делимобиль

Акции-лидеры помогают инвестиционному портфелю расти быстрее индекса, а аутсайдеры — наоборот, тянут вниз. Признак таких «якорей» в портфеле — отрицательная альфа: это значит, что с учётом риска их динамика хуже, чем у всего рынка. Называем 5 российских акций, с которыми это происходит.

Что такое отрицательная альфа

Альфа — это разница между фактической доходностью акции и той, что можно было ожидать исходя из движения рынка и коэффициента бета (уровня риска этой бумаги).

Если альфа положительная — акция «переигрывает» индекс, если отрицательная — она отстаёт. Даже если рынок растёт, котировки таких бумаг поднимаются меньше, чем остальные. А когда рынок падает, они могут рухнуть сильнее других.

Как ищем аутсайдеров

Мы проанализировали 100 акций из Индекса широкого рынка МосБиржи и рассчитали альфу для каждой из них с начала 2025 года. Такой период позволяет увидеть, какие бумаги в этом году стабильно отстают от рынка, а не просто просели на коротком отрезке.

💰 В одной широко известной в узких кругах инвестиционной социальной сети официальный аккаунт каршеринга объявил конкурс, единственным условием которого является написание красочной объяснительной в духе «Почему стоит инвестировать в акции Делимобиля?».

✏️ Зная, что многие мои коллеги имеют привычку пихать свои посты во всех доступных для размещения местах, я уверен, что массированная атака Вашей ленты подобными хвалебными одами есть лишь вопрос ближайшего времени.

🤮 Знайте: если любимый Вами блогер со всей присущей ему серьезностью внезапно начал рассуждать о прелестях долгосрочного инвестирования в акции компании с мультипликатором Чистый долг/EBITDA в 5,1 при текущей-то ключевой ставке, то он, определенно, променял Ваше внимание и свое честное имя на три дополнительных бесплатных кружочка по МКАДу на средней паршивости китайской развалюхе. Отписывайтесь не раздумывая.

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Делимобиль — крупнейший каршеринг России с автопарком ~32 тысяч авто. Компания ведет бизнес в 13 городах, недавно присоединились Сочи, Пермь, Уфа. У Делимобиля вертикальная интеграция: от содержания авто и заправки до самостоятельного ремонта. Этим занимаются дочерние компании. Автопарк в сегментах «Эконом» и «Комфорт» почти полностью заменен на китайцев. В «Премиум» продолжают удерживать лидерство немцы

В 2025 году мы провели сравнение 10 пар компаний. В этом материале подведём промежуточные результаты и выясним, оправдали ли акции победителей свой статус.

В битве участвовали эмитенты из одной отрасли, а по итогам сравнений определялся победитель, который был лучше конкурента по совокупности критериев. Нам стало интересно, как после этого вели себя акции рассматриваемых компаний, удалось ли лидерам опередить проигравших.

При анализе динамики этих бумаг мы брали период с даты публикации изначального материала к моменту написания этой статьи. Результаты собрали в таблицу:

В 6 из 10 случаев акции победителей опередили своих визави. При этом средняя доходность у бумаг победителей (5,6%) оказалась существенно выше, чем у проигравших (+2,0%).

Лучшие результаты

• Полюс и ЮГК — разница +30%. Акции Полюса выглядели лучше ЮГК на протяжении всего срока, при этом в июле разница существенно увеличилась после падения ЮГК из-за иска Генпрокуратуры РФ.

Мы по-прежнему считаем Полюс фаворитом и фундаментально сильной компанией.

Компания «Делимобиль» (ПАО «Каршеринг Руссия», тикер DELI) — крупнейший оператор каршеринга в России, предоставляющий услуги краткосрочной аренды автомобилей через мобильное приложение. Пользователи оплачивают время поездки (минуты, часы или дни), экономя на затратах владения личным авто: ТО, парковке, топливе и страховании.  Основан в 2015 году Винченцо Трани. 

 
Ключевые аспекты бизнес-модели: 

— Цикл использования авто: Новые машины берутся в финансовый лизинг на 3 года для работы в Москве, затем переводятся в регионы. Через 6 лет продаются на вторичном рынке через собственную платформу «Купимобиль». 

— Вертикальная интеграция: Компания управляет 15 сервисными центрами для ремонта, ТО и мойки 85-90% автопарка, что снижает издержки. 

— Технологии: Собственное ПО для управления автопарком, скоринга клиентов и динамического ценообразования, обеспечивающее загрузку машин до 90%. 

На рынке компания занимает доминирующие позиции в России: 

• Выгода. Сейчас средняя стоимость обслуживания машины в год в России составляет 375 000 ₽, а услуги каршеринга — 180 000 ₽. В два раза дешевле. Чем дольше вы пользуетесь личным транспортом, тем больше денег вкладываете в его обслуживание.
  
  
• Экология и совместное потребление. Вместо покупки новой вещи люди всё чаще выбирают ресейл-платформы и аренду товара на время. Например, чтобы пользоваться машиной только в случае необходимости.

Власти Санкт-Петербурга работают над тем, чтобы обязать сервисы такси, каршеринга и кикшеринга платить налоги в городе. Об этом в интервью телеканалу «Санкт-Петербург» заявил председатель Законодательного собрания города Александр Бельский.

По его словам, в Петербурге «многие такси появились» не с местными номерами. Спикер ЗакСа отметил, что люди приобретают автомобиль, «регистрируют его там, где меньше налоги», и привозят в город.

«Машины ездят в Петербурге, а налоги получает другой регион. Это не совсем справедливо», — сказал Бельский.

На днях Каршеринг Руссия (бренд Делимобиль) разместил на рынке трехлетний облигационный выпуск на 2 млрд. р. с купоном 20% годовых.

Не анализировал ранее отчетность этой группы компаний, решил посмотреть, как идут дела у одного из лидеров рынка аренды автомобилей.

Кредитный рейтинг эмитента — А со стабильным прогнозом от АКРА (январь 2025г.). Необходимо отметить, что в январе 2025г. рейтинг был понижен на одну ступень и выставлялся по отчетности МСФО за 1 полугодие 2024г. Ссылка на рейтинговый отчет - https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5440/

Основные показатели по МСФО за 2024г.:

1. Выручка — 27 897 млн. р. (+33,6% к 2023г.);

2. Себестоимость — 20 632 млн. р. (+53,7% к 2023г.);

 3. Коммерческие и управленческие расходы — 3 696 млн. р. (+44% к 2023г.);

 4. Операционная прибыль — 3 569 млн. р. (-27% к 2023г.);

 5. Финансовые расходы — 4 805 млн. р. (+64,7% к 2023г.);

 6. Чистая прибыль — 8 млн. р. (снижение в 241 раз к 2023г.);