акции

Инвестиционная идея

«Татнефть» — одна из крупнейший российских компаний, оперирующих в области добычи и переработки нефти и газа.

Мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» с целевой ценой 670,1 руб. и 636,6 руб. соответственно. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 17,4% для обыкновенных акций и 18,5% для привилегированных.

Куфман Сергей
ИГ «Финам»

* «Татнефть» является одной из самых дивидендных нефтегазовых компаний в России. Ожидаемая дивидендная доходность по обыкновенным акциям по итогам 2021 года составляет 9,8%.

* «Татнефть» владеет одним из самых эффективных нефтеперерабывающих предприятий в Российской Федерации — «Танеко».

* Восстановление цен на нефть, ослабление рубля и нормализация маржи нефтепереработки позволят «Татнефти» восстановить свои финансовые результаты в 2021 году.

* Основным негативным моментом данной инвестиционной истории является отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти, однако переговоры с правительством по смягчению данного решения продолжаются.
           

Завтра «Северсталь» опубликует данные операционной и финансовой отчетности за 1 квартал 2021 г. На фоне высоких цен на продукцию компании мы ожидаем существенного роста основных показателей как в годовом, так и в квартальном сопоставлении. Прогноз по квартальной выручке составляет порядка 2400 млн, показатель EBITDA в районе 1000 млн.

Прибыль ожидается на уровне около 700 млн, что позволит компании объявить неплохие квартальные дивиденды. Как правило, совет директоров озвучивает рекомендацию по дивидендам одновременно с выходом отчетности.

Еще в начале апреля на ожиданиях высоких результатов стоимость акций «Северстали» достигла и превысила наши целевые значения. Мы сохраняем позитивное отношение к бумагам компании. С выходом отчетности мы планируем пересмотреть целевую цену в сторону повышения.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

Популярность дискаунтера Fix Price в России, где находится львиная доля магазинов компании, можно объяснить двумя факторами. Во-первых, реальные доходы населения падают — следовательно, люди начинают экономить. Магазины с низкими, фиксированными ценами — неплохой способ это сделать. Во-вторых, Fix Price экспансивно развивается, что также способствует росту выручки. По состоянию на декабрь 2019 года, компания насчитывала 3512 магазинов, уже в октябре 2020 года Fix Price преодолел отметку 4000, а на сегодняшний день этот показатель составляет около 4300 — рост с декабря 2019 на 22,4%.

Скорее всего, компания будет выигрывать от этих тенденций и в ближайшем будущем. В этом контексте необходимо вспомнить недавно проведенное IPO в марте 2021 года, по итогам которого у Fix Price должен быть доступ к большей ликвидности, а следовательно, есть потенциал дальнейшего расширения географического присутствия магазинов компании.

Шамшуков Артемий
ГК «Финам» 

Завтра «Северсталь» представит операционные и финансовые показатели (по МСФО) за январь — март и проведет телефонную конференцию в 14:00 по Москве (12:00 по Лондону). Компания впервые обнародует операционные и финансовые результаты одновременно.

Мы ожидаем, что объемы продаж стальной продукции у компании увеличились на 5% с уровня 4К20 (благодаря эффекту низкой базы в конце прошлого года) и составили около 2,6 млн т. Впрочем, продажи продукции с высокой добавленной стоимостью, вероятно, окажутся ниже, чем в предыдущем квартале, т. к. она (как мы предполагаем) могла быть перенаправлена на экспортные рынки (очищенные цены экспорта в 1К21 превышали внутренние) с более длительными сроками поставки. Мы полагаем, что средняя цена реализации Северстали в отчетном квартале повысилась приблизительно на 30% с уровня 4К20, что ниже, чем для ценовых ориентиров в сегменте горячекатаного проката (внутренняя цена на горячекатаный прокат с лагом один месяц выросла на 40%, а экспортная с лагом два месяца — на 36% в среднем за квартал) из-за менее выигрышной структуры продаж, чем в предыдущем квартале. Мы полагаем, что средняя цена реализации «Северстали» выросла по сравнению с октябрем-декабрем больше, чем у ММК (сообщившем о ее повышении на 24%), но меньше, чем у НЛМК (мы ожидаем увеличения на 30-35% с уровня 4К20).

EBITDA «Северстали», по нашей оценке, повысилась на 60% с уровня 4К20 и составила $1,14 млрд при рекордной рентабельности 50% благодаря повышению цен на стальную продукцию. Увеличение оборотного капитала должно было оказать давление на свободный денежный поток, однако он все равно, вероятно, вырос более чем в два раза по сравнению с октябрем — декабрем и составил $500 млн при доходности 2,8% (выше, чем ожидаемая нами доходность в 2,3% для НЛМК и 1,2% для ММК).

Стоит отметить, что в 2К21 финансовые результаты «Северстали» должны еще больше улучшиться благодаря дальнейшему росту цен на стальную продукцию (ориентир экспортной цены на горячекатаный прокат с лагом два месяца уже повысился на 24% с уровня предыдущего квартала), увеличению объемов производства и улучшению структуры продаж, т.к. внутренний спрос на продукцию с высокой добавленной стоимостью должен восстановиться.

Лапшина Ирина
Киричок Алексей
Sberbank CIB

Цены на алюминий продолжают ралли. Ключевым среднесрочным фактором роста, как и по остальным основным базовым материалам, остается Китай, который продолжает наращивать потребление промышленных металлов в процессе реализации инфраструктурных проектов и на фоне борьбы с вредными выбросами. Впрочем, одновременно с остановкой устаревших производств, в 2021 году в Китае запланирован ввод в строй новых мощностей по производству первичного алюминия объемом около 3 млн т в год на базе возобновляемых источников энергии.

Опасения относительно сокращения поставок алюминия из России после введения новых санкций мы считаем безосновательными. «РУСАЛ» не попал в новый санкционный список, и шансы на то, что он попадет в следующий, минимальны. После того, как в 2018 году он побывал там, и это негативно отразилось на мировом рынке алюминия, после чего сам же Минфин США придумывал способ, чтобы исключить компанию из «черного списка», вряд ли он горит желанием снова наступить на эти грабли.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

В долгосрочном плане спрос на алюминий и другие промышленные металлы будет поддерживаться за счет реализации инфраструктурных проектов в развитых и развивающихся странах, а также в процессе энергоперехода мировой экономики. Все это рассматривается в качестве базовой стратегии для восстановления роста мировой экономики после пандемии.

«РУСАЛ» остается одним из бенефициаров этих процессов. Компания может существенно улучшить свое финансовое положение и снизить долговую нагрузку, что позволит ей вернуться к практике выплаты дивидендов по акциям. Мы позитивно относимся к акциям «РУСАЛа» и сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой в районе 61,5 руб. за штуку.

«Совкомфлот» может выплатить дивиденды за 2020 год в размере 6,67 руб. на акцию. Данное решение не стало сильной неожиданностью для рынка, поскольку и на момент первичного размещения своих акций «Совкомфлот» «подкупал» привлекательной дивидендной политикой, которая предполагала направлять на дивидендные выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Финансовые результаты «Совкомфлота» за 2020 год оказались ожидаемо сильными, поэтому рекомендованные к выплате дивиденды общей суммой 15,8 млрд руб. (100% чистой прибыли 2020 года и нераспределенная прибыль прошлых лет) станут приятным бонусом для акционеров, а также драйвером роста акций «Совкомфлота» в будущем.  Резюмируя, дивидендные выплаты за 2020 год составят 6,67 руб. на акцию с доходностью 7,28%.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

С февраля 2021 начал формировать дивидендный портфель в американских якциях. На данный момент получился список из 268 тикеров, собранных из разных ТОПов и рекомендаций, плюс собственные фильтры на нескольких хороших скриннерах.

Всего проинвестировано 1/3 от всех имеющихся американских денег. В начале были скопом куплены все акции по одной штуке и далее один раз в конце недели приобретаются новые на 1/100 от всего капитала по списку возрастания стоимости. В конечном счёте будет сформирован портфель с примерно равной стоимостью во всех позициях.

Портфель задействованных средств уже показывает доходность на уровне 45% годовых! Сумма накопленной прибыли достаточно внушительная и в целом закрывает собой основные потребности на предстоящий год.

Нарисовалась следующая дилемма. Зафиксировать накопленную прибыль и стартовать портфель с начала, либо продолжить покупать бумаги в надежде на продолжающийся бычий тренд. Благодаря значительной сумме, комиссионные издержки на выбранном тарифном плане будут минимальными.

( Читать дальше )

Завтра группа X5 представит свои операционные показатели за 1К 2021 г. Согласно нашим оценкам, результаты ритейлера были в значительной степени подвержены влиянию эффекта высокой базы сравнения. Однако, мы все равно ожидаем рост выручки на уровне 9% г/г благодаря новым открытиям, положительной динамике продаж в уже зрелых магазинах и развитию онлайн-форматов.

В текущем году отечественным продуктовым ритейлерам будет не просто показать столь же сильные цифры, как и в прошлом, но поддержку будут оказывать медленное восстановление сегмента HoReCa и сравнительно малое числа зарубежных поездок. Также в первой половине года в России фиксируются относительно высокие темпы продуктовой инфляции. Мы по-прежнему рекомендуем «Покупать» акции X5 Retail Group. Целевая цена находится на пересмотре.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

По нашим расчетам, розничные продажи X5 в 1К 2021 г. увеличились на 9,3% г/г до 511,8 млрд руб. Ранее в интервью CEO группы Игорь Шехтерман отмечал, что компании по итогам периода удалось показать рост выручки чуть меньше 10% г/г. Менеджмент также сообщал в ходе звонка, что с января по середину марта розничная выручка увеличилась на 11% г/г при росте сопоставимых продаж около 6% г/г, а онлайн-сегмент показал прирост продаж на уровне 365% г/г. Во второй половине марта 2020 г. при наступлении пандемии наблюдался ажиотажный спрос на некоторые категории товаров, особенно с долгими сроками хранения. В связи с этим мы ожидаем, что относительные показатели роста в этот период текущего года были значительно слабее января и февраля.

По нашим оценкам, торговая площадь группы увеличилась за период на 8,1% г/г при открытии 250 новых магазинов (Net). В сопоставимых продажах, на наш взгляд, продолжилась прежняя динамика с падением трафика и компенсирующим это падение ростом среднего чека. Продовольственная инфляция в 1К была на пиковом за последнее время уровне в 7,4%, что дополнительно улучшает ценовую динамику корзины. Расчетный рост LFL-продаж у нас составляет 1,1% портив 4,9% в 1К 2020 г.

«Детский мир» показал значительный рост выручки в I квартале 2021 года — на 15,6%. Нет сомнения в том, что этот результат отражает успешную работу компании в отношении персонализации продаж, а также цифровизации бизнеса. Стоит отметить и некоторые благоприятные обстоятельства для такого результата — эффект низкой базы в силу начала пандемии в I квартале 2020 года, а также аномально теплый март, который способствовал продажам весенней коллекции в категории «Одежда и обувь» — на нее приходится приблизительно 30% всей выручки компании.

Что касается двукратного роста онлайн-продаж за квартал, то это вписывается в общий тренд цифровизации компании. Мария Давыдова, генеральный директор ГК «Детский мир», заявила, что на сегодняшний день это направление — основной драйвер роста продаж. На растущее значение указывает и рост данного сегмента в структуре выручки компании. Так, на конец 2019 года на онлайн-продажи приходилось 11% выручки компании. В 2020 году этот показатель вырос более чем в два раза и составил 24%. Согласно стратегии компании, к среднесрочным целям относится увеличение этого показателя до 45% (примерно к 2024 году).

Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

«Детский мир» продолжает активно развиваться. Среди новых направлений по итогам I квартала 2021 года можно отметить тестовый запуск новой категории «Женская одежда» по модели маркетплейса и тестовый запуск режима подписки на доставку товаров регулярного спроса (подгузники, детское питание, корм для домашних животных). Что касается экспансивного развития, то компания увеличила количество пунктов выдачи заказов, став партнерами со «СберЛогистикой», «Связным», и TelePort. Более того «Детский мир» планирует ввести в эксплуатацию новый распределительный центр площадью 8000 кв. м в Казани в конце апреля 2021 года.

Сильные операционные результаты «ПИКа» за I квартал 2021 года свидетельствуют о сохранности высокой заинтересованности на рынке недвижимости. Так, объем реализации недвижимости компании увеличился на 32% с 65 млрд руб. (486 тыс. кв. м) годом ранее до 86 млрд руб. (518 тыс. кв. м), включая проекты fee-development, по которым объем реализации недвижимости увеличился в 3 раза и составил 19 млрд руб. (91 тыс. кв. м).

Отметим, что рост показателя был обусловлен увеличением реализованной недвижимости в Москве (+24,5% (г/г)), что нивелировало снижение объемов в Московской области и регионах (-12,6% (г/г) и -4,5% (г/г) соответственно). За первые три месяца текущего года ПИК вывел в продажу 4 новых проекта (за аналогичный период годом ранее компания вывела в продажу 3 новых проекта), а также 39 новых жилых корпусов (против 20 корпусов в прошлом году) в Московском регионе, Петербурге, а также в Обнинске и Ярославле.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»