ключевая ставка цб рф

Не так давно я тут написал комментарий в одной из дискуссий:

«Вы хоть знаете о таком?:

S&P500/M1

01.01.1959 0.397480202
01.03.2025 0.320810525

Где Вы видите рост за 66 лет? А теперь возьмите аналогичные показатели для России и увидите, что все тоже самое: растет М1 быстрее инфляции — растет индекс Мосбиржи быстрее инфляции, не растет М1 — не растет и индекс.»

https://smart-lab.ru/blog/1150517.php#comment18182901

Что-то мне захотелось подробно разобрать то, что было сказано в последнем предложении. Итак, начнем с 2012-го года, когда политике «монетарной борьбы с инфляцией» нашего ЦБ уже исполнилось больше года и сначала посмотрим на ситуацию до «майдана» и во времена цен на нефть выше 90$ за баррель. Вот график сравнения динамик

 

Где Вы видите рост нашего рынка? Его нет, за исключением короткого скачка вверх на возвращении Путина в президенты.

А что было дальше? А давайте разобьем наш рынок на этапы разной монетарной политики, которая уже четко будет связана со ставкой ЦБ, потому что одной из первых мер Набиуллиной во главе ЦБ с 24 июня 2013 года была привязка к своей ставке  ставки депозитов банков в ЦБ.

( Читать дальше )

Интересно, что пожелания очень похожи на т.н. нейтральную ставку. Проблема в том, что рассчитать нейтральную ставку нелегко и результаты расчетов неустойчивы — могут сильно расходиться.

Ранее ЦБ РФ оценивал реальную процентную ставку в РФ 2 -3%.

(Нейтральная процентная ставка, или естественная процентная ставка (англ. natural/neutral rate of interest) — значение реальной процентной ставки денежно-кредитной политики (процентной ставки центрального банка), при которой обеспечивается достижение целевого ориентира инфляции и полная загрузка производственных мощностей (нулевой разрыв выпуска).

При достижении нейтральной процентной ставки денежно-кредитная политика не оказывает ни сдерживающего, ни стимулирующего влияния на экономику)

"… реальная ставка (ключевая ставка минус инфляция) должна быть на уровне 4%".

#Россия
#реальная_ставка
#нейтральная_ставка

https://www.rbc.ru/quote/news/article/686239a49a794770455a0315?from=vitrina_for-investors_2&utm_source=rbc.ru&utm_medium=inhouse_media&utm_campaign=vitrina_for-investors__2&utm_content=686542fd9a794762e7ad39fd&utm_term=10.4Z_noauth

( Читать дальше )

vk.com/porosaka_com — Глава российского Центробанка Эльвира Набиуллина сообщила, что на заседании 25 июля наиболее вероятно будет рассмотрен вопрос о дальнейшем уменьшении ключевой ставки, а также обсуждены варианты ее снижения.

Напомним, в июне ЦБ впервые с 2022 года пошел на снижение ставки, уменьшив ее на 1 процентный пункт до 20%. Заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин ранее допускал возможность обсуждения более существенного снижения на июльском заседании.

«Мы будем анализировать текущую динамику экономики, инфляцию, инфляционные ожидания и весь спектр факторов, влияющих на принятие решений», — подчеркнула Набиуллина в беседе с журналистами в четверг.

«Что мы наблюдаем сейчас? Инфляция замедляется, причем устойчивая ее составляющая. Это происходит быстрее, чем предполагалось в нашем предыдущем прогнозе», — добавила она.

Вероятно, к 25 июля ЦБ пересмотрит в сторону уменьшения прогноз по инфляции на текущий год (7-8%) и скорректирует траекторию средней ключевой ставки.

«Если не произойдет никаких неожиданностей и сохранятся текущие тенденции, то наиболее вероятно, что мы будем рассматривать снижение ставки и обсуждать размер этого снижения», — отметила Набиуллина.

( Читать дальше )

💬 Банк России в июле будет рассматривать снижение ключевой ставки, если не появятся непредвиденные обстоятельства, шаг будет обсуждаться, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на Финансовом конгрессе ЦБ РФ. Однако она отметила, что ЦБ не гарантирует снижение ставки, регулятор будет поступать очень осторожно, в соответствии с данными.

Что еще сказала Эльвира Набиуллина:

🔹 ЦБ в июле обновит прогнозы по инфляции и траектории ключевой ставки.

🔹 ЦБ видит замедление инфляции, причем устойчивое.

🔹 Влияние прошлого снижения ставки уже есть, оно отражается в рыночных ставках до 20%.

🔹 Снижение ставки на 1 пп. предотвратило нарастание жесткости денежно-кредитных условий.

🔹 Ожидания быстрого снижения ключевой ставки могут развернуть тенденции, и тогда придется вместо снижения ставки ее повышать.

🔹 Опасения о банковском кризисе в России абсолютно необоснованны. Все эти плохие кредиты покрыты резервами.

🔹 Банковская система хорошо докапитализирована.

🔹 Видим незначительный рост проблемных активов у банков, но он небольшой.

( Читать дальше )

 

— Преждевременное снижение ключевой ставки может привести к тому, что тенденции в экономике развернутся и придется ставку повышать

— ЦБ смог остановить нарастание перегрева в экономике РФ в конце 2024г, важно обеспечить плавное возвращение к сбалансированному росту

— ЦБ видит некоторые признаки охлаждения ситуации на рынке труда, но нельзя сказать «о системном развороте»

— ЦБ РФ в июле может скорректировать прогноз по ключевой ставке и инфляции на 2025 г.

Заметно, как тон главы ЦБ стал сильно мягче по сравнению с пресс-конференцией 6 июня — сказывается как давление со стороны правительства и бизнеса, так и позитивные данные по инфляции:

Годовая инфляция в РФ с 24 по 30 июня замедлилась до 9,39% с 9,48% неделей ранее — Минэкономразвития

Картина складывается позитивно и рынок ждет, что на уже в июле ставка будет снова снижена — причем не менее, чем на 100 б.п. И в целом, я солидарен с этим мнением — у ЦБ есть отличная возможность оправдать ожидания рынка, при всем своем консерватизме 🤝

( Читать дальше )

Всю неделю представители Банка России дают сигналы о возможности снижения ставки на заседании 25 июля. Причем шаг решения, судя по всему, может быть больше 100 б.п. Аналитики Market Power разбираются, как же все-таки будет действовать ЦБ.

 

 

❓Какие сигналы? 

Банк России с большой вероятностью рассмотрит снижение ключевой ставки на заседании в июле, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина.

 

По ее словам, если ситуация не изменится и не произойдет ничего непредвиденного, а нынешние тенденции в экономике сохранятся, то шанс на снижение «ключа» выше. Сейчас инфляция замедляется быстрее, чем ожидал ЦБ.

 

Ранее зампред Банка России Алексей Заботкин допустил возможность снижения ключевой ставки более чем на 100 б.п. на июльском заседании.

 

 

🚀Каким будет решение ЦБ? 

Итак, сигналы довольно очевидные, а потому мы считаем, что ЦБ на заседании 25 июля снизит «ключ» на 200 б.п., до 18%. Риторика Банка России на заседании, скорее всего, будет осторожной, а сигналы — нейтральными или умеренно мягкими. Регулятор любит перестраховаться лишний раз.

( Читать дальше )

По крайней мере, я прихожу к такому выводу. Вот вам аргументы. 

1. Росстат заявил, что инфляция продолжает снижаться. С 24 по 30 июня она составила 0,07%, с начала года — 3,76%, год к году — 9,39%. Всё идёт по сценарию: ставка действует с замедлением на 3-4 месяца, и теперь мы видим её максимальное влияние на инфляцию.
2. Снижение ставки на 1 п.п. в июне не разогнало инфляцию — это был главный риск преждевременного смягчения ДКП. Значит, можно действовать как минимум с той же интенсивностью (снижать на 1 п.п. каждое заседание) или даже более решительно.
3. На днях ЦБ РФ отметил, что замедление инфляции идёт опережающими темпами. Т.е. простор для снижения инфляции более широкий.
4. Наконец, Набиуллина буквально сегодня на пресс-конференции заявила, что “Скорее всего, если ничего непредвиденного не произойдет, в июле мы будем рассматривать снижение ставки, будет обсуждаться шаг снижения”, но при этом оговорилась: “Будем поступать в соответствии с данными, очень осторожно, любое решение не гарантировано, в том числе снижение ставки”. Это, скорее, выглядит страховкой: типа, вы там не сильно обольщайтесь и инфляцию мне тут не разгоняйте, а то будет ата-та-та.

( Читать дальше )

Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов:

• Нет никаких сомнений, что в июле мы будем рассматривать снижение ставки
• Меньший шаг снижения ставки в июле, чем в июне (меньше 100 б.п.) рассматривать не имеет смысла
• ЦБ РФ в июле будет рассматривать шаг снижения ставки в 100 б.п. и более

«При том, что замедление инфляции ускорилось, наверное, меньший шаг, чем в июне (то есть меньше 100 б.п. — ИФ), мы рассматривать не будем, больший шаг — да, возможно», — отметил Тремасов.

t.me/ifax_go
www.interfax.ru/business/

 Решение по ставке будем принимать на заседании Совета директоров. К этому времени у нас будет больше информации для анализа, будем смотреть на текущие тенденции в экономике, инфляции, инфляционных ожиданиях. Сейчас мы видим замедление инфляции, причем в ее устойчивой компоненте. Причем оно происходит быстрее, чем мы ожидали в предыдущем нашем прогнозе. В июле будем весь наш прогноз обновлять: корректировать, возможно, и прогноз по инфляции, и прогноз по траектории ключевой ставки. Скорее всего, если ничего не произойдет непредвиденного и сохранятся те тенденции, которые сейчас сформировались, с наибольшей вероятностью будем рассматривать снижение ставки и обсуждать шаг этого снижения.

➡ Обладая всей полнотой информации по банкам как орган банковского надзора, совершенно ответственно говорю, что опасения относительно банковского кризиса необоснованны. Банковская система хорошо капитализирована. Запас капитала большой — это 8 триллионов рублей. Мы видим определенное, но очень незначительное увеличение доли проблемных кредитов как в рознице, так и в корпоративе.

( Читать дальше )

Продолжение повышения тарифов ЖКХ темпами выше инфляции несет риски, может способствовать более жесткой ДКП — Кирилл Тремасов, ЦБ РФ — Интерфакс

«Это то, что, конечно, может стать серьезным проинфляционным фактором и при прочих равных действительно требовать проведения более жесткой ДКП, особенно если эта практика продолжится», — сообщил Тремасов.

www.interfax.ru/business/1034432