доходность облигаций

Ещё одна «с пылу с жару» подборка бондов, на этот раз на вторичном рынке. Я решил не составлять её сам, а довериться мнению профессиональных коллег, ну и дать свои комментарии.

Экспертов по облигациям в последнее время едва ли не больше, чем самих выпусков😎 Вот и наши любимые Финуслуги (детище Мосбиржи) только что представили собственную пятёрку «лучших доходных облигаций». На площадке можно не только открывать вклады, оформлять ОСАГо и т.п., но и заценить ТОП-5 облиг по версии аналитиков.

🤔Забегая вперёд, подборка получилась крайне… специфичной.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚙️Критерии у Финуслуг такие:

● Купон фиксированный;

В 2025 году сложилась уникальная ситуация — ставки по банковским депозитам приносили высокую РЕАЛЬНУЮ доходность (гораздо выше официальной инфляции). Но у депозитов есть и минусы: порог входа обычно не ниже 50 тыс. ₽, отсутствует денежный поток, чаще всего при досрочном закрытии весь накопленный доход сгорает.

💰Поэтому лично я комбинирую депозиты с облигациями, в том числе среднесрочными с ежемесячным купоном. Такие облигации не только придают комфортную гибкость портфелю, но и позволяют зафиксировать доходность выше стандартного банковского вклада. А если их покупать на ИИС, то эта повышенная доходность даже налогами не будет облагаться. Красота!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚙️Сегодняшние критерии такие:

● Погашение от 1 года до 3 лет;
● Доходность YTM от 20% и выше;
● Купоны ежемесячные;
● Кредитный рейтинг не ниже A-;
● Статус квала не нужен;
● Без амортизации и оферты.

«Эталон-Финанс» принял решение 21 ноября разместить облигации серии 002P-04 на 10 млрд рублей, говорится в сообщении эмитента.

Финальный ориентир ставки 1-го купона находится на уровне 20,00% годовых, что соответствует доходности к погашению 21,94% годовых.

Сбор заявок на облигации выпуска проходил сегодня. Техническое размещение облигаций на бирже запланировано на 21 ноября 2025 года. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска — 1000 рублей. Срок обращения — 2 года. Купонный период — 30 дней.

Первоначально ориентир ставки 1-го купона был объявлен на уровне не выше 20,50% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 22,54% годовых.

Организаторы размещения: Альфа-Банк, Джи Ай Солюшенс, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк, Т-Банк. Агент по размещению — Банк Синара.


Источник: bonds.finam.ru/news/item/-etalon-finans-uvelichil-obem-razmeshchenia-obligatsiy-do-10-mlrd-rubley/

По мере исследования инструментов и классов активов иногда возникают наблюдения, что в определенные периоды палку воткни и она прорастает деньгами, в другие же, борьба с нулем и плохое настроение почти гарантированы.

В прошлый раз вскользь упомянул недавнюю ситуацию на рынке, когда рост реальной ставки вылился в снижение интереса к классу активов акций и их распродажам. Причин текущей ситуации несколько, но остановлюсь на том, что можно посчитать и вынести пользу на будущее.

При исследованиях торговых подходов возникает желание как-то определять режимы рынка, (привет фильтрам пилы, торговле по эквити). Далее можно пойти несколькими путями, более подробно буду на этом останавливаться, когда подойду ближе к «как начать в системном трейдинге» и что это вообще такое.

Так вот, первый путь, это рассказать вам красивую историю о том, как квант силой разума и хорошего образования дедуктивно т.е. от общего к частному нашел какие-то штуки, которые характеризуют разные рыночные периоды.

Второй путь, он обычно более честный, майнинговый, ну т.е. индуктивный в основном, когда копаем рынок, задавая ему вопросы и до определенного момента, не делая сколь ни будь значимых обобщений, просто собирая эмпирические факты, находки, «открытия».

Пока рынок акций штормит, продолжаем искать интересные кейсы в облигациях. Сегодня рассмотрим подборку от аналитиков - РБК собрали портфель из облигаций с постоянным купоном и доходностью до 22%. При этом рейтинг всех бумаг находится в классе «А». Однако, надо понимать, что если ключевая ставка 17%, то доходность в 22+% могут дать только те инструменты, к которым есть некоторые вопросики)

Тем более, мы уже не раз обсуждали, что в рейтинги А и выше ещё не означают, что эмитент на 100% надежен.

Предлагаю взглянуть на рекомендации и оценить их надежность.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

1️⃣ Самолет, выпуск БО-П11 (СамолетP11)

Дата погашения: 08.02.2028

Дата пут-оферты: 12.02.2027 ⚠️

Доходность: 22,77%

Купон: 26,00% (два раза в год)

Цена облигации: 104,97%

Рейтинг: НКР — A+.ru, АКРА — A (RU)

⚠️ У компании высокое значение Net Debt/EBITDA, даже с учётом специфики строительной отрасли. На конец 2024 года значение составляло 7,38.

Ставка снижается и вместе с ней падает доходность инструментов, в том числе вкладов и облигаций. И кажется, что купон по облигациям на размещении уже крайне низок. К хорошему привыкаешь быстро. Это я про купоны 25%+ 😄

Но всё познается в сравнении)

Как, всё-таки, определить, насколько привлекателен купон?

В качестве базы для сравнения можно взять, например, доходность по длинным вкладам. И брать эту доходность лучше не по одному банку, а среднюю по рынку.

Для этого можно воспользоваться, например, индексом FRG100.

FRG100 – индекс банковских ставок по годовым вкладам и депозитам банков на сумму 100 000 рублей.

На текущий момент его значение = 11,6447%. Он напрямую зависит от ключевой ставки и при дальнейшем снижении, однозначно, пойдёт вниз.

Получается, если доходность облигации 20%, то она практически в 2 раза превышает доходность по длинным вкладам. Кстати, недавно рассматривала облигации с доходностью до 20%, которую можно зафиксировать на срок до 3х лет. Согласитесь 3 года, гораздо более интересный вариант, нежели 1 год на вкладе)

В августе Минфин разместил облигаций федерального займа (ОФЗ) лишь на 343 млрд руб., что стало минимальным результатом с января и в 2,3 раза меньше июльского объема (790 млрд руб.). Причиной падения активности инвесторов стали неоправдавшиеся надежды на скорое урегулирование украинского конфликта и рост инфляционных ожиданий.

Несмотря на оживление в середине месяца, спрос на аукционах снизился: 27 августа заявки составили 111 млрд руб. (на 20% меньше недели ранее), а размещения — 91,9 млрд руб… Одновременно на вторичном рынке котировки гособлигаций пошли вниз: индекс RGBITR за шесть дней потерял 1,6%, а доходности долгосрочных бумаг выросли на 37 б. п. в среднем, вернувшись выше 14% годовых.

Минфин выполнил в августе лишь 22,5% квартального плана (из 1,5 трлн руб.). Однако за счет рекордного июля совокупное выполнение за два месяца превысило 75%, и в сентябре достаточно привлечь около 372 млрд руб. (в среднем 92,5 млрд за аукционный день). Аналитики считают этот уровень достижимым без изменения тактики заимствований.

В начале года на рынке царил оптимизм. Наметился разворот в монетарной политике, а Трамп уверенно обещал завершить конфликт за 100 дней. Инвесторы активно покупали акции, Индекс МосБиржи рос. Но на позитивные изменения потребовалось больше времени, чем ожидал рынок. В результате консервативные инвесторы заработали больше: акции заметно отстали от облигаций. Мы считаем, что этот тренд уже позади.

Что происходило в 2025 году

• Разворот монетарной политики ЦБ. После заседания в декабре 2024 года, когда ЦБ удивил рынок и не стал повышать ставку, инвесторы поверили в пик и скорый разворот. Первое снижение ставки на 100 б.п. произошло в июне, второе на 200 б.п. — в июле. Средние и длинные облигации начали активно расти в цене в мае и затормозили только в середине августа.
• Потепление геополитики. Дипломатические контакты между Россией и США возобновились. Однако ожидания в начале года были завышены — рынок всерьёз верил в «100 дней Трампа». Переговоры идут гораздо дольше. И хотя определённый прогресс уже есть, инвесторы настроены скептично.

20 августа Минфин РФ провел очередные аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ), суммарно привлек 95,4 млрд руб. и показал лучший результат августа. Спрос со стороны инвесторов составил почти 140 млрд руб., что выше прошлой недели, когда он едва превысил 90 млрд руб. При этом доля удовлетворенных заявок выросла с 62,4% до 68,3%.

Однако для повышения интереса Минфину пришлось увеличить премию по доходности ко вторичному рынку. По восьмилетним ОФЗ она составила 8 б. п. (средневзвешенная доходность — 13,66% годовых), по 12-летним — 10 б. п. (13,84% годовых). На июльских аукционах бумаги размещались с дисконтом до 6 б. п.

Рост спроса на госдолг сдерживается перегретостью рынка: индекс RGBI после переговоров президентов России и США на Аляске обновил исторический максимум (122,3 пункта), а доходности ОФЗ снизились до 12,8–14%. Участники закладывают в котировки ожидания снижения ключевой ставки ЦБ до 13% в течение года, что означает уменьшение еще на 5 п. п.

Методика Московской биржи по расчету доходности дисконтных облигаций подверглась критике аналитиков компании «Эйлер». По их мнению, использование формулы простой доходности искажает реальный риск-профиль бумаг и завышает их привлекательность по сравнению с купонными облигациями.

Сегодня доходность бескупонных бумаг на Мосбирже рассчитывается путем деления дисконта на срок до погашения, что дает завышенные значения. По оценкам экспертов, разница с расчетом по формуле эффективной доходности может составлять 2–3 п. п. при одинаковых ценах. В то время как для купонных облигаций биржа применяет именно сложные проценты, что делает сопоставление инструментов затруднительным.

Наумов и Коровин подчеркивают, что в международной практике для бумаг со сроком обращения свыше года всегда используется расчет эффективной доходности. Это особенно актуально для российских дисконтных облигаций, которые в основном размещаются на срок более 12 месяцев. По их мнению, переход на новую методику повысит прозрачность рынка и ликвидность сегмента, а также обеспечит адекватное позиционирование инструмента с высоким спекулятивным потенциалом.