ЮНИПРО

Совет директоров Юнипро включил в повестку внеочередного общего собрания акционеров вопрос о выплате дивидендов по результатам 9 месяцев 2017 года.
ВОСА – 7 декабря.

Закрытие реестра для ВОСА – 16 октября.

сообщение

Приветствую всех уважаемых читателей!

Остались позади полугодовые отчеты, некоторые компании утвердили выплаты на их основе, далее новые дивиденды ждут нас по итогам 9 месяцев, ближе к новому году. На некоторое время рынок даже впал в информационную кому. Не могу сказать, что это плохо, очень важно не сидеть на новостной адреналиновой игле в поиске максимального количества заголовков и с целью отработать каждый из них. Полезные новости те, которые формируются в некие долгосрочные драйверы, а они как раз зачастую не требуют сиюминутной реакции и ежедневной охоты. Например, мои статьи редко выходят сразу же после новости, часто между выходом статьи и событием проходит неделя, но в каждом случае нельзя сказать, что я опоздал и не актуален.

На прошлой неделе ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 0,5%. В отличие от истории с госдивидендами тут позиция явно более последовательная и планируется, что она будет продолжаться, по крайней мере в ближайшее время. Например, ждут еще одного небольшого снижения в декабре. Сложно предположить, сколько это будет продолжаться, но текущие выводы можно сделать тезисно (все же об этой теме много уже написано):
— пока идет подобный тренд ОФЗ ПД растут, а ОФЗ ПК падают, сейчас это еще не актуально, но важно не пропустить момент перекладки или хотя бы частичной ребалансировки
- падение ставок позволяет компаниям реструктуризировать долги, новые облигации размещаются все с меньшими и меньшими долговыми нагрузками, это высвободит денежный поток у компаний, который будет потрачен или на рост или на дивиденды в зависимости от позиции мажоритария
- с учетом падения рынка в текущем году сформировалось и формируется ряд историй, по которым только дивидендная доходность (даже с учетом НДФЛ) выше текущих купонных выплат по облигациям, это подчеркивает привлекательность подобных дивидендных идей.
Легко привести пример: уже 26 сентября отсечка у Северстали, 22,28 руб. на акцию, что по текущим котировкам дает 2,5% за квартал без НДФЛ. Для тех, кто покупал майско-июньской депрессии все еще лучше.

Безусловно, текущий рынок расслабляет. С одной стороны понимаешь, что все старые истории актуальны (часть из них была сформирована еще в прошлом году, часть скорректирована по годовым отчетам, но все они подтвердились по полугодовым), отчеты за 9 месяцев вряд ли что-то кардинально поменяют (может быть 1-2 позиции будут пересмотрены, но сомнительно, что более). Иными словами где-то отдаленно формируется мысль, что при отсутствии форс-мажорных ситуаций текущий портфель по-серьезному придется пересматривать разве что в марте следующего года. Конечно, это ложное успокоение, потому что и форс-мажоры будут и подросший рынок скорее всего скорректируется образуя новые возможности. Например, неплохо было бы увидеть коррекцию по ММК и Распадской восстановления позиции, которую частично разгрузил на росте. 

Но спокойствие характерно не для всех секторов. Тот же банковский сектор очень даже закошмарен, нередко в подобных ситуациях и находятся перспективные истории. Попробуем рассмотреть основные.

( Читать дальше )

Fortum хочет купить Uniper, который принадлежит Юнипро  

Финская Fortum планирует приобретение немецкой Uniper — компания вчера сделала предложение о покупке за 22 евро за акцию, рассчитывая купить принадлежащие E.ON 46,65% акций. Последняя может получить 3,8 млрд евро за свою долю, в то время как Fortum придется выставить оферту другим акционерам, потратив, таким образом, 8,1 млрд евро на всю компанию. Менеджмент Uniper вчера заявил, что это одностороннее предложение, и оно не вписывается в стратегию Uniper. Он добавил, что в настоящий момент никакая сделка не обсуждается.

Fortum сейчас представлена в России компанией Fortum (бывшая ТГК-10), которая работает в Тюменской и Челябинской области, с совокупной установленной электрической мощностью 4,5 ГВт. Компании также принадлежит 29,45% в ТГК-1, владельцем которой является Газпром, кроме того, она имеет совместные ветровые проекты с Роснано. Приобретение Uniper усилит присутствие Fortum в России через консолидацию Юнипро, и таким образом сделает финскую компанию крупнейшим иностранным игроком в России (итальянская Enel является третьим наряду с Uniper и Fortum). Хотя сделка еще не завершена, и ее перспективы пока не ясны, она предполагает некоторые риски корпоративного управления для Юнипро, включая и риск вынужденной продажи активов, которую может потребовать антимонопольное ведомство, особенно в Тюменской области, где у Юнипро находится крупнейшая электростанция, Сургутская ГРЭС-2, а также риск выкупа доли миноритариев, учитывая кейс ТГК-10. Мы не меняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Юнипро, по-прежнему считая ее самой привлекательной компанией среди российских генераторов, но все же обращаем внимание на вышеупомянутые риски.

АТОН

Правительство отменило потолок цены на рынке мощности     

Премьер-министр России Дмитрий Медведев 2 сентября подписал постановление, согласно которому отменяется потолок цены на мощность в рамках долгосрочного конкурентного отбора мощности (КОМ), который проводится ежегодно на четыре года вперед с года проведения соответствующего КОМ. В этом году Россия проведет КОМ в двух ценовых зонах на 2021, заявки от генераторов собираются 11-15 сентября. Предыдущие правила предполагали установку ценового диапазона (верхнего и нижнего предела цены), который определялся Системным оператором на основе прогноза по спросу и предложению на мощность в обеих ценовых зонах. Для КОМ-2021 ценовые диапазоны были установлены в размере 119-163 тыс руб./МВт/месяц для 1-ой ценовой зоны (Европейская Россия и Урал) и 163-228 тыс руб./МВт/месяц для 2-ой ценовой зоны (Сибирь). Теперь отмена потолка цены позволяет конечной цене КОМ быть выше верхней границы в случае дефицита мощности. Это вряд ли случится в 1-ой зоне, но может случиться в Сибирской ценовой зоне, где Минэнерго ожидает роста спроса на 2,8 ГВт вплоть до 42,5 ГВт в 2021 после расширения локальных мощностей по производству алюминия. С учетом вышесказанного, цена на KOM-2021 во 2-ой зоне может оказаться намного выше по сравнению с уровнем 2020. Кроме того, новые правила предусматривают индексацию цены КОМ с учетом фактической инфляции (минус 0,1%).

( Читать дальше )

Здрасьте!

прочитал статью Тимофея о показателях фин. отчетности за 2017 г. Одним из лидеров этого списка был Юнипро. Она же Э. ОН Россия.
для меня это компания темная лошадка рынка. Знаю только, что менеджмент у нее иностранный, за счет этого выплата дивидендов как по часам! Что скажете стоит в поле зрения эту акцию взять? Кто ее держит в портфеле?

08.08.2017
Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России 15 августа рассмотрит дело в отношении «Системного оператора ЕЭС» и генерирующей компании «Юнипро» из-за нарушения закона о конкуренции.
Первоночально рассмотрение дела должно было состояться 6 июля, затем его планировалось провести 24 июля.
ФАС возбудила дело против «Юнипро» и «СО» из-за затягивания в 2016 году аттестации и тестирования аварийного блока на Березовской ГРЭС.
Речь идет о последствиях аварии на Березовской ГРЭС «Юнипро», где в феврале 2016 года произошел пожар, в результате которого третий энергоблок станции был остановлен. Однако компания продолжала получать оплату за мощность. ФАС оценивает переплату в 1 млрд рублей.
По мнению ФАС, «Системный оператор» должен был инициировать тестирование генерирующего оборудования, а «Юнипро» — заявить о необходимости его повторной аттестации, но этого не было сделано.

Юнипро планирует выплатить в 2017 г. дивиденды на 12 млрд руб., в 2018 г. — на аналогичную сумму

Юнипро планирует выплатить дивиденды в 2017 году на сумму 12 млрд руб., аналогичная выплата ожидается в 2018 году, следует из презентации компании. В том числе компания планирует направить на дивиденды за II-III кварталы 5 млрд руб., в 2017 году уже были выплачены дивиденды на 7 млрд руб. Таким образом, Юнипро ожидает, что в 2017 году выплата составит 12 млрд руб., при этом вторая часть на 5 млрд руб. ожидается в декабре 2017 года — январе 2018 года.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним может составить 8,1% с учетом общих выплат за 2017 года, аналогичная доходность и по дивидендам за 2018 год. В целом, доходность по акциям компании выше среднего по акциям входящим в индекс ММВБ.

Промсвязьбанк

Юнипро пересмотрела капзатраты и сроки восстановления энергоблока Березевской ГРЭС 

Менеджмент Юнипро вчера провел телеконференцию по итогам 1П17. Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Восстановление Березовской ГРЭС. Юнипро повысила свою оценку капзатрат на восстановление энергоблока, и сейчас оценивает оставшиеся капзатраты в 28 млрд руб. в дополнение к уже потраченным на сегодняшний день 8 млрд руб. Капзатраты на восстановление в размере 36 млрд руб. заметно выше оценки в 25 млрд руб., которую менеджмент давал ранее, а также прогноза, который мы используем в нашей модели. Более того, компания не ожидает платежей по ДПМ за мощность энергоблока (800 МВт) до 3К19, что отличается от предыдущего прогноза, который предполагал перезапуск блока в начале 2019 (мы предполагаем, что он будет работать в течение всего 2019).

Дивиденды. После выплаты 7 млрд руб. дивидендов в июле 2017 за 4К16-1К17 (~0,111 руб. на акцию), Юнипро прогнозирует, что следующие промежуточные дивиденды в размере 5 млрд руб. за 2К-3К17 будут выплачены в декабре 2017/январе 2018 (0,079 руб. на акцию). Это соответствует совокупной выплате в 12 млрд руб. за 2017 (0,19 руб. на акцию). Это ниже нашей текущей оценки в 0,25 руб. на акцию. Компания ожидает, что дивиденды за 2018 не изменятся по сравнению с предыдущим годом и составят 12 млрд руб., что выше нашего прогноза на 2018 в размере 0,15 руб. на акцию.

( Читать дальше )

Юнипро опубликовала сильные результаты по МСФО за 1П17

Выручка составила 37 751 млн руб. (-4,6% г/г) из-за снижения выработки электроэнергии на Березовской ГРЭС и Сургутской ГРЭС-2. Показатель EBITDA оказался очень сильным и составил 33,1 млрд руб., отражая: 1). финальную часть страхового возмещения в размере 20,4 млрд руб. за аварию на энергоблоке Березовской ГРЭС; 2). рост цен ДПМ для действующих ПГУ, которые перешли на 7-ой год контрактов ДПМ в 2017. Показатель EBITDA за вычетом страховой выплаты составил 12,7 млрд руб., что сложно сравнить с непримечательной EBITDA за 1П16 (2,5 млрд руб.), на которую в значительной степени оказало неблагоприятное влияние обесценение. Чистая прибыль достигла 24,5 млрд руб., отражая вышеупомянутый рост EBITDA. Компания увеличила капзатраты на 28% г/г до 4,1 млрд руб., а FCF составил впечатляющие 25,7 млрд руб. (против 7,1 млрд руб. годом ранее), также благодаря страховой выплате.

Опубликованные показатели сами по себе выглядят очень сильными. FCF за 1П17 уже достиг нашего годового прогноза на 2017 в размере 25,7 млрд руб., хотя мы ожидаем, что показатели за 2П17 вернутся к нормальным уровням без влияния страховой выплаты. Наш текущий прогноз предполагает капзатраты в 2017 на уровне 17 млрд руб., но они могут оказаться ниже, учитывая, что Юнипро потратила всего 4,1 млрд руб. в 1П17. Хотя показатели выглядят сильными и позитивными, их омрачает пересмотр капзатрат и сроков восстановления энергоблока Березовской ГРЭС, о чем мы говорили в следующей новости.

АТОН

Роснефть повременит с предоплатой.

Компания, выдавшая около $6 млрд аванса компании PDVSA (Венесуэла), решила приостановить предоплату. При этом Роснефть уверяет, что, несмотря на экономический и политический кризис, Венесуэла погашает свои долги перед ней в строгом соответствии с графиком. С 2016 года она вернула $743 млн основного долга и проценты на $489 млн. Полностью закрыть долг PDVSA должна в 2019 году. (Коммерсант) (Ведомости) (РБК)

Восстановление сгоревшего энергоблока обойдется Юнипро в 1,5 раза дороже, чем ожидалось.

Компания попыталась успокоить инвесторов стабильными дивидендами. В июле она выплатила акционерам 7 млрд руб. Еще 5 млрд будет выплачено до конца года. В 2018 г. дивиденды также составят 12 млрд руб. (

( Читать дальше )