ключевая ставка цб рф

Тенденции в ВДО и отвечают общим облигационным трендам, и имеют свои особенности.

Из общего – доходности в сегменте тоже снижаются. Как и на широком рынке. Из специфичного – снижение доходностей медленнее, а их отрыв от доходностей первого-второго эшелонов увеличивается.

Причина последнего – дефолтные риски, проявляющие себя с тревожным постоянством.

Но если смотреть на итог, то средняя доходность ВДО, по нашей оценке, (это средняя арифметическая доходностей кредитных рейтингов от B- до BBB) – 26,7%. Или почти 1,5 ключевых ставки.

1,5 – хороший коэффициент. Если КС в эту пятницу будет сохранена, то у ВДО мало возможностей уйти в коррекцию. Тогда как первый эшелон с высокой вероятностью туда отправится. Если будет снижена всего на 0,5-1 п. п., до 17,5-17%, у ВДО появляется потенциал для дальнейшего снижения доходностей. И какого-то роста цен. КС 16% способна круто поменять ситуацию для держателей ВДО в лучшую сторону.
Telegram: @AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

( Читать дальше )

‼️ ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: РОСТ М2Х В УСКОРИЛСЯ ПОЧТИ ЧТО ВДВОЕ (!), ЧТО ГОВОРИТ ОБ УСИЛЕНИИ КРЕДИТНОГО БУМА

ЦБ дал предварительную оценку денежных агрегатов за август (https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/).

M2X, включающий в себя рубли и валюту и потому наиболее точно характеризующий влияние денег на совокупный спрос: 1.5 vs 0.8% в июле. Годовой прирост: 13.1 vs 12.7%

Учитывая, что бюджет в августе, скорее всего, был исполнен с профицитом, т.е. способствовал сокращению M2, главным источником роста мог быть только кредит. Т.о. мощнейший рост корп.кредита (https://t.me/russianmacro/21691), который мы видели в июле, в августе ещё более усилился!

Наблюдаемые темпы роста М2 не согласуются с инфляцией 4%. Более того, они увеличиваются. Вопреки лоббистским заявлениям про «загибающуюся экономику» корп.кредит мощно растет. Зачем при этом снижать ставку — непонятно! Чтобы что? – ещё больше подогреть начавшийся кредитный бум и получить очередную волну инфляции?

( Читать дальше )

Глава ВТБ Андрей Костин заявил, что перестал гадать на кофейной гуще, говоря о ключевой ставке. Об этом он сказал в интервью телеканалу РБК.

«Для этого есть Совет директоров Центрального банка. Я ожидаю снижения. 1 или 2 процента (п.п.- РБК) — это определит Совет директоров Центрального банка»

Он отметил, что инфляция достаточно резко пошла вниз. Скорость снижения ключевой ставки будет зависеть от того мониторинга, который будет делать Центральный банк, добавил Костин.

«У них куда больше информации, чем у меня для того, чтобы оценивать ситуацию. Вот я сегодня не вижу, невзирая на то, что говорят, что падение роста и прочее, прочее. Я не вижу сегодня какого-то глобального ухудшения положения моих клиентов»


t.me/rbc_news/129702



Добавьте посту до 15 плюсов, если он достоин первой страницы. Стоит подписаться:
smart-lab.ru/my/master1/ почитайте, кстати.

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. На первой осенней неделе во внимании были два масштабных события: саммит ШОС и ВЭФ. Также во внимании были облигации которые вышли из коррекции в конце августа.

Саммит ШОС
Газпром мог стать локомотивом рынка в начале недели и поднять Индекс до позиции 2950, но сложилась двойная ситуация. Подписание меморандума по проекту «Сила Сибири 2» предполагает поставку газа в Китай с объемом, который ранее поставляли в Европу. С одной стороны -это позитивный фактор для акционеров акций Газпрома🏭, но при этом стоит учитывать увеличение затрат на строительство. Значит придется забыть о дивидендах.

Стоит отметить, что на эту новость позитивно реагировали акции ТМК🎺 почти всю неделю и выросли +13,84%📈. Также отличился Новатэк🏭 с началом поставки СПГ в Китай. В отличии от Газпрома, Новатэк привлекал инвесторов для финансирования проекта Арктик-2. Если небольшая китайская компания войдет в этот проект, то уменьшаться затраты компании и станет мощной позитивной новостью на рынке.

( Читать дальше )

ЦБ опубликовал свежие(предварительные) данные по денежным агрегатам, и в динамике М2 есть признаки ускорения, которые нельзя игнорировать на заседании по ключевой ставке.

Кратко:
Августовский скачок денежной массы усложняет задачу снижения ставки: кредит и бюджет включают оба канала роста, а инфляционные риски возвращаются в повестку.

Подробно:
С начала года рублевая денежная масса (М2) увеличилась на 3,7% (+4,35 трлн руб.). Пока это соответствует темпам, совместимым с контролем инфляции. Но августовский прирост картинку, для ЦБ, портит: 1,3% м/м (+1,56 трлн руб.) (рис 1)

Это высокий показатель, и если он закрепится, удерживать инфляцию в целевом диапазоне будет значительно сложнее.

Заметки на полях ///
Рост М2 означает, что в экономике становится больше доступных денег, а при неизменном объёме товаров и услуг это неминуемо усиливает инфляционное давление. И чем выше скорость (через кредиты и/или госрасходы не важно), тем быстрее этот эффект проявляется. ///

📌 Факторы роста:
 — Дивиденды. 

( Читать дальше )

Помните тот самый «смарт-актив» на ключевую ставку? Это было что-то вроде: «Угадай число — получи приз! А не угадаешь — отдашь почку» 😂

Жёлтый брокер, почесав репу, выдал два умопомрачительных инсайта:
1. «О! Инвесторы ломятся на игры с угадайкой, как голодные белки на орехи!» 🐿️
2. «Но заработать тут невозможно — надо дать им ИЛЛЮЗИЮ выбора!» (гениально, правда?). Перенесёмся в историю. Значит, запустили «Смарт-актив». Условия: «Верю, что ставку снизят» или «Верю, что не снизят». Коню было понятно, что ставку снизят, поэтому все ставили на понижение. Но кто раньше встал в тапки — тот и заработал. Остальные рисковали потерять всё или заработать пару рублей. Но всё равно рисковали, потому что коню было понятно.

И вот, после мозгового штурма в опен-спейсе (где едят печеньки и рисуют диаграммы), они запустили ДВА инструмента:

• «Умеренное снижение» (16.5% и выше) — для тех, кто верит, что ЦБ будет спускаться с горки медленно, как ленивый удав.

( Читать дальше )

Обкашливал эту тему в видео, но приведу ещё один очевидный пример

Нам всем рассказывают, что центральные банки призваны обеспечивать всяческую стабильность и всё такое прочее. И все вечно наяривают на ставку ЦБ, какая же она будет.

Но всё же проще пареной репы. Если ЦБ объявляет ставку ниже рынка, то предложение денег будет ниже спроса. Что должен тогда делать ЦБ? Правильно, печатать деньги. И наоборот, но рестрикционизм — более редкое явление, потому не стоит обсуждать.

Но это же тоже конспироложество, не так ли?

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал

У каждого поколения трейдеров и инвесторов свой «базовый опыт», и именно он формирует систему координат, в которой они потом работают десятилетиями.

Поколение старой жёсткой ДКП (конец 90-х – начало 2000-х)

• Тогда инфляцию душили высокими ставками, облигации давали двузначную доходность.

• Кто выжил в том рынке, хорошо понял, что значит «кэш — это тоже инструмент», и что акции могут не расти годами.

• Эти люди умеют мыслить через процентные ставки, кривая доходности для них — базовый инструмент.

• Для них «купить облигации под 10–15%» — нормальное и вполне рабочее вложение, а плечи по акциям выглядят безумием.

Поколение мягкой ДКП и QE (2009–2021)

• Выросло на бесконечном снижении ставок, печатном станке и росте всех рисковых активов.

• Логика была простая: любой провал акций — это возможность купить ещё.

• Стратегии «купи и держи акции» или «усредняйся» работали блестяще, облигации были скучным мусором.

( Читать дальше )

Просто вслух ответ на один хороший вопрос в камментах…

«Какую ставку видишь на конец года»?

12-14.
При том скорей 14, чем 13. И это-же консенсус. Но! Где 13, что очень вероятно — там и 12.

А с чего бы так? А с того что инфляция мягче последних ожиданий ЦБ. При том риторика максимально жесткая. Зачем так? Словесные интервенции никто не отменял, фраза в обиходе на западе уже лет 10. Может и больше, мне кажется помню ее сколько помню себя на рынке, а первая сделка с деньгами у меня в 2010.

Иными словами, если ЦБ будет жестить словами — то ставку можно будет снижать быстрее. Что в целом хорошо для экономики:
Цели:
А) Надо обанкротить как можно меньше организаций.
Б) Надо тормознуть инфляцию максимально быстро, для этого надо тормознуть новое кредитование, и стимулировать сбережения.

Жесткая риторика убивает этих зайцев. Говорить мягко просто нет смысла. Это было уместно например в ковид.

Ну и кстати ребята не врут, у нас СВО вообще-то, риски остаются. Может ли быть 20 в конце года? Да… Да, может. Вряд-ли канешь, но, да, может.

( Читать дальше )

👀 Друзья, если вы заметили, то последние полтора года инвесторы жили в совершенно особых условиях. Ключевая ставка ЦБ взлетела до 21% — рекорд, которого в современной истории России еще не было. Летом ее начали постепенно снижать: сначала до 18%, а теперь рынок уже обсуждает возможные 16%. Логично, что на фоне таких перемен меняются и настроения инвесторов.

❓ Что происходит сейчас?

🥸 Я вижу интересную картину. С одной стороны, депозиты и накопительные счета остаются для многих «тихой гаванью». Это консервативный вариант, который занимает почти половину портфеля у большинства клиентов. Безопасно, привычно, спокойно. Но как только ставки начинают плавно снижаться, появляется соблазн поискать доходность повыше. И вот тут начинается самое интересное.

⌛ Инвесторы постепенно «раскручивают маховик риска». Сначала — облигации. Особенно ОФЗ с фиксированным купоном: их доходность сейчас обгоняет инфляцию, а при снижении ставок можно заработать еще и на росте цены самих бумаг. Дальше — акции. Тут, конечно, больше волатильности, но и потенциал гораздо выше, особенно если речь про дивидендные истории или точечные идеи на рынке.

( Читать дальше )