Много странностей на рынке происходит в последнее время, и динамика золота в этом случае не исключение. Реальность такова, что новоизбранный президент еще даже не прошел инаугурацию (чего уж говорить о пресловутых показательных 100 днях президентства), как рынки уже начали верить, что Трамп действительно способен «сделать Америку снова великой», и выдали ему существенный кредит доверия. А ведь еще недавно пророчили финансовый крах в случае его победы. Вы только посмотрите на эти ожидания по процентным ставкам Федрезерва США!
Согласно CME GroupFedWatch Tool вероятность повышения ставки 14 декабря оценивается в 93%. Кроме того, уже в марте следующего года 21% закладывается на следующее повышение, а 1 ноября 2017 года существует 25% вероятность уже третьего повышения. Связано ли это как-то с обещанным «величием»? Едва ли. Скорее с инфляционным ожиданием из-за предстоящих трат на предвыборную программу, куда входитразвитие инфраструктуры, сектора ВПК, здравоохранения, образования, а также обеспечение энергетической независимости США, где, скорее всего, не обойдется без государственной поддержки сланцевых нефтяных компаний. И хотя Америка выступает в роли бесспорного лидера по вопросам развития «зеленой» энергетики, во время предвыборной компании новый президент США откровенно позиционировал себя в роли яростного сторонника углеводородов. Прибавьте к этому снижение налогового бремени с бизнеса, ожидание которого, на мой взгляд, является сейчас главным драйвером бурного роста американского фондового рынка. Но на одних ожиданиях далеко не уедешь и периодически приходиться сталкиваться с горькой реальностью. Вспомните, как пример, просадки по S&P500 в середине 2015 и начале 2016 года. Когда произойдет такая очередная встреча с реальным сектором?
На прошлой неделе президент ЕЦБ Марио Драги организовал распродажи правительственных бондов, отказавшись от расширения программы скупки облигаций в рамках программы ЕЦБ. К тому моменту инвесторы уже были обеспокоены тем, что ЕЦБ и Банк Японии близки к исчерпанию лимитов на скупку облигаций. Эти страхи подкреплялись тем, что некоторые официальные представители японского банка были настроены критически относительно дальнейшей скупки облигаций и могли бы уменьшить покупки долгосрочных облигаций. Комментарии Драги и неопределенность позиции японцев стали спусковым крючком распродаж.
В попытке подтолкнуть экономический рост и борясь с инфляцией, центробанки по всему миру начали массово снижать процентные ставки и взяли курс на скупку активов. Все это в итоге привело к тому, что доходности упали до исторических минимумов. В итоге мы получили триллионы долларов государственных долгов, которые торгуются с отрицательными доходностями.
Такая экспансия центробанков вынудила инвесторов, ищущих высокой доходности, предпринимать более рискованные действия, выходя на более рискованные активы, такие как валюты развивающихся рынков, акции и облигации.
На диаграмме нарисованы графики ETF на 20-летние трежерисы и ETF облигаций развивающихся рынков JP Morgan. Оба ETF сильно просели с начала сентября. Все эти прибыли были получены только в результате усилий центробанков.
Японские и европейские бонды были распроданы по дешевке и доходность германских десятилеток стала положительной впервые после того, как Великобритания проголосовала за выход из Евросоюза.