инфляция

Многие аналитики от финансового фастфуда регулярно пугают разгоном инфляции. А уж сколько воплей было по поводу QE. Вроде цены после этого должны были улететь в небо. Ну уж золото точно там должно было оказаться. Однако же почему-то золото до сих пор болтается как… в проруби и еще долго там будет находиться.

Почему же инфляция так и не началась?

Попытаюсь пояснить.

Наткнулся тут на залайканный пост, который содержит, мягко говоря, несуразицу. smart-lab.ru/blog/542033.php

Там утверждается, что дескать обыгрывать рынок акций на 10% это бег на месте, ибо денежная масса растет на 10% ежегодно.

Как и верно заметил автор, растет со скоростью денежной массы. И это логично. Индексы в среднем должны расти вместе с ВВП, рост ВВП — это рост произведенных товаров и услуг по сопоставимой стоимости, то есть реальный рост сверх инфляции. Поэтому да, если экономика растет (а это в общем так), то для ее обеспечения требуется больше денег. Технология производства совершенствуется и чтобы произвести пакет молока нужно меньше затрат.
Повышение эффективности производства порождает большее количество товаров и услуг, но зачем они, если нет платежеспособного спроса? Печатный станок решает эту проблему, в экономике становится больше долларов, доходы растут, однако они растут в реальном выражении, то есть на увеличившиеся доходы потребители могут себе позволить купить больше товаров, а как иначе, если товаров стало больше?
Если бы цены росли со скоростью денежной массы, то потребители не купили бы увеличившееся число товаров. Таким образом не было бы смысла производить сверх старого объема, а соответственно не было бы никакого роста ВВП и без снабжения растущей экономики деньгами, роста бы и не было, вернее он происходил бы иногда, но начавшийся откат его бы полностью нивелировал, а новый рост предыдущий максимум никогда бы не переписал.

Ну и про рынок акций, а откуда этому росту еще взяться? При стабильной М2 деньги бы просто кончились, да и вообще, кому бы были нужны эти акции, если у них нет оснований для роста. Разве что спекулянтам.

На ZeroHedge выложили разбор твита от Дэвида Розенберга, в котором он задается вопросом — не скрывается ли за безумием внешней политики Трампа мастерство истинного игрока? Сам твит ниже:

David Rosenberg@EconguyRosie

ЦБ опубликовал данные по М2, текущая диспозиция:

M2: +0.64% (46436.5 млрд. руб. против 46140)
ЗВР: +0.26% (492.2 млрд.$ против 490.9)

прирост денежной массы:

Темпы роста потребительских цен совпали с ожиданиями. Согласно данным Росстата, в апреле темпы роста потребительских цен остались на уровне предыдущего месяца (0,3% месяц к месяцу). Этот результат совпал с ожиданиями участников рынка (по версии Интерфакса) и нашей оценкой. Таким образом, год к году рост цен замедлился в апреле до 5,2% с 5,3% по итогам марта. Базовый индекс потребительских цен в апреле увеличился на 0,3 п.п. месяц к месяцу и остался на уровне 4,6% год к году, достигнутом месяцем ранее.

Продовольствие продолжает дорожать опережающими темпами. В апреле темпы роста цен на продовольственные товары снизились до 0,4% месяц к месяцу с 0,5% в марте. При этом, как и в предыдущие несколько месяцев, опережающими темпами дорожала плодоовощная продукция, рост цен на которую составил 1,8% за отчетный период. Кроме того, в очередной раз значительно выросли в цене крупа и бобовые, а также макаронные и хлебобулочные изделия. Цены на непродовольственные товары поднялись на 0,2% месяц к месяцу по сравнению с 0,3% в марте. Опережающими темпами продолжили дорожать табачные изделия, моющие и чистящие средства, а также медикаменты. В секторе услуг темпы роста цен повысились до 0,2% против роста на 0,1% в марте.

• 1 мая на очередном заседании ФРС ожидаемо сохранила целевую ставку в диапазоне 2,25 – 2,5 рр. Основные причины, из-за которых ФРС не изменяет ставку, в экономике США сохраняются. Среди них особое внимание глава ФРС Джером Пауэлл уделяет сохраняющейся низкой инфляции, которая остается на уровне ниже 2%. Компоненты, которые составляют индекс инфляции CPI по разному влияют на конечное значение. Так в марте CPI составил 1,9%. Главным контрибьютором стала составляющая продуктовых товаров в индексе CPI, которая прибавила 2,1%, в то же время составляющая энергетики в CPI снизилась до минус 0,4% из-за продолжающегося колебания цен на энергоносители, которые несут существенные политические риски. Несмотря на низкую инфляцию, вероятность однократного повышения целевой ставки ФРС в конце 2019 года сохраняется.

• Доходность 10-летних Treasuries продолжает восстанавливать средние устойчивые уровни, хотя вероятность повторного инвертирования кривой доходности всё еще сохраняется. Продолжается нормализация баланса ФРС (System Open Market Account, SOMA), состоящего из Treasuries и MBS облигаций, начавшаяся ещё в 2017 году. к октябрю этого года ФРС намерен стать нетто покупателем Treasuries и сохранять в дальнейшем приемлемый баланс SOMA. В дальнейшем внимание ФРС будет сосредоточено на характеристиках своего портфеля Treasuries (average maturity).