Экспорт

Спад во внешней торговле Китая замедлился в октябре, внеся свой вклад в «копилку» аргументов что рецессия откладывается, подкрепляя ожидания что защитные активы еще некоторое время будут «не в фаворе». 

Тем не менее, даже если Китай и США в скором времени смогут подписать торговое соглашение, немедленного всплеск во внешней торговле окажется не таким сильным чтобы одномоментно развернуть тренд, поэтому властям вероятно придется продолжать генерировать рост государственными расходами. 

Экспорт в октябре сократился на 0.9% при прогнозе в -3.9% что меньше, чем падение на 3.2% в сентябре. Следует заметить, что внешний спрос на китайскую продукцию снижается уже третий месяц подряд:

В годовом выражении экспорта в США упал на 16.2% в октябре, что меньше 21.9% в предыдущем месяце. Одним из факторов укрепления экспорта стало внесение нескольких китайских технологических фирм в черный список, что стимулировало импортеров в США аккумулировать продукцию до вступления ограничений в силу. 

Мир обеспокоен ухудшением условий международной торговли. Торговая война продолжается. Экономика большинства стран замедляется. Компании уменьшили объем байбеков. Антиглобалисты радуются и говорят о необходимости укреплять национальный суверенитет, в том числе в части экспорта-импорта. США защищает свою интеллектуальную собственность, пытается перенести производство в страну.

Для рядового гражданина нет особой разницы сколько из страны вывезут природных богатств и по какой цене. В кармане от этого не прибавится. В моем кармане. Не с того конца немцы начали в 1941 году.

Сюрприз в данных по внешней торговле Китая за июль показал, что экспортеры Поднебесной могут удовлетворительно решать задачу диверсификации внешнего спроса (или реализовывать обходные схемы?), ведь товарооборот с главным партнером — США продолжает проседать под тарифным бременем. Данные можно интерпретировать двояко – с одной стороны чем позже воюющие стороны нащупают «порог болевых ощущений», тем более затяжной можно ожидать конфликт. При этом растет вероятность дальнейшей эскалации и более длительного и негативного влияния на корпоративные ожидания. С другой стороны, для ближайшей перспективы, это сдерживает беспокойство о «крайней степени разрушительности» тарифов для глобальной торговли и успешно выправляет негативный новостной фон. 

Данные в некоторой степени сдержали панику, вызвав откат в защитных активах и облигациях. XAUUSD потерял 0.23% оставаясь ниже отметки $1500 за тройскую унцию, USDJPY удерживает оборону на уровне 106.00, VIX ушел ниже 20 пунктов. 

Доходность азиатских акций колебалась между небольшими отрицательными и положительными значениями, так как на второй день вербальное стимулирование Пауэлла иссякло, инвесторы сосредоточились в ожидания данных по китайскому товарообороту, а угроза новых санкций Трампа против Китая может перечеркнуть оптимизм, заданный выступлением Пауэлла. 

Объем экспорта Китая, как ожидается продолжит снижаться на фоне сжатия глобального спроса и компенсаторных процессов ритейлеров США в ответ на тарифы и угрозу новых санкций.  Несколько умерить тревогу позволят данные по кредитной экспансии в Китае, выход которых намечен в понедельник. Ранее, увеличение объемов выданных кредитов вызывало ралли в рисковых активах Китая и некоторую оживленность в акциях за рубежом. 

Есть надежда, что ухудшение производственных и торговых индикаторов во втором квартале побудило чиновников преследовать краткосрочные возможности монетарного стимулирования взамен решению долгосрочных структурных проблем (таких как процветание теневого банковского сектора и опасного уровня долговой нагрузки фирм). Согласно консенсус прогнозу, объем новых кредитов в Китае мог вырасти с 1180 млрд. в мае до 1675 млрд. юаней в июне, экспорт впервые за долгое время покажет отрицательный рост на 0.6%, импорт продолжит сжиматься умеренным темпом в -4.6%.