инфляционные ожидания

Статистика недельной инфляции
Дефляция пятую неделю подряд

С 12 по 18 августа дефляция 0,04%
с 5 по 11 августа дефляция 0,08%
с 29 июля по 4 августа дефляция 0,13%
c 22 по 28 июля дефляция 0,05%
с 15 по 21 июля дефляция 0,05%
с 8 по 14 июля 0,02%
с 1 по 7 июля 0,79%
(тарифная неделя, рост ЖКХ,
год назад инфляция за тарифную неделю была 0,66%)
с 24 по 30 июня = 0,07%
с 17 по 23 июня = 0,04%
с 10 по 16 июня = 0,04%
с 3 по 9 июня = 0,03%
с 27 мая по 2 июня = 0,05%
с 20 по 26 мая = 0,06%
с 13 по 19 мая = 0,07%
с 6 по 12 мая = 0,06%
с 29 апреля по 5 мая = 0,03%
с 22 по 28 апреля = 0,11%
с 15 по 21 апреля = 0,09%
c 8 по 14 апреля = 0,11%
с 1 по 7 апреля = 0,16%
с 25 по 31 марта = 0,20%
с 18 по 24 марта = 0,12%
с 11 по 17 марта = 0,06%
с 6 по 10 марта = 0,11%

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 18 АВГУСТА ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 8,49% С 8,58% НА 11 АВГУСТА,
СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА

Инфляция в июле 0,57%
Источник:
Росстат

Страна считает, что дефляция.

А у населения инфляционные ожидания выросли с 13,0 до 13,5%

Рост инфляционных ожиданий населения — это один из основных показателей,

В среду, 20 августа, индекс государственных облигаций RGBI опустился ниже отметки в 122 пункта на фоне публикации Банком России обновлённых данных по инфляционным ожиданиям населения. Согласно отчету регулятора, в августе они выросли до 13,5% по сравнению с 13% в июле. Реакция долгового рынка оказалась чувствительной, потому что усиление инфляционных настроений усилило сомнения участников рынка в возможности дальнейшего активного смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Исторически индекс RGBI тесно коррелирует с ожиданиями по ключевой ставке. Рост инфляционных рисков или сигналов о возможной паузе в снижении ставки, как правило, приводит к распродажам ОФЗ и коррекции индекса. Наоборот, в периоды стабилизации цен и смягчения риторики ЦБ наблюдается рост интереса к гособлигациям, и, как следствие, рост индекса RGBI. Именно это мы наблюдали в июле, когда индекс краткосрочно приближался к отметке 120 пунктов на фоне снижения ставки на 200 б.п.

Сегодняшняя новость о росте инфляционных ожиданий населения с 13% до 13,5% стала одной из причин коррекции на рынке ОФЗ.
На этом фоне стоит обратить внимание, что за последний месяц рыночный индикатор инфляционных ожиданий – 3Y Breakeven rate резко снизился до минимума с середины 2020 года. 12 августа он опускался ниже 3% годовых.

Что такое breakeven rate?
Breakeven Rate (BEI) — это рыночный индикатор того, какую инфляцию в среднем ожидают участники рынка на определенный срок (2, 5, 10 лет), определяемый как разница между номинальной доходностью обычных и реальной доходностью инфляционных государственных облигаций с одинаковым сроком до погашения.

Например, доходность номинальных ОФЗ серии 26212 с погашением в начале 2028 года ~ 13% годовых. Реальная доходность по инфляционному выпуску ОФЗ 52002 ~10%. Держатели инфляционных выпусков помимо реальной доходности получают инфляционную индексацию. Если средняя инфляция до 2028 года окажется выше 3%, то совокупный доход держателей инфляционной серии окажется выше 13% годовых, т.е. больше чем по фиксированным ОФЗ, если ниже – то наоборот.

По данным опроса, проведенного инФОМ совместно с Банком России, в августе 2025 года инфляционные ожидания граждан (их ориентир в отношении инфляции через год) выросли с июльских 13% до 13,5%, перекрыв майский рекорд 13,4%. Одновременно оценка населением наблюдаемой (личной) годовой инфляции повысилась с 15% до 16,1%, что сопоставимо с показателями первого квартала, когда фиксировался наиболее высокий в текущем году рост потребительских цен, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

На наш взгляд, усиление инфляционных ожиданий и оценок наблюдаемой динамики цен связано в первую очередь с повышением тарифов ЖКХ с 1 июля, которое к августу уже отчасти отразилось на ценах ряда товаров и услуг (например, на стоимости проживания в гостиницах). Замедлившееся укрепление рубля могло также повлиять на инфляционные ожидания граждан, осенью ожидающих его девальвации с последующим взлетом цен.

Официальная статистика Росстата также выглядит неоднозначной. За июль годовая инфляция замедлилась с 9,4% до 8,8%, а в помесячном выражении ускорилась с 0,2% до 0,57%. Напомним, что инфляционные ожидания россиян за июль оставались на июньском уровне 13%. Это говорит о том, что последствия повышения тарифов ЖКХ отражаются на этих оценках с определенным временным лагом.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ РФ
В АВГУСТЕ ВЫРОСЛИ ДО 13,5%
С 13,0% В ИЮЛЕ
ОПРОС ПО ЗАКАЗУ ЦБ

Рост инфляционных ожиданий населения — это один из основных показателей,
на которые смотрит ЦБ при принятии решения о ставке

Росстат считает. что в России дефляция

— Специалисты говорят, что наш народ стал жить лучше.
— А люди утверждают, что ничего не ощущают.
— Но ведь эти люди же не специалисты.

Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) 11 августа преодолел отметку в 121 пункт, достигнув 121,45 пункта к 10:00 мск (+1,01%), что стало максимумом с 2 февраля 2024 года. RGBI, ключевой индикатор рынка российского госдолга, включает 26 наиболее ликвидных облигаций федерального займа (ОФЗ) и рассчитывается с 2002 года, отражая динамику цен и доходности ОФЗ, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Рост индекса обусловлен несколькими факторами. Во-первых, позитивные макроэкономические данные, так как Росстат зафиксировал дефляцию на уровне -0,13% за неделю, что усиливает ожидания смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Во-вторых, рынок позитивно реагирует на предстоящие переговоры президентов РФ и США, что снижает геополитические риски и повышает доверие инвесторов. В-третьих, снижение ключевой ставки ЦБ с 21% до 18% в июне-июле стимулировало спрос на ОФЗ среди долгосрочных инвесторов.

Последствия роста RGBI включают повышение цен на гособлигации и снижение их доходности, что делает их привлекательными для инвесторов, ищущих надежные активы. Однако перенасыщенность рынка оптимистичными ожиданиями может ограничить дальнейший рост в краткосрочной перспективе.

В России наблюдается устойчивое замедление инфляции. По данным Росстата, с 22 по 28 июля 2025 года потребительские цены снизились на 0,05% — столько же, сколько неделей ранее. Это первые случаи недельной дефляции почти за год. Последний скачок цен (+0,79%) был зафиксирован в начале июля и связан с индексацией тарифов ЖКХ на 11,9%.

Эксперты отмечают, что текущая дефляция в целом имеет устойчивый характер. Среди причин — сезонные факторы, охлаждение внутреннего спроса, замедление кредитования и укрепление рубля. По мнению аналитиков, ключевую роль сыграла жесткая денежно-кредитная политика Центробанка. Ключевая ставка была снижена 25 июля на 200 б.п. до 18%, что также повлияло на потребительское поведение.

Тем не менее некоторые эксперты сомневаются в долгосрочной устойчивости дефляционного тренда. Светлана Фрумина из РЭУ им. Плеханова считает, что снижение цен обусловлено временным фактором — удешевлением овощей и фруктов, а также низкой потребительской активностью. Она подчеркивает, что летняя дефляция носит сезонный характер и не говорит о фундаментальном изменении инфляционных тенденций.