Экономика США

Желтенькие вертикальные линии — это случаи похожие по падению индекса ISM Mfg до текущих уровней.
Как мы видим, в 1985, 1989, 1995, 1998, 2016 это не помешало американскому рынку показать существенный рост в последующие годы. 
Проблема случалась только дважды: в 2001 и 2008, когда этот сигнал в общем-то сработал нормально.

Добавим сюда еще 1 фильтр — инверсию кривой доходности трежерис

Кривая дала в 2006 и 2000 опережающие сигналы.
В 1998 тоже был сигнал, но рынок вырос.
В 1989 был двойной ложный сигнал.
В 1995 тоже похоже на ложный сигнал. Но формально кривая не инвертнулась, хотя приблизилась к 0.

04.09.2019
Признаков возможной рецессии становится все больше. В какой-то момент пытаться находить им оправдания станет уже бессмысленно.

Очередной мрачный сигнал поступил во вторник от Института управления поставками (ISM), чей индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы США в августе упал до 49,1 от 51,2 в июле, что говорит о снижении деловой активности в этом секторе.

Оптимистично настроенные участники рынков поспешат отметить, что факт перехода индикатора ISM на территорию спада вовсе не говорит о неизбежности рецессии. Они напомнят, что индекс действительно опускался ниже 50 перед каждой из трех последних рецессий, но то же самое происходило в 1998 году, 2003 году и начале 2016 года, сигнализируя о стрессовом состоянии мировой экономики, но не о рецессии в США.

Инверсия кривой доходности, с другой стороны, показала себя более точным предиктором рецессий. Доходность 10-летних гособлигаций опускалась ниже доходности 2-х летних гособлигаций перед каждой из трех последних рецессий и никогда больше за последние 30 лет (за исключением пары мимолетных эпизодов). Аргументы тех, кто называет это ложным сигналом, сводятся к тому, что центральные банки Европы и Японии исказили кривую своими отрицательными процентными ставками и агрессивной скупкой облигаций, что косвенно повлияло на американские долгосрочные процентные ставки.

( Читать дальше )

Если почитать американские СМИ, то можно прийти к выводу, что в «торговой войне» с Китаем Трамп вновь не смог проявить выдержку. После анонсирования четвертого раунда «тарифов» с 1 сентября последовали исключения для ряда товаров (чтобы не испортить настроение электорату в рождественские распродажи). Также состоялся телефонный разговор на тему возобновления переговоров, если верить уже китайским СМИ – по инициативе американцев. Между тем, радость не была долгой, да и поддержка движения вверх была вялой, так как инвесторы уже не верят в благополучный исход и ждут беды. 

Ящик Пандоры открыт: мало кто из рыночных наблюдателей и бизнеса в целом ждет заключения «сделки» до ноября 2020 года. Во всяком случае, пока «боль» рынков и экономики не стала невыносимой. Эффект от политики «AmericaFirst» в условиях, когда Трампу дали отпор, не заставил себя ждать. Откровенно слабая статистика из Германии и КНР. Также переход долгового рынка США в инвертированное состояние (переход спреда между доходностями двух и десятилетних гособлигаций в негативную область), надежный сигнал приближения рецессии, который не обманывал в последние 50 лет. И несмотря на то, что последнее дает гандикап для рынка акций (рецессия после инверсии фиксируется не сразу, а в течение следующих 10 месяцев-2 лет) – реакция в среду говорит о том, что по крайней мере в краткосрочной перспективе сила будет с «медведями». Хотя если обратиться к рыночной статистике, то в предыдущие пять аналогичных случаев с 1978 года фондовые индексы успевали спустя месяц или даже двух лет, обновить достигнутый прежде пик.

( Читать дальше )

В прошлом обзоре рассматривалось развитие снижения индекса и возобновление роста. Завершив движение на отметке 2729 , восходящее движение продолжилось перебив 3000 .

Рассмотрим два среднесрочных варианта, которые на данный момент видятся основными.

1. Сценарий чёрным. Предполагает формирование заходных 1-2 1-2 и продолжение роста.
2. Сценарий красным. Плоская коррекция от октября 2018, на графике показана бегущая, может быть и расширенная, тогда увидим движение ниже 2317 .

На данный момент ответить какой из предложенных вариантов реализуется невозможно, однако от 2317сформировался зигзаг (либо 1-2 1-2), что  при любых раскладах в будущем предполагает новые исторические максимумы.

( Читать дальше )

Подогреваемая неоднозначной ситуацией в персидском заливе, проливе Хормуз и заливе Оман, благодаря атакам на танкеры и ликвидацией американского дрона Ираном, торговля нефтью показывала нервированную динамику в последние дни. В четверг WTI показал впечатляющий внутридневной рост в 6% достигнув отметки в 57 долларов за баррель. Однако всего этого было недостаточно чтобы заткнуть дыру в «бездонной бочке» для финансовых вливаний сланцевой индустрии, которая продолжает «грабить» инвесторов из-за низких цен на нефть:

 

 

Два эпизода падения цены WTI ниже 50 долларов за баррель связано с резким ростом производства нефти в США. При этом во время коллапса цены в 2014-2016 году, когда баррель WTI потерял 75% стоимости за 18 месяцев сопровождался ростом числа банкротств нефтегазовых компаний в США, изначальной стратегией которых было наращивание производства за счет долгового финансирования.

( Читать дальше )

Согласно всезнающей Википедии ВВП США в 2017 году вырос на 15,26% и составил 19485 млрд. $. Это почти в пять раз больше, чем в России тот же показатель за тот же период: ВВП=4016 млрд. $; прирост=3,16%. В чём же секрет таких размеров экономической активности США? Ну по всей видимости американский рынок не испытывает дефицита в наличности как в потребительской, так и в инвестиционной сферах экономики. Кроме этого практически всё разнообразие идей американских стартаперов всегда находят поддержку на потребительском рынке. Что же у нас в России такого не хватает для успешной и плодотворной жизнедеятельности экономических субъектов (домохозяйств)?

Приготовьтесь, вот идет Поколение Z! Это поколение, родившееся между концом 1990-х и началом 2010-х годов, является крупнейшим поколением в американской истории. Это также самое этнически разнообразное и цифрово подкованное поколение на сегодняшний день. Они заканчивают колледж и впервые входят в состав рабочей силы, и они будут формировать американскую рабочую силу на долгие годы.

Дети Великой рецессии

Поколения не являются однородными группами, и даты их начала и окончания варьируются в зависимости от источника. В целом, исследователи проводят линии поколений в соответствии с основными событиями, которые разделяют определенные группы. Например, родившиеся во время демографического взрыва были определены Вьетнамской войной и контркультурным движением 1960-ых. Поколение Z стало свидетелем рецессии 2008 года и последовавшего за этим медленного восстановления.

Самым старшим членам «Поколения Z» было 11 лет, когда рынок жилья рухнул, и в США начался наихудший экономический спад со времен Великой депрессии. Они наблюдали, как поколение их родителей теряет в среднем 45% своего собственного капитала в период рецессии. Не удивительно, что Gen Z думает о своих деньгах. Они более скромны, чем Millennials, и они готовы упорно трудиться, чтобы достичь финансовой стабильности.

( Читать дальше )

Каждый год перед рождеством аналитики крупнейших мировых банков работают с утроенным усердием на благо инвесторов. Декабрь – это месяц огромных отчетов со всеобъемлющими прогнозами на будущий год. 2018 год выдался нервным для американского рынка. S&P 500 впервые за долгое время не растет, а вот волатильность увеличилась. При этом, мы с вами уже обсуждали, что признаков кризиса в американской экономике пока не наблюдается. Следует ли воспользоваться возможностью и откупить подешевевшие акции? Этот вопрос меня сильно беспокоит, так как в портфеле долларов много и хочется получать что-то большее, чем 4% по евробондам РФ. Ответы я искал в отчетах Goldman Sachs и JP Morgan. Делюсь с вами основными тезисами аналитиков.

В обоих отчетах преобладает бычье настроение. Но если Goldman Sachs умеренно позитивен, прогнозируя рост S&P 500 до 2’850 пунктов к концу 2019 года в базовом сценарии, то JP Morgan верит в гораздо более благоприятный исход (рост до 3’100 пунктов).

Причины быть умеренным быком в 2019

( Читать дальше )

Представитель ФРС Дейли: Ситуация в экономике говорит о целесообразности постепенного повышения процентных ставок

13 ноября 2018, 0:56
Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли в понедельник заявила, что ситуация в экономике говорит в пользу дальнейшего повышения процентных ставок.

Текущая экономическая ситуация в США «крайне позитивна», тогда как целевые уровни занятости и темпов инфляции, предусмотренные мандатом ФРС, практически достигнуты, что говорит в пользу постепенной нормализации денежно-кредитной политики, сообщила она.

Дейли вступила в должность в начале октября и на прошлой неделе впервые участвовала в голосовании Комитета ФРС по операциям на открытом рынке. Она придерживается мнения, что перспективы процентных ставок связаны с экономическими показателями.

«Мы принимаем решение (в рамках очередного заседания), ждем, наблюдаем за реакцией экономики, а затем повторяем все сначала, — сказала Дейли. – ФРС не действует на автопилоте, поэтому повышение ставок один раз в квартал не гарантировано. Мы постоянно следим за (экономическими) данными и подстраиваемся под них».

( Читать дальше )

23 октября 2018, 21:50  
Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик во вторник представил позитивную картину экономики. Он думает, что центральный банк продолжит повышение процентных ставок, чтобы поддержать экономический рост в будущем.

«Если данные не убедят меня в обратном, я ожидаю непрерывного, постепенного сокращения стимулирования по мере необходимости, пока мы не достигнем нейтральной процентной ставки», — сказал Бостик в тексте своего выступления, состоявшегося в городе Батон Руж, штат Луизиана.

Хотя трудно точно оценить, когда процентная ставка окажется на нейтральном уровне, Бостик сказал, «мы по-прежнему в нескольких шагах» от ее достижения, а настоящий момент денежно-кредитная политика по-прежнему оказывает поддержку экономике.

В настоящее время Бостик является членом Комитета по операциям на открытом рынке ФРС с правом голоса при принятии решений. В этом году комитет три раза повышал ставки, доведя их до диапазона 2%-2,25%. Хотя потрясения на рынке, которые наблюдались в последние дни, вызвали вопросы в отношении перспектив денежно-кредитной политики, ФРС, как широко ожидается, вновь повысит ставки в конце года и продолжит их повышение в следующем году.

( Читать дальше )