инфляция в россии

Банк России опубликовал Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 25 апреля.

Главное: ЦБ настроен консервативно.

Что говорят цифры

• Экономика остывает. Спрос падает, кредиты берут меньше, рубль крепкий.
• С инфляцией не все просто. ЦБ признает, что инфляция замедляется, но все еще видит риски.
• Внешние риски. Вызывают опасения торговые войны, геополитическая напряженность.

Как вывод, на текущий момент политика остается на жестком курсе. Но в отличие от прошлого заседания дан нейтральный сигнал.

Прогноз по ключевым показателям

▫️По средней ключевой ставке сужен диапазон до 19,5–21,5% при сохранении прежней середины интервала (по сравнению с 19,0–22,0% в февральском прогнозе).

▫️Цена на нефть для налогообложения в 2025 году понижена c 65 до 60 долларов США за баррель.

▫️Профицит счета текущих операций понижен – с 48 до 38 млрд долларов США.

▫️Темп роста физического объема экспорта понижен c (-0,5)–1,5 до (-1,0)–1,0% в 2025 году и с 1,5–3,5 до 0,0–2,0% в 2026 году.

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам 25 апреля и комментарий к среднесрочному прогнозу. На наш взгляд, материалы не содержат принципиально новой информации по сравнению с коммуникацией после решения (см. наш отчет «Российская экономика – Заседание Банка России: без сюрпризов» от 25 апреля 2025). Мы бы обратили внимание на три момента. Согласно материалам:

• Все более явно проявляются эффекты жесткой денежно-кредитной политики (инфляционное давление продолжает снижаться, положительный разрыв выпуска начал уменьшаться, спрос на кредит снижается, с жесткими денежно-кредитными условиями связано и укрепление рубля);
• Продолжительный период жестких денежно-кредитных условий не означает, что ключевая ставка будет всё время оставаться неизменной: «необходимая жесткость» будет обеспечиваться и при снижении ключевой ставки, если инфляционные ожидания (на практике, прогнозы инфляции – примечание Ренессанс Капитала) также будут улучшаться;

Обратите внимание, что в 1 кв. 2025г денежные доходы россиян выросли на 17,9% г/г
ЖКХ растёт выше официальной инфляции (с 1 июля 2025г, в среднем, +11,9% г/г)

Норма сбережений высокая, аж 10%.
Т.е. люди умеренно тратят и сберегают деньги.
В случае резких движений, люди будут тратить накопления, поэтому резко вырастет инфляция.

Налог на вклады пополнит бюджет.

Поэтому действия ЦБ будут плавными.

Во многих регионах,
ЖКХ в 2025г вырастет более 20%
newizv.ru/news/2025-02-24/tseny-na-uslugi-zhkh-vyrastut-esche-na-20-30-v-2025-godu-kto-i-gde-budet-platit-bolshe-436032
Из-за роста ЖКЖ, в июле будет рост инфляции

По данным Росстата, в период с 29 апреля по 5 мая потребительские цены выросли на 0,03% н/н (после роста на 0,11% неделей ранее), что, по оценке Минэкономразвития, подразумевает замедление инфляции до 10,2% г/г (после 10,4% на протяжении предыдущих трех недель). Ключевой причиной столь существенного замедления выступило снижение цен на непродовольственные товары (-0,12% н/н), а также замедление темпов роста продовольственных товаров (+0,06% н/н). С учетом совокупности недельных данных рост цен в апреле складывается на уровне порядка 0,5% м/м, столько же с поправкой на сезонность или 5,8% в аннуализированных темпах, по нашим оценкам.

По нашим оценкам, пик инфляции (годовых темпов роста цен) был пройден в апреле. Уже в мае из базы расчета начинают выходить высокие темпы роста цен 2024 года. Последнее, особенно в случае сохранения рубля вблизи текущих уровней, позволит Банку России начать цикл снижения ставок на одном из ближайших заседаний.

          МОЖНО ЛИ ВЕРИТЬ ДАННЫМ РОССТАТА  И МИНФИНА?




1. Экономических данных очень много, и они взаимосвязаны. Если мы намеренно завышаем выпуск, значит должны завысить выручку и прибыль предприятий. И то и другое сидит в налоговой статистике, и активно используется для пиара достижений ФНС. Если Росстат намерено завысит выручку и прибыль, то собираемость налогов и другие похожие показатели, характеризующие качество работы ФНС ухудшаться. Если вы завышаете импорт, то где таможенные сборы, если добычу, то где НДПИ, если зарплату – НДФЛ, а если вы завысили выпуск без роста зарплаты, то где прибыль? А все это дальше идет в бюджет, исполнение которого худо-бедно контролируется десятком инстанций, которые будут задавать вопросы, делать выводы и разрабатывать меры, на основе этих данных.
Изменение ВВП складывается из сотен отраслевых показателей, которые публикуются довольно детально. Одни отрасли являются покупателями продукции других, соответственно намеренное искажение должно быть сбалансированно между отраслями.

Годовые темпы инфляции (1991-2024), источник данных Росстат.

Красные столбцы на графике инфляция от 100%

Синие столбцы на графике инфляция от 10% до 100%

Зеленые столбцы на графике инфляция до 10%

Код для анализа и визуализации данных открыт [1, 2]

Вышли отличные данные по недельной инфляции:

🟢В недельном выражении получили 0,03% ( неделей ранее 0,11%, двумя — 0,9%, тремя — 0,11% ) — получается, что за апрель имеем инфляцию 0,48%, что опережает прогноз по снижению.

🟢В годовом выражении получили 10,21% ( на прошлой неделе 10,34%, на позапрошлой — 10,35% ) — как и обещал ЦБ, открываем май снижением по годовым значениям.

Тенденция очень хорошая, а главная — относительно устойчивая, за последний месяц особо не уходили за 0,1%.

❗️Когда при сохраняющейся ставке мы начинаем видеть снижение инфляции — это ничто иное, как первый сигнал к снижению КС.
Возможно, снижение ставки придет раньше, чем многие думают.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi