ключевая ставка ЦБ

Несмотря на очередные пакеты санкций и реакции некоторых банков Китая, прекративших проведение платежей российских компаний, новые информационные вбросы о возможном дальнейшем снижении рубля заставляют инвесторов вспомнить о покупке акций как о защите своих сбережений.

Растут главным образом голубые фишки Сбер и Лукойл.

«Севергазбанк»

Облигации горизонтально дрейфуют. Цены на них перестали падать, но и расти не торопятся. Однодневные ставки RUONIA по-прежнему крайне высоки — 15,8%, и скорее всего такая ситуация продлиться еще как минимум месяц. Никакие примеры снижения инфляции в США с 9% до трех при ставке в 5% не заставят ЦБ РФ пойти по этому пути, прежде чем не станет ясно, что инфляция в России не дорастет и до прошлогодних 7,5%. Хотя как мы неоднократно говорили, глушить семипроцентную инфляцию ставкой в 16% — это труднообъяснимая политика.

Рубль продолжил ослабление и стоит сегодня 91,3 за доллар.

По итогам вторника доходности коротких ОФЗ остались без изменения (12% годовых на 3 года), среднесрочных и длинных – подросли на 4-2 б.п. в преддверии сегодняшних аукционов (12,02% по 5-летним бумагам и 12,22% — по 10-летним).

Сегодня Минфин предложит инвесторам 10-летний выпуск ОФЗ 26244 (без лимита) и 3-летний – ОФЗ 26207 на 10 млрд руб. Отметим, что за счет начала предложения 3-летних бумаг, начиная с прошлой недели, доходность на данном участке кривой выросла на 13 б.п. Дальнейшего давления на котировки 3-летних ОФЗ не ждем в связи с ограниченным предложением со стороны Минфина.

Последние 3 аукциона по длинным госбумагам спрос сохранялся на повышенном уровне – более 100 млрд руб. На сегодняшнем размещении данный индикатор будет крайне важен для понимания уровня активности инвесторов. Не исключаем, что с приближением заседания ЦБ инвесторы будут более осторожны в свете последних сигналов ЦБ (снижение ключевой ставки не ранее 2 полугодия).

Вчера мы рекомендовали обратить внимание на размещение ГК Самолет (A+/–) – за счет высокого спроса объем размещения 2-летнего выпуска был увеличен в 2,5 раза – до 24,5 млрд руб.

( Читать дальше )

В понедельник котировки ОФЗ изменились незначительно – доходности прибавили 1-3 б.п. (12,0% по 5-летним бумагам и 12,18% — по 10-летним). Инвесторы продолжают соблюдать осторожность с приближением заседания Банка России. Мы ожидаем сохранения ключевой ставки и ненаправленного сигнала со стороны регулятора относительно дальнейшей динамики ключевой ставки. Несмотря на стабилизацию инфляции, ЦБ необходим более устойчивый тренд по снижению инфляции для начала цикла ослабления ДКП.

В результате, на горизонте ближайших 3 месяцев целесообразно сохранить большую часть портфеля во флоатерах (50%-70%). В оставшуюся долю в портфеле стоит постепенно подбирать интересные предложения с фиксированным купоном. В частности, из ближайших размещений рекомендуем обратить внимание на новый выпуск ГК Самолет (A+/–) с фиксированным купоном до 16% на 2 года, книга по которому закрывается сегодня.

Грицкевич Дмитрий
«Промсвязьбанк»

Сегодня благодаря коррекционному укреплению рубля рост доходностей, вероятно, прекратиться, однако активность инвесторов останется невысокой.

Мосбиржа опубликовала данные по объемам торгов за январь 2024 года. Совокупный оборот на всех площадках Мосбиржи в январе вырос на 31% г/г и сократился на 23% м/м (в соответствии с сезонными тенденциями), при этом он приблизительно соответствует среднему месячному показателю за последние 12 мес. На рынке акций объемы торгов в январе выросли на 128% г/г и сократились на 14% м/м. В сегменте долговых инструментов оборот увеличился на 54% г/г и упал на 40% м/м, причем объем вторичных сделок вырос на 57% г/г. Валютная секция продемонстрировала рост оборотов на 62% г/г при снижении на 29% м/м, на этот сегмент повлияли динамика курса рубля и сезонно низкая активность. В сегменте производных инструментов объемы выросли на 88% г/г, сократившись на 25% м/м; рост по сравнению с январем 2023 года в основном обеспечили сырьевые и валютные фьючерсы (их обороты увеличились соответственно в три раза и на 45% г/г). Объем торгов в сегменте денежного рынка подрос на 17% г/г и упал на 19% м/м.

В целом, в январе активность рынка с точки зрения объемов была сезонно вялой, хотя нельзя не отметить по-прежнему высокие темпы роста относительно уровней годичной давности, которые дают основания полагать, что в 2024 году динамика комиссионного дохода останется положительной.

( Читать дальше )

ГК Самолет опубликовала операционные результаты и управленческую отчетность за 4-й квартал и 12 месяцев 2023 года  

Продажи ГК «Самолет» в 4-м квартале 2023 года выросли на 98% г/г до 587 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении увеличились на 125% до 110,8 млрд рублей, при этом средняя цена за квадратный метр составила 196,8 тыс. рублей (+13% год к году).


( Читать дальше )

   

Начинают появляться позитивные новости, дающие надежду на начало снижения ключевой ставки.

Вот что сказала на днях Эльвира Набиуллина:

  

( Читать дальше )

2023 год оказался не самым удачным для классических ОФЗ из-за ослабления рубля, роста инфляционных рисков и повышения ключевой ставки с 7,5% до 16%. Наибольшие потери понесли длинные госбумаги – доходность 10-летних ОФЗ выросла на 1,6 п.п., до 11,9% (пиковое значение было достигнуто в октябре, 12,5%).

В результате совокупная доходность классических ОФЗ-ПД с фиксированным купоном за 2023 год составила скромные 2% (по индексу RGBI). Флоатеры, привязанные к ставке RUONIA (ОФЗ-ПК), принесли инвесторам ~10% за год.


( Читать дальше )

ТОП российских акций: исключили Интер РАО, включили Яндекс и Ozon

С 25 марта 2022: +69,6% (+19,9%*)
За месяц: -4,0% (-4,3%*)

*индекс МосБиржи

С конца ноября индекс МосБиржи корректировался на фоне ожиданий повышения ключевой ставки ЦБ РФ, снижения цен на нефть и падения котировок компаний, находящихся в процессе редомициляции. В этот раз мы внесли три изменения в подборку: исключили акции Интер РАО  и включили акции Яндекса и Ozon.

Мы включили бумаги Яндекса, поскольку ожидаем снижения рыночной оценки рисков и роста котировок компании после публикации условий ее реструктуризации.

СберИнвестиции

Мы также добавили расписки Ozon, потому что компания растет быстрее, чем рынок в целом. При этом компания фундаментально недооценена по коэффициентам, несмотря на существенный рост котировок Ozon с начала года.

Акции Интер РАО покинули подборку, потому что компания значительно повысила планы по инвестициям на 2024 год — до 190 млрд руб. Такое повышение требует дополнительного анализа, в связи с чем бумаги Интер РАО, которые выросли в цене более чем на 60% с момента их включения в подборку в марте 2022 года, пока из подборки выбывают.

( Читать дальше )

Уже завтра будет очередное заседание ЦБ России, на котором могут повысить ключевую ставку в пятый раз за год.

Основная задача высокой ставке ЦБ заключается в снижении инфляции, которая устойчиво растёт с весны и почти не реагирует на все попытки правительства её обуздать.

   

С начала 2023 года ЦБ повышал ключевую ставку 4 раза, но практического эффекта на инфляцию это не оказало.

Почему очередное повышение ставке ЦБ может быть не эффективным?

Похоже, наше правительство просто действует по учебнику "инфляция растёт-повышаем ставку, инфляция падает-понижаем ставку".
Но, вся эта экономическая теория хорошо работает только в теории, в жизни нужно учитывать множество других важных факторов, которые влияют на экономику.

Наш внутренний рынок ограничен, на экспорт давят санкции, к тому же, в нашу экономику закрыт доступ нерезидентам, нам просто не хватает инвестиций. И повышение ставке не исправит эти ситуации, нужны какие то более серьезные действия, реформы.

( Читать дальше )

    

На этой неделе в пятницу (15 декабря) будет очередное заседание ЦБ, где решится вопрос о размере ключевой ставке. Консенсус-прогноз (опрос ведущих аналитиков и экономистов) говорит о том, что ставку повысят до 16%.

Почему повысят ставку?

Инфляция не останавливается и продолжает расти. На конец текущего года она с большой долей вероятности может превысить верхнюю границу прогноза ЦБ в 7.5%.

Дорожают продукты и товары не смотря на то, что ключевая ставка уже не маленькая и находится на уровне 15%.
Так же, в пользу повышения инфляции выступает падение цен на нефть, которое затянулось и продолжается уже полтора месяца. Дешевеющая нефть может снизить курс рубля к доллару, что еще больше ускорит инфляцию.

Какие компании могут выиграть от повышения ставке ЦБ?

В первую очередь — это компании с хорошей чистой прибылью, отрицательным чистым долгом и запасом кэша на счетах.
Поэтому, логично в период высокой ставке избегать инвестирования в компании с высокой долговой нагрузкой и выбирать те компании, у которых есть наличность.

( Читать дальше )