочих мест за октябрь и ноябрь, по мнению Голдман Сакс технические корректировки уместны на уровне -30К-35К.
Наиболее правильным будет акцент на уровне безработицы U3.

Если нонфарм близок к прогнозу, то рынки обратят внимания на сопутствующие данные.
Еженедельный отчет ADP в 16.15мск может привести к сильной краткосрочной реакции, но учитывать их стоит только в качестве коррекции ожиданий на официальный нонфарм с публикацией через 15 минут после отчета ADP.

( Читать дальше )

Количество важных экономических отчетов на предстоящей неделе зашкаливает, они будут выходить большими блоками и быстро сориентироваться в них очень сложно.
Кроме кучи данных, решения по ставке огласят ЦБ Англии (ВоЕ), ЕЦБ и ЦБ Японии (ВоЯ).
Члены ФРС будут комментировать данные по мере их публикации, что окажет дополнительное влияние на рынки через переоценку перспектив по траектории ставок.
Трамп и кандидаты на пост главы ФРС также не останутся в стороне, они тоже будут комментировать качество экономических отчетов и перспективы монетарной политики ФРС.
Возможны геополитические потрясения, при прогрессе в отношении мирного плана Трампа по Украине не исключены военные действия в отношении Венесуэлы.

Обычно при таком изобилии экономических отчетов и событий я рекомендую фокусироваться на ВА и ТА, ибо экономические данные вряд ли будут выходить однонаправленными.
Но шатдаун оказал влияние на ситуацию, а Пауэлл дал четкое понимание градации данных.
ФРС снижает ставки из-за беспокойства в связи с охлаждением рынка труда, а значит нонфарм США имеет решающую роль для продолжения снижения ставок.

( Читать дальше )

Неделя была фееричной.
Если в старые добрые времени главным и единственным событием считалось бы ФРС с запуском подобия QE через 12 дней после прекращения QT, то сейчас все более фрагментировано.
Но все-таки решение ФРС было главным, ибо его рынки могут осязать – ведь это вливание ликвидности в размере 40 млрд долларов как минимум ежемесячно до середины апреля.
Скептики говорят, что быстрая смена курса ФРС от QT к QE говорит о больших проблемах в банковском кризисе, окей, но QE не пахнет, QE всегда позитив для рынков в любой форме его проявления.
Тем не менее, на запуск подобия QE ФРС лучше всего отреагировал только доллар, и то, в пятницу рост был смазан из-за очередного приступа паники в отношении пузыря ИИ.

К событиям ФРС можно отнести высказывания Трампа, который сегодня неожиданно заявил, что ещё не определился с выбором между двумя Кевинами – Хассеттом и Уоршем, и что Уорш тоже очень хорош.
Сомнения Трампа понятны, Уорш был фаворитом на пост главы ФРС ещё в первом сроке до тех пор, пока бу минфин Мнучин не уговорил Трампа на Пауэлла.

( Читать дальше )

Общая ситуация

Общая ситуация включает в себя перераздел мира, переход на новую валютную систему и повсеместное внедрение ИИ.
Если описывать все это, то получится роман, сравнимый по объему с «Войной и миром» Толстого.
По минимуму нужно учитывать, что такие кардинальные изменения дают тектонические сдвиги во всех сферах, а значит нужно либо работать на коротких промежутках времени со стопами или делать долгосрочные инвестиции с пониманием, чем это все закончится, а лучше сочетать долгосрочные стратегии с краткосрочными входами в рынок.
В данной вводной я могу лишь осветить те изменения, которые видны невооруженным взглядом за последнее время.

После одновременной встречи в Москве Путина, зятя Трампа Кушнера, спецпосла Трампа Уиткоффа и главы МИД Китая Ван И на свет появилась обновленная стратегия США по нацбезопасности, которая обозначила Европу как противника США в то время, как Китай и РФ упоминались вскользь.
Позже Трамп подтвердил готовность поддержать оппозиционные партии Европы, что является вмешательством во внутренний процесс.

( Читать дальше )

Заявление Трампа ночью о том, что назначение членов ФРС в каденцию Байдена могло быть подписано «авторучкой», а значит может быть отменено после расследования, является очень негативным фактором для рынков.
Байден назначил пять членов ФРС, из которых четверо действительны на текущий момент: Джефферсона, Барра, Кук, а также Пауэлла на второй срок.
Увольнение этих членов ФРС даст Трампу полный контроль с учетом ушедших или уходящих в ближайшее время членов ФРС в отставку.
Если на текущий момент рынки надеются, что ядро ФРС останется независимым, то при замене членов ФРС эпохи Байдена эта надежда потерпит крах, что приведет к обесцениванию доллара.
Тем не менее, каждый член ФРС проходит утверждение Сенатом перед подписанием указа президентом, с этой точки зрения легитимность членов ФРС подтверждается представителями народа, а не является простой подписью авторучкой.

Сегодня главным событием для рынков станет заседание ФРС: оглашение по ставке и новые прогнозы выдадут в 22.00мск, пресс-конференция Пауэлла начнется в 22.30мск.

( Читать дальше )