замещающие облигации

Газпром Капитал 20 марта зарегистрировал ещё пять траншей доразмещений замещающих облигаций (ЗО) – в выпусках 34Д (на Газпром-34$, купон выплачивается 28 апреля), 23Е (на Газпром-23Е, погашается и выплачивает финальный купон 17 ноября), 24-1-Е (на Газпром-24Е 2,25%, купон выплачивается 24 ноября), 24-2-Е (на Газпром-24Е 2,95%, погашается и выплачивает финальный купон 24 января) и 28Е (на Газпром-28Е, купон выплачивается 17 ноября). Видимо, в ближайшие дни следует ожидать объявлений о проведении доразмещений.

Первичные размещения всех упомянутых бумаг проводились в октябре-ноябре с относительно низкими коэффициентами замещения (более 50% – только в Газпром-28Е).

Интересно включение в список доразмещаемых бумаг двух бондов с оставшимся единственным купоном – Газпром-23Е и Газпром-24Е 2,95%, что может означать, что тактика погашения выпуска Газпром-23 CHF (через два отдельных байбэка в Euroclear и НРД и раздельный платёж в Euroclear) в отношении этих двух бумаг может и не будет применена.

( Читать дальше )

Индекс РТС сегодня на уровне конца 2005 года. Если брать любую дату за 17 лет, то вложения в индекс акций Мосбиржи принесли бы в долларовом эквиваленте либо прибыль в 2 раза (на дне весны 2009 года) или убыток в 2,5 раза (начало 2008) в долларовом эквиваленте. Т.е. боковик, нулевая доходность. Только дивиденды принесли сверху +6% в год.

Я сейчас держу замещающие облигации Газпрома и Лукойла. По ним мне должны выплатить от 7 до 8,5% годовых, в рублях, но по курсу доллара. Облигации куплены по 100% от номинала (плюс/минус). И погашение через 11-15 лет.

Получается, что облигация даст даже больше чем индекс Мосбиржи полной доходности. Если оценить в ретроспективе.
При этом эмитент не может отменить выплаты купонов (если не обанкротится) в отличие от акций. Облигациям не грозит НДПИ или «добровольный» взнос от бизнеса. Да мало ли что еще придумают.

Газпром Капитал сообщил о начале проведения первого доразмещения замещающих облигаций (ЗО) – в выпуске ГазК-27-Д-1, ЗО на еврооблигации Газпром-27 4,95%. Книга открыта 2–14 марта, дата отсечки по владению – 7 марта, расчёты – до 15 марта.

Евробонд выплачивает купон 23 марта, в обращении после первого выпуска ЗО остаётся $446 млн бумаг. Следующий купон по уже замещённым бондам выплачивается 6 апреля (Газпром-24GBP), т.е. объявления доразмещения ЗО в нём, видимо, следует ожидать через две недели. Учитывая то, что не совсем понятно, что будет происходить с выплатами по бондам после доразмещения (консенты Газпрома не предусматривают ни выплат через НРД, ни «прямых выплат», а проходимость купонов в Euroclear вообще и к бумагам на счетах российских брокеров в частности неясна), участие в доразмещении представляется обязательным для держателей бумаг с правами, учитываемыми в НРД.

В замещаемом выпуске евробондов присутствует довольно неплохая экономика для обмена (разница между ценой ЗО и котировок в Euroclear, c учетом наценок и комиссий всех посредников, составляет 10–12 п.п.), но также надо учитывать, что ГазК-27-Д-1 довольно сильно переоценен относительно кривой долларовых ЗО Газпрома.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Официальный телеграм канал от брокерского бизнеса Экспобанка: https://t.me/expobankinvest

Открываем торговую идею по покупке замещающих облигаций Газпрома.

На фоне роста геополитических рисков цена скорректировались на 10% от своих максимальных значений.

Текущая доходность к погашению:
8,3% годовых в долларах.

Дата погашения: 27.01.2029.
Текущая цена: 76% от номинала.
Номинал облигации: 1000 долл.
Ставка купона: 2,95% годовых в долларах.

Расчеты: в рублях по официальному курсу Банка России на дату совершения операции.

Выплата купонов и погашение: в рублях по официальному курсу Банка России на дату совершения операции.

Минимальная сумма для покупки –
около 58 000 руб.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( Читать дальше )

Всем привет!
Сделали на смартлабе страницу с котировками замещающих облигаций.
Там же есть и кривая доходностей:


Напомню, также, что ранее мы сделали котировки корпоративных облигаций в юанях.
Там кстати все доходности сейчас в районе 4% годовых.

Все эти ссылки вы можете найти на вкладках-табах страницы котировок облигаций

С замейщайками кстати непросто, если вдруг увидите бонды, которых у нас нет в таблице, напишите мне, я добавлю вручную.

Спасибо вам, спасибо нам!
Мы молодцы!
Все ради вашего удобства!

Лукойл с небольшой задержкой (обещал сделать до 20 февраля) опубликовал инструкции по подаче заявления на прямой платёж по погашению и выплате финального купона для держателей выпуска еврооблигаций Лукойл-23 (погашается 24 апреля).

Инструкции предназначены для держателей бумаг в Euroclear/ Clearstream. Держателям предлагается:

1) до 20 марта послать компании документ подтверждающий собственность и заполненную форму;

2) отправить в Euroclear/Clearstream инструкции об отказе получения платежей по выпуску (SWIFT MT599) и до 27 марта отправить в компанию полученное подтверждение получения;

3) до 26 апреля отправить в компанию ещё один документ подтверждающий собственность на дату отсечки (21 апреля 2022 года). Платежи будут осуществляться в долларах начиная с 24 апреля. Из инструкции не совсем понятно что делать держателям бумаги в НРД (возможно, что таковых больше не осталось после выпуска ЗО и байбэка по номиналу во внутреннем периметре в ноябре).

Ближайшие купоны по оставшимся четырем выпускам еврооблигаций компании выплачиваются в конце апреля – начале мая (начиная с 26 апреля). Можно предположить, что компания вскоре начнёт схожий процесс в отношении купонных выплат по другим выпускам.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

Минфин и Банк России готовят проект нового указа президента, который обяжет российских эмитентов еврооблигаций в обязательном порядке выпускать замещающие локальные бумаги.

Источник: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2023/02/22/963952-minfin-i-tsb-obyazhut-emitentov-zameschat-evrobondi

В нашей постоянной рубрике «Инвестидея» 

💸 Добавляем в портфель надежные облигации, которые не будут лишними, какой бы инвестстратегии вы ни придерживались! 

🔹Сегодня мы сделали упор на лизинговые компании. 
 

🎞Что такое облигации и зачем они нужны?

 
❓ПОЧЕМУ МЫ УВЕРЕНЫ В ЭТИХ БУМАГАХ?

🔹 ПИК (А+) – крупнейший девелопер РФ. Системно значимая компания, лидер по объемам строительства в Москве и Московской области. У ПИКа умеренная долговая нагрузка.

🔹 Борец Капитал (A+) делает электрические центробежные насосы, позволяющие добывать нефть самым высокотехнологичным  механизированным способом. В своем сегменте занимает первое место в РФ и третье – в мире. Благодаря стабильному спросу, высокой доле долгосрочных контрактов и большому портфелю заказов, будущая выручка хорошо предсказуема.

( Читать дальше )

Ранее мы не поднимали на канале тему замещающих облигаций из-за низкой ликвидности на публичных торгах такого инструмента, но по многочисленным просьбам решили начать 2023 год с разбора особенностей нового для рынка вида облигаций российских эмитентов.

В 2022 году выплаты по еврооблигациям российских эмитентов перестали доходить до российских держателей еврооблигаций. Российские эмитенты были готовы платить, но длинная цепочка инфраструктуры учета и проведения платежей перестала проводить платежи из-за блокировок со стороны европейских депозитариев.

Замещающие облигации появились как инструмент, позволяющий обойти ограничения европейской инфраструктуры для уже имеющихся выпусков российских еврооблигаций и возобновить выплаты хотя бы для российских держателей. Вместо замороженных еврооблигаций российские держатели получают 

( Читать дальше )

Замена евробондов на аналогичные валютные выпуски внутри страны может стать обязательной. С таким предложением ранее выступали инвесторы-активисты и представители Ассоциации владельцев облигаций, теперь их поддерживают Минфин и Центробанк. А Мосбиржа даже планирует в первом квартале 2023 года начать расчет индекса замещающих бондов.

Однако далеко не все эмитенты согласны с таким предложением. Более того, из 140 выпусков еврооблигаций российских эмитентов, сейчас по факту замещены только 27. И по большей части это бонды «Газпрома». И в этих 27 ликвидности пока очень мало. Почему многие компании до сих пор не спешат замещать свои облигации? На что они надеются? И какие пути решения для держателей своего долга ищут, застрявших в вечных евробондах, например, банки. 

На эти темы Дмитрий Александров дискутировал в прямом эфире РБК:


( Читать дальше )