американский фондовый рынок

Fortinet, Inc. (FTNT) представила результаты за II квартал 2025 года в целом в соответствии с ожиданиями по выручке, но с превышением прогнозов по прибыли и billings (объем выставленных на оплату контрактов). Несмотря на устойчивый рост в ключевых сегментах — FortiGate, FortiSASE и SecOps, рост сервисной выручки замедляется, а эффект от крупных многолетних контрактов постепенно исчерпывается. Прогнозы менеджмента на III квартал и весь 2025 год находятся в рамках наших и среднерыночных ожиданий. Мы понизили долгосрочные прогнозы на фоне усиления конкуренции, неопределённости в цикле обновления FortiGate, роста капитальных затрат в результате наращивания облачной инфраструктуры. Мы понижаем нашу целевую цену акций FTNT со $115 до $100, но сохраняем рекомендацию «Покупать», пишут аналитики Freedom Finance Global.

Финансовые результаты

Выручка за II квартал оказалась в рамках гайденса и нашей оценки, в то время как прибыль их превзошла. Совокупная выручка Fortinet за II кв. 2025 года составила $1,63 млрд, увеличившись на 14% г/г, совпав с гайденсом менеджмента, нашей оценкой и консенсус-прогнозом FactSet.

В центре внимания участников предстоящих торгов будет индекс деловой активности (PMI) от S&P Global за август (консенсус для сервисного и производственного показателей: 53,5 и 49,5 пункта после 55,7 и 49,8 в июле соответственно), пишут аналитики Freedom Finance Global. Эта статистика даст возможность оценить состояние экономики США на середину третьего квартала. Сохранение производственного PMI в зоне сокращения и снижение индекса сферы услуг укажут на охлаждение экономической активности, став дополнительным аргументом в пользу снижения ставки ФРС в сентябре.

Средние прогнозы числа обращений за пособием по безработице за прошлую неделю предполагают сохранение показателя на стабильно низком уровне 225 тыс. после 224 тыс. в предыдущем аналогичном периоде. Реализация этих ожиданий подтвердит устойчивость рынка труда. В ФРС риск повышения инфляции считают более высоким, чем вероятность ухудшения ситуации с занятостью, несмотря на неоднозначные отчеты Минтруда за последние три месяца.

В центре внимания участников предстоящей сессии будет публикация протокола июльского заседания FOMC, пишут аналитики Freedom Finance Global. Детали дискуссии участников комитета могут оказать влияние на рыночный сентимент в преддверии его сентябрьского заседания. Инвесторам важно оценить, насколько регулятор готов к смягчению ДКП и возможно ли ускорение снижения ставки, если инфляция продолжит замедляться.

Интерес для биржевых игроков представляют также выступления представителей руководства ФРС на симпозиуме по блокчейну в Вайоминге. Члены совета управляющих, включая Кристофера Уоллера, могут обозначить позицию регулятора по вопросам цифровых активов и токенизации. Мероприятие проходит вскоре после запуска в штате собственного стейблкойна Frontier Stable Token (FRNT), обеспеченного «короткими» казначейскими бумагами США и интегрированного с платежной системой Visa. Подобные инициативы позволяют ФРС демонстрировать баланс между инновациями и регулированием, а комментарии Уоллера могут пролить свет на восприятие цифровых валют в контексте будущей денежно-кредитной политики.

Внешнеполитическая повестка остается в центре внимания рынков после переговоров Дональда Трампа с Владимиром Зеленским и лидерами ведущих европейских стран, пишут аналитики Freedom Finance Global. Центральной темой переговоров стали гарантии безопасности для Украины, которые, по словам ее президента, предполагают закупку американского вооружения на сумму около $90 млрд через европейских партнеров. Окончательные детали соглашений должны быть урегулированы в течение ближайших недель. Обсуждались также механизмы предоставления этих гарантий со стороны европейских стран в координации с США. Трамп подчеркнул, что мирные переговоры могут начаться даже в условиях продолжающихся боевых действий, фактически отойдя от своей предыдущей позиции о необходимости немедленного прекращения огня. Параллельно американский президент провел телефонный разговор с Владимиром Путиным, в ходе которого стороны выразили готовность поддержать прямые переговоры между Москвой и Киевом. Американский лидер заявил о намерении организовать отдельную встречу Путина и Зеленского, за которой может последовать трехсторонний саммит с участием США, что расценивается как первый шаг на пути к потенциальному урегулированию конфликта, продолжающегося три с половиной года.

В фокусе внимания участников предстоящей сессии будет международная повестка, пишут аналитики Freedom Finance Global. Дональд Трамп по итогам состоявшихся в минувшую пятницу переговоров с Владимиром Путиным заявил, что что завершение войны в Украине зависит от решения Зеленского, встречу с которым глава Белого дома проведет в этот понедельник в Вашингтоне. Саммит США — РФ на высшем уровне не привел к соглашению о прекращении огня, но был назван «продуктивным». Спецпосланник Трампа Стив Уиткофф отметил, что Москва впервые согласилась на возможность предоставления Киеву гарантий безопасности по аналогии со пятой статьей устава НАТО, что стало неожиданной уступкой. Однако госсекретарь Марко Рубио предупредил, что до мира еще очень далеко. После встречи с украинским президентом Трамп намерен поговорить с лидерами европейских стран об условиях возможного компромисса с РФ. Инвесторы будут оценивать риски давления на Киев в части территориальных уступок и возможность изменения санкционной политики США. Любые подвижки в сторону разрешения конфликта способны снизить спрос на защитные активы и поддержать рост акций, тогда как намеки на тупик или наращивание давления на Украину приведут к усилению неопределенности на рынках.

Amazon.com, Inc. (AMZN) представила сильные финансовые результаты за II квартал 2025 ФГ, уверенно превзойдя все ожидания рынка и собственный гайденс. Все сегменты показали опережающие темпы роста выручки, а рост эффективности розничного бизнеса поражает, но результаты облачного бизнеса стали фактором разочарования. На фоне крайне сильных результатов облачных сегментов других бигтехов чуть более высокая выручка и низкая рентабельность AWS вызывают беспокойство, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Гайденс на III квартал существенно превзошел ожидания по выручке, но не оправдал прогнозов рынка по прибыли, что стало вторым слабым моментом отчета. Мы расцениваем это как повышенную осторожность менеджмента на фоне высокой геополитической неопределенности. Наши финансовые прогнозы были пересмотрены в сторону повышения, отражая уверенность в возможности минимизации влияния геополитических рисков и монетизации эволюции логистической системы компании. Сильная негативная реакция инвесторов на отчет, на наш взгляд, является неоправданной, и мы видим потенциал для роста котировок AMZN. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и повышаем целевую цену с $240 до $255.

The Walt Disney Company (DIS) показала умеренно позитивные результаты за III кв. 2025 ФГ, пишет Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global. Сильные результаты в стриминговом сегменте и сегменте тематических парков и круизов позволили Walt Disney значительно превзойти ожидания рынка, несмотря на снижение в сегменте линейного телевидения и в спортивном направлении. Сильные результаты стриминга были поддержаны ростом ARPU и расширением пользовательской базы, а сегмент тематических парков и круизов продемонстрировал устойчивый спрос и рекордные показатели Walt Disney World. Дополнительным стратегическим преимуществом стали соглашения ESPN с NFL и WWE, которые расширяют спортивный контент и укрепляют перспективы запуска нового DTC-сервиса.

Менеджмент повысил прогноз EPS и подтвердил целевые ориентиры по стримингу. Мы повышаем целевую цену с $125 до $135, что соответствует мультипликатору 22х P/E’2026, и повышаем рекомендацию с «Держать» на «Покупать», считая недавнюю рыночную коррекцию чрезмерной.

На ход предстоящих торгов будут влиять новости с саммита президентов США и России на Аляске, пишут аналитики Freedom Finance Global. Любые заявления, особенно касающиеся урегулирования конфликта в Украине, способны вызвать всплеск волатильности, в первую очередь на сырьевых рынках и в котировках защитных активов.

На этом фоне макроэкономическая статистика может отойти на второй план, однако она важна для оценки перспектив монетарной политики ФРС. В центре внимания будут данные розничных продаж за июль (консенсус: +0,5% м/м, июнь: +0,6% м/м). Ориентир для базового показателя (без учета реализации автомобилей) предполагает повышение на 0,3% м/м после 0,5% месяцем ранее. Результаты позволят оценить состояние потребительского спроса в условиях роста цен. Мы видим высокую вероятность того, что замедление темпов повышения личных расходов, начавшееся весной, продолжится и в июле. В сочетании с инфляцией это может негативно повлиять на реальный ВВП за третий квартал. Сильный отчет по розничным продажам станет доказательством стабильности американской экономики и может укрепить позицию «ястребов» в ФРС, отсрочив ожидания по снижению ставки.

В центре внимания инвесторов сегодня будет публикация индекса цен производителей (PPI) за июль (консенсус: +0,2% м/м, июнь: 0% м/м), пишут аналитики Freedom Finance Global. Для участников рынка будет особенно важна динамика цен в ключевых компонентах, таких как транспортные, финансовые и медицинские услуги, которые напрямую влияют на предпочитаемый ФРС инфляционный показатель (PCE). Более активное, чем ожидается, повышение PPI, особенно в секторе услуг, станет аргументом в пользу сохранения жесткой политики ФРС, что может оказать давление на рынок. Если же рост показателя замедлится, это поддержит «голубиные» настроения. Вероятность снижения ставки в сентябре на 25 б.п. на рынке считают очень высокой, а его отдельные участники допускают ее уменьшение сразу на 50 б.п. Однако при текущей устойчивости экономики такой сценарий выглядит маловероятным: столь резкое смягчение политики может быть истолковано как признак скрытых проблем, что способно спровоцировать панику среди биржевых игроков.