дефицит бюджета

Дефицит бюджета за 7 мес. с января по июль- 4.9 трлн, в июле – 1.2 трлн
minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=39852-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar-iyul_2025_goda

ВВП за 7 мес. 25г около 120 трлн руб.
Т.е. дефицит бюджета 4% ВВП.
По мировым меркам, в % не много.
Но в 2 разв выше плана и рост в 4,5 раза г/г

За 7 мес рост расходов 20,8% гг.

Вероятно, дефицит бюджета за весь 2025г может составить 8 трлн руб.

Деньги создаются через кредитный и бюджетный каналы.
Кредирование начинает расти в связи со снижением ставки:
в июле + 17,5% м/м

Рост дефицита бюджета означает, что для его нейтрализации кредит должен сократиться.
Но, в связи с началом цикла снижения ставки, кредит будет расти.

Дефицит бюджета покрывается эмиссией ОФЗ.
Для обслуживания долга, увеличивается денежная масса.

ВЫВОД.
Рост денежной массы М2 осенью ускорится и составит, вероятно, 15 — 20% за 2025г

📉 Бюджетный дефицит России: план провален

Минфин сообщил: за 7 месяцев 2025 года дефицит федерального бюджета составил 4,88 трлн руб., или 2,2% ВВП. Это уже выше годового лимита в 1,595 трлн руб. (1,7% ВВП).

💬 Александр Исаков, Bloomberg Economics:
«Если расходы сохранят текущий темп, итоговый дефицит может превысить 8–10 трлн руб.»

Ключевые факторы:
– рекордные траты на армию и безопасность — более 40% всех расходов;
– снижение нефтегазовых доходов на фоне дисконтов и давления санкций;
– ускоренный рост внутренних заимствований — уже привлечено свыше 3,7 трлн руб.

📌 Вывод: Бюджетная стабильность закончилась. Вторая половина года — это рост заимствований, давление на инфляцию и усиление налоговой нагрузки. Для инвестора это сигнал — искать защиту от девальвации и ставок: реальные активы, сырьевые экспортеры, фонды недвижимости.

Наш ТГ канал: t.me/+CTcbcRXcqBY1MWIy

Минфин подвёл итоги бюджета за январь-июль — и новости неутешительные: федеральный дефицит вырос в 4,5 раза по сравнению с прошлым годом.

Цифры:
Доходы: 20,3 трлн руб. (+2,8% г/г)
Расходы: 25,2 трлн руб. (+20,8% г/г)
Дефицит: -4,9 трлн руб. (в 2024 в это время было всего -1,1 трлн). Только за месяц дефицит увеличился на -1,2 трлн 🙈  

Главный драйвер дефицита:
«Опережающее финансирование расходов в январе, а также снижение поступлений нефтегазовых доходов».
Минфин бодро заявляет:

«Траектория нормализации бюджетной политики будет содействовать сдерживанию инфляционных процессов…»

Звучит, конечно, оптимистично. Но когда расходы растут на +20%, а дефицит увеличивается почти в 4,5 раза — картинка пока больше про инфляцию, чем про сдержанность.

Доходы: что спасает бюджет
Нефтегазовые доходы: -18,5% г/г, всего 5,5 трлн руб.
«Снижение связано с уменьшением средней цены на нефть», — признаёт Минфин.

А ещё — крепкий рубль, который сокращает поступления. Когда нефть дешёвая, а рубль крепкий — бюджет грустит.

( Читать дальше )

Федеральный бюджет России за январь — июль 2025 года получил 5,52 трлн руб. нефтегазовых доходов, что на 18,5% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года и соответствует 66% от общегодового ориентира 8,3 трлн. Одновременно ненефтегазовые доходы выросли на 14% г/г, до 14,79 трлн руб., а общий объем поступлений достиг 20,3 трлн руб. (+2,8% г/г). Расходы за тот же период увеличились на 20,8% г/г, до 25,2 трлн руб., что привело к дефициту бюджета в размере 4,88 трлн руб., или 2,2% ВВП против 1,1 трлн руб. (0,5% ВВП) годом ранее. Несмотря на дефицит, Минфин подчеркивает, что исполнение бюджета идет в рамках целевых параметров и соответствует бюджетному правилу, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Основная причина сокращения нефтегазовых доходов — снижение средней цены на нефть. В случае дальнейшего ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры, в том числе из-за ужесточения санкций или ослабления спроса в Китае и ЕС, существует риск недобора оставшейся трети. Минфин предупреждает об этих рисках и указывает на готовность использовать средства ФНБ для компенсации возможного выпадающих доходов. При этом рост ненефтегазовых поступлений, в первую очередь за счет НДС (+6,9% г/г), частично нивелирует негатив от сырьевой компоненты.

( Читать дальше )

Дефицит российского бюджета за семь месяцев превысил целевой показатель на весь год на четверть, свидетельствуют данные Министерства финансов, опубликованные в четверг.

Данные показали, что с января по август этого года дефицит бюджета России составил 4,9 трлн рублей (61,44 млрд долларов), или 2,2% от валового внутреннего продукта.

В этом году Россия планирует дефицит бюджета в размере 1,7% от ВВП, увеличив его в мае в три раза и назвав основными причинами падение цен на нефть и тарифные войны Трампа. В прошлом месяце дефицит соответствовал этому целевому показателю.

Министерство сообщило, что расходы с января по июль составили 25,19 трлн рублей, что на 20,8% больше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом доходы выросли всего на 2,8% по сравнению с прошлым годом и составили 20,32 трлн рублей.


Деловая газета «Ведомости» на этой неделе процитировала неназванного представителя Министерства финансов, который сообщил, что министерство планирует провести ещё одну корректировку бюджета на этот год осенью. Подробности планируемой корректировки не разглашаются.

( Читать дальше )

$€ По итогам семи месяцев 2025 года, дефицит бюджета составляет 4,879 триллиона рублей. Это примерно на 1,2 триллиона больше, чем месяц назад. И на 1,1 триллиона больше, чем годовой план.

В прошлый раз я писал, что ожидаю не большой паузы в росте дефицита за счёт дивидендов. И действительно, не нефтегазовые доходы выросли ещё сильнее, на 14%. Это больше чем в прошлом месяце.

Однако этого оказалось явно недостаточно. Мой прогноз не оправдался. И у этого есть две причины.



( Читать дальше )

Новостной фон — это, конечно, прекрасно, но у нас тут дефицит бюджета за июль вырос еще на 1 трлн рублей уже до 5 трлн ⚠️



Видимо Сберу 🏦 надо еще будет ОФЗ на 1 трлн во втором полугодие на баланс покупать 😁

Интересно, как еще долго будет крепок рубль с таким бюджетом, но чем дольше, тем хуже!

По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-июле 2025 года¹ составил 20 315 млрд рублей², что на 2,8% выше объема поступления доходов в соответствующем периоде 2024 года. При этом в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+14% г/г), так и бюджетной системы в целом (+11% г/г) наблюдается устойчивая положительная динамика.

• Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 14 793 млрд рублей (+14,0% г/г), что соответствует плановой траектории. Рост поступлений оборотных налогов, включая НДС, в январе-июле составил 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
• Нефтегазовые доходы составили 5 522 млрд рублей, что меньше показателей аналогичного периода предыдущего года (на 18,5% г/г) преимущественно вследствие снижения средней цены на нефть. Поступление нефтегазовых доходов в январе-июле текущего года при этом сложилось на уровне, превышающем их базовый размер, однако существуют риски их снижения вследствие ослабления ценовой конъюнктуры.

( Читать дальше )

Картинка с канал MMI. https://t.me/russianmacro

Россию посетил спец представитель Трампа Уиткоф (лично меня очень забавляет транскрипция Витьков). Приезд советника окончился договоренностью о личной встрече президентов. В том числе на эту встречу может быть приглашен Зеленский для прямого обсуждения условий мира. Пока это не твердые договоренности, а лишь озвученное желание без конкретных сроков. Но логику я тут вижу такую: президенты могут встретиться только тогда, когда будут согласованы и обсуждены мирные предложения -> раз встреча готовится, такие предложения есть и они в целом устраивают стороны -> если будет назначена официальная дата, то шанс закончить СВО в ближайшее время на приемлемых для России условиях очень высок. А что это за приемлемые условия? Основные пункты:
— остановка по текущим границам (реалии на земле);
— нейтральный статус Украины (без НАТО);
— ограничение численности ВСУ.

Вышли данные по недельной инфляции. С 29 июля по 4 августа инфляция замедлилась до -0,13%. То есть у нас дефляция. Но с начала года уже 4,37%. При этом скоро выйдут месячные данные за июль. В последнее время месячная инфляция чаще всего оказывалась выше чем недельные данные. Но пространство для снижения ставки сохраняется.

( Читать дальше )

Кратко:
Сегодняшние аукционы по ОФЗ 26225 и 26248 показали: аппетит к госдолгу резко упал. Спрос — всего 105,6 млрд руб., минимум за последние 4 месяца. Минфин же темп не снижает и активно «выжимает» рынок, хотя годовой план по заимствованиям уже закрыт почти на 80%, а квартальный — на две трети.

Подробно:
Сегодня оба аукциона с вялым интересом. Суммарный спрос составил всего 105,6 млрд руб. (97,8 + 7,7 млрд). Последний раз ниже 150 млрд было в начале апреля.

Минфин, впрочем, снижать обороты не собирается. Если за последние пару месяцев коэффициент удовлетворения спроса на аукционах был в районе 60% (условно спрос 100, а заняли 60, чтобы сильно доходность не увеличивать), то сегодня по ОФЗ 26248 он вырос до 87% — облигации стараются разместить максимально.

Коллеги, вопрос: куда спешить, если годовой план по заимствованиям уже выполнен почти на 80%, а квартальный — на две трети?

Моя рабочая версия: осенью нас ждёт масштабный пересмотр бюджета.

( Читать дальше )