Блог им. Aleksey_M

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

ММК опубликовала финансовые результаты за 1-й квартал 2021 года.

В обзоре операционных показателей я сделал прогноз финансовых результатов компании, который оказался достаточно точным по всем показателям компании.

Для начала обратим внимание на изменение величины материальных затрат. Общий прогноз почти совпал, но из-за того, что мы не располагаем данными, что конкретно компания будет использовать в качестве сырья для производства продукции, затраты по каждому материалу отличаются от прогноза.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Рост себестоимости изготовления сляба составил 19,3% относительно предыдущего квартала. Конечно разница с Северсталью колоссальна.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Перейдем к финансовым показателям.

Выручка составила 2185 млн долларов (мой прогноз был 2213 млн) и выросла на 18,0% к 4-му кварталу 2020 года, и на 27,8% к 1-му кварталу 2020 года.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Операционная прибыль составила 600 млн долларов (мой прогноз был 628 млн) и выросла на 70,9% к 4-му кварталу 2020 года, и на 112,0% к 1-му кварталу 2020 года.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Прибыль составила 477 млн долларов (мой прогноз был 444 млн) и выросла на 52,4% к 4-му кварталу 2020 года, и на 264,1% к 1-му кварталу 2020 года.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Показатель EBITDA составил 726 млн долларов (мой прогноз был 745 млн) и вырос на 53,2% к 4-му кварталу 2020 года, и на 64,3% к 1-му кварталу 2020 года. Рекордный результат для ММК.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Капитальные затраты составили 142 млн долларов против закладываемых мной 250 млн. Планы капитальные затраты в 2021 году 1000 млн долларов.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Чистый оборотный капитал начал приходить к среднегодовым значениям. В итоге отток составил 360 млн долларов против 120 млн, которые я закладывал.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

В итоге свободный денежный поток составил 125 млн долларов (мой прогноз был 250 млн) и снизился на 8,7% к 1-му кварталу 2020 года. Показатель не изменился относительно предыдущего квартала.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

ММК решил сделать приятный сюрприз акционерам и направляет по итогам 1-го квартала 212% FCF на дивиденды. На графике дивидендная доходность к рыночной цене акции компании на конец периода.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Таким образом дивиденд составляет 1,795 рубля на акцию (мой прогноз 2,200), текущая доходность 2,6%. Дата отсечки еще неизвестна, но скорее всего она будет в июне 2021 года, когда акционеры одновременно получат дивиденды как за 4-й квартал 2020 года, так и за 1-й квартал 2021 года, то есть 2,74 руб.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Прогноз от менеджмента на 2-й квартал 2021 года:

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

На конференц-звонке компания сообщила, что ожидает рост цен реализации во 2-м квартале на 25-30% выше, чем в предыдущем квартале. Возьмем рост цен по нижней границе, заложим рост себестоимости на 10%, при этом объем продаж оставим на уровне 1-го квартала. Тогда EBITDA составит 1180 млн долларов, а FCF 600 млн. Мы помним, что компания сейчас направила на дивиденды на 140 млн долларов больше, чем свободный денежный поток. В таком случае ММК может направить на дивиденды по итогам 2-го квартала 460 млн долларов, что дает 3 рубля на одну акцию.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Рублевый индекс цен на данный момент на историческом пике и на 88% выше, чем годом ранее.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Также компания планирует увеличить производство в Турции:

ММК ПРИНЯЛА РЕШЕНИЕ О ЗАПУСКЕ ГОРЯЧЕЙ ЧАСТИ MMK METALURJI, ПРИМЕРНО ЧЕРЕЗ 4 МЕСЯЦА НАЧНЕТ ПРОИЗВОДИТЬ Г/К ПРОКАТ В ТУРЦИИ — CEO

После выхода на полную мощность данный сегмент будет производить до 2 млн тонн стали и генерировать дополнительно 300 млн EBITDA.

Продолжаю держать акции ММК, также держу акции Северстали. Если брать ориентир по изменению цен ММК, то у Северстали дивиденд за 2-й квартал будет 75 рублей.

ММК. Обзор финансовых показателей за 1-й квартал 2021 года

Стоит отметить, что не стоит ждать повышение давления на сталеваров от правительства на фоне высоких доходов. Компании сейчас и без этого находятся на пиковых значениях по инвестиционной программе. Например, Северсталь поддерживает инициативы президента Путина о том, что надо направлять денежные средства на инвестиции и снижение выбросов. Это дает понять, что у правительства и компаний нет претензий друг к другу и всё всех устраивает.

Всем удачи и успехов!

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

t.me/atlant_signals

 
  • обсудить на форуме:
  • ММК
★3
2 комментария
В ММК тоже рост запасов (следует из вашей картинки про оборотный капитал и накопление запасов). В Северстали аналогично.

Если бы спрос на сталь рос, то запасы бы не росли, все бы распродавали.
avatar
Анастасия К, 
тоже рост запасов 
это сезонность, скоро рассосутся)
avatar

теги блога Алексей Мидаков

....все тэги



UPDONW