Сегодняшний обзор хочу посвятить лидеру сектора девелоперов — Самолету, акции которого с начала майской коррекции потеряли в цене порядка 50%, а в момент отскока по всему рынку продолжают отрицательную динамику. Давайте взглянем на то, как обстоят дела с финансовой составляющей компании и всё ли сейчас так плохо. Традиционно переходим к финансовым результатам за I полугодие 2024 года:
— Выручка: 170,8 млрд руб (+69% г/г)
— Валовая прибыль: 61,8 млрд руб (+78% г/г)
— Скорр. EBITDA: 53,5 млрд руб (+62% г/г)
— Чистая прибыль: 4,7 млрд руб (-49% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📈 Начнем с позитива. За счёт увеличения объемов реализации недвижимости Самолету удалось добиться рекордного показателя выручки в 170,8 млрд руб (+69% г/г), а также нарастить скорректированную EBITDA до рекордных 53,5 млрд руб (+62% г/г).
📉 При этом чистая прибыль компании показала существенное снижение на 49% г/г и составила 4,7 млрд руб, что обусловлено существенным ростом финансовых расходов до 39,4 млрд руб., в частности процентных расходов по долговым обязательствам, которые были взяты под высокую ставку.
Текущая цена: 3220₽
Целевая цена: 4500₽
Потенциал роста: 39,7%
Горизонт: долгосрочный (12 месяцев)
–––––––––––––––––––––––––––
📈 Ключевые финансовые показатели:
— Капитализация: 198,3 млрд руб
— Выручка 2023: 256,1 млрд руб (+49% г/г)
— Валовая прибыль 2023: 88,9 млрд руб (+71% г/г)
— EBITDA 2023: 72,1 млрд руб (+76% г/г)
— Чистая прибыль 2023: 26,1 млрд руб (+71% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
–––––––––––––––––––––––––––
🟢Факторы роста:
— Высокие темпы роста бизнеса;
— Крупнейший земельный банк в отрасли;
— Вывод на IPO сервиса «Самолет Плюс»
— Рост продаж к концу 2024 года.
🔴Факторы риска:
Самолет не раскрывает стоимость сделки, но, по данным СМИ, она может составить 40-60 млрд рублей. Приобретение будет финансироваться за счет заемных средств. Сделка усиливает позиции «Самолета» в Московском регионе и в столице России, позволяя группе стать одним из лидеров рынка. Новость положительно влияет на динамику бумаги. «Самолет» сохраняет самые высокие темпы роста среди девелоперов.Атон
Самолет увеличивает объем продаж на рынке, поэтому расширение земельного банка ожидаемо. Компания лидирует по этому показателю в отрасли. В 2023 году Самолет планирует увеличить продажи первичной недвижимости в 1,8 раза до 1,9 млн кв. м. Цель выглядит амбициозной в условиях слабой конъюнктуры рынка недвижимости, поэтому важным будет операционный отчет компании за 1 кв. 2023 года. Наша целевая цена для акций Самолета 3300 руб./акция.Промсвязьбанк
По нашим оценкам, Самолет в настоящий момент торгуется с дисконтом 80% к стоимости своих чистых активов (P/NAV 0.