инвестиции

Американская фармкомпания Merck подала заявку на получение лицензии на продажу в США новых таблеток от COVID-19. Вещество «молнупиравир» вносит мутации в размножающийся вирус, останавливая его жизненный цикл.

В статье на Медузе хорошо описывается механизм работы препарата. В общей сложности в третьей фазе планировалось провести эксперимент на 1550 людях в 170 разных странах. В течение пяти дней испытуемые, зараженные коронавирусом, принимали перорально 800 мг препарата или плацебо каждые 12 часов.

Ключевые цифры исследований: за 29 дней наблюдения первых добровольцев в группе плацебо были госпитализированы 53 пациента из 377 (14,1%) и восемь человек умерли. В то же время в группе, принимавшей молнупиравир, были госпитализированы только 28 пациентов из 385 (7,3%) и ни один человек не умер.

Лекарство снизило риск тяжелого течения болезни почти на 50%, продемонстрировав статистически значимую эффективность своего действия.

Банк JPMorgan Chase & Co. (JPM) вчера отчитался за 3 кв. 2021 г. (3Q21). Скорректированная чистая выручка (managed net revenue) выросла на 1,7% до $30,44 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) $3,74 против $2,92 в 3Q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали чистую выручку $29,8 млрд и EPS $3. Рост чистой прибыли связан с высвобождением из резервов $2,1 млрд под потери по кредитам. Без учёта разовых факторов Diluted EPS равен $3,03. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 22%.

Чистые процентные доходы прибавили 0,5% и составили $13,08 млрд. Непроцентные (noninterest) расходы выросли на 1,1% до $17,06 млрд (лучше ожиданий аналитиков), по результатам 2Q21 было $17,67 млрд. Кредитный портфель вырос на 5,5% до $1,045 трлн или на 0,35% кв/кв. Депозиты выросли на 20% до $2,4 трлн или на 4,2%. Достаточность капитала 1 уровня 12,9%.

Выручка корпоративно-инвестиционного банка (CIB) выросла на 7,4% до $12,4 млрд. Это 40,7% совокупной выручки JPMorgan. При этом комиссионные доходы инвестиционного банка взлетели на 50% до $3,3 млрд на фоне сохраняющейся M&A активности на фондовых рынках мира. В основном, за счёт вознаграждений за консультации (advisory), которые взлетели почти в 3 раза до $1,23 млрд. Выручка подразделения Fixed Income Markets упала на 20% и составила $3,7 млрд.

А в процессе было невозможно понять статус платежа (только если дозвониться в саппорт). Наглядное проявление современного финтеха за пределами РФ, Китая и Южной Кореи.

Отправитель и получатель белые пушистые, для отправки платежа понадобилось несколько документов с печатями и подписями (слава богу, что не в оригиналах на бумаге с апостилем и доставкой в Европу).

Всем привет! Инвесторам не дают покоя и ограничивают в покупке желаемых ценных бумаг. Чтобы использовать все возможности рынка, нужно пройти тестирование у брокера. Что это, зачем его проходить и как?

С 1 октября 2021 г. неквалифицированные инвесторы должны пройти тест на знание финансовых продуктов у своего брокера, чтобы была возможность инвестировать в сложные финансовые активы и пользоваться маржинальным кредитованием.

Вот список финансовых инструментов и сделок, доступные только после успешного тестирования:

1. Акции третьего уровня листинга Мосбиржи. Например, Казаньоргсинтез, НКНХ и т.д.

2. Российские облигации рейтингом ниже ВВВ+ по версии «Эксперт РА» или АКРА. Хотя ранее хотели закрыть только доступ к облигациям, рейтингом ниже ААА.

3. Иностранные акции, не входящие в индексы из перечня Банка России. Основные мировые индексы там есть, но в них не входят, например, такие акции как Snowflake, Virgin Galactic и др.

Сейчас в инвест-мире есть мода на экологические и социально-ответственные инвестиции (ранее писал об этом). Вы можете придерживаться этих принципов или отвергать их, но стоит признать, что компании с высоким рейтингом со временем окажутся дороже компаний с низким рейтингом при прочих равных. Просто потому что инвестиции потекут в одни и не потекут в другие. Насколько дороже и сколько времени должно пройти — это другой вопрос. На отслеживаемом мной периоде (с начала моих инвестиций) ETF ESGV от Vanguard бьёт S&P500 на 9% за 3 года. Я пока не учитываю ESG при инвестициях из-за сомнений в справедливости оценки.

Я пробил наши компании по рейтингу MSCI. Только 22 компании из индекса имеют рейтинг.

ССС и В — считаются плохим рейтингом;
ВВ, ВВВ и А — сносным;
АА и ААА — хорошим.

Вопросов к оценке у меня очень много, вот три самых-самых:
▪️ Магнит выше рейтингом, чем Яндекс и Сбер?
▪️ Топовый рейтинг у Полиметалла, как?
▪️ ВТБ присвоен низший рейтинг из возможных — за что?

На экспортеров РФ снизошла манна небесная в виде сверхприбылей за счет подорожавших природных ресурсов и повышения цен за рубежом на экспортируемую продукцию. Это повлекло за собой и рост фондовых рынков.

Поскольку я сфокусирован на инвестициях в технологический сектор, поговорим немного об этом. Акции топовых технологических компаний торгуются с мультипликаторами на уровне западных. Традиционный дисконт российского фондового рынка сошел на нет.

Инвесторы не учитывают три важнейшие вещи: 1. страновые/политические риски (санкции, конфликты, ужесточение регулирования IT и тп.), 2. размер рынка и 3. перспективу экономики РФ в целом.

Про страновые риски все быстро позабыли, как только котировки нефти выросли до рекордных значений 

Размер рынка (TAM = total addressable market). Почему-то все думают, что если выручка IT-компании растет на 30-50% в год, то это надолго. Нельзя мерить Озон и Амазон, Яндекс и Гугл одинаковыми мультипликаторами. Для западных компаний размер рынка — практически весь мир минус Китай. Для России — Россия. Яндекс не сможет стать глобальным поисковиком. Озон не сможет конкурировать с Амазон в глобальных масштабах. Быстрый рост вскоре упрется в потолок, в максимально адресуемый размер рынка, ограниченный размером платежеспособного населения РФ.

Разработчик программного обеспечения в области DevOps (совместная работа нескольких разработчиков программного обеспечения над одним кодом) GitLab Inc. в этот четверг через IPO выйдет на биржу Nasdaq под тикером GTLB. Компания планирует привлечь около $700 млн с оценкой от $9,4 млрд до $9,9 млрд. Диапазон цены акций $66 – $69. Андеррайтерами размещения выступают Goldman Sachs, JPMorgan и Bank of America.

GitLab является прямым конкурентом GitHub, который был поглощён Microsoft (MSFT) несколько лет назад за $7,5 млрд. Также среди конкурентов можно выделить Atlassian Corp. с их флагманским продуктом Jira. Основными партерами GitLab со стороны облачных сервисов выступают Google Cloud и Amazon Web Services.



По оценкам Gartner рынок платформ для DevOps составляет в этом году порядка $40 млрд, при этом объем рынка инфраструктуры, использующего DevOps платформы $328 млрд. Gartner прогнозирует рост рынка с инфраструктурой до $458 млрд. Gitlab рассчитывает на 15% долю этого рынка.

• уклон в сторону стоимости или качества,
• целями по риску и доходности,
• личных экологических, социальных и управленческих убеждений (ESG),
• для минимизации налоговых обязательств.

Возможность выбирать и смешивать.