Экономика России

Ситуация с нефтегазовыми доходами остается сложной – 787.3 млрд в июле (-27.1% г/г), за три месяца собрано 1.8 трлн (-31.2% г/г) и это даже ниже слабых показателей в 2023 – 1.91 трлн и восстановления нефтяного рынка в 2021 – 2.26 трлн.

Последний раз столь низкие сборы были в 2020 – 0.78 трлн на пике COVID кризиса.

Если исключить НДД (302.2 млрд в июле), который выплачивается периодически в марте, апреле, июле и октябре, сборы составляют всего 485.1 млрд vs 494.7 млрд в июне и 509.7 млрд в мае (в среднем около 497 млрд в месяц и примерно на треть ниже оптимальных показателей в 2024 и из которых верстался бюджет на 2025), что является худшим 3м показателем с апр.23.

Сборы без НДД позволяют сделать проекцию потенциальных сборов на август-сентябрь, зная средние цены на нефть и курс рубля. Цена Urals для расчета налогов (в частности, НДПИ) берется за истекший налоговый период, то есть за прошлый месяц.

С июня нефтегазовые сборы без НДД (в среднем по 490 млрд в месяц) формируются при среднем курсе USD/RUB на уровне 79.4 (смещение на один месяц назад) и цене Urals – $56, при цене Brent – $67.8 и среднем дисконте около 17.5%, т.е. рублевая цена Urals – 5385 руб за баррель.

➖ Среднегодовой курс USD/RUB: 86 (против 93 в 2024 г.)
🗣️Если сейчас (по состоянию примерно на начало августа) среднегодовой курс уже 80,3, а прогноз Совкомбанка на 2025 — 86, то для выхода на этот средний придётся, чтобы во второй половине года курс держался заметно выше текущих значений, оставшиеся 5 месяцев доллар должен в среднем стоить около 94 ₽.

➖ Инфляция (на конец года): 5,6% (в 2024 г. — 9,5%)
➖ Ключевая ставка на конец года: 14% (в 2024 г. — 21%)
🗣️Сейчас ставка 18%. Чтобы достичь 14% за оставшиеся 5 месяцев, ЦБ нужно снизить её на 4 п.п. всего за 3 заседания. Это потребует агрессивного снижения на 1–2 п.п. на каждом заседании.

🗓 Ближайшие заседания ЦБ:
🔘12 сентября
🔘24 октября
🔘19 декабря

➖ Дефицит федерального бюджета: –4,5 трлн ₽ (в 2024 г.: –3,5 трлн ₽)
➖ Средняя экспортная цена российской нефти: $58/барр. (в 2024 г. — $67)
🗣️Это падение почти на 13,5% год к году. Сейчас Urals уже торгуется вблизи $58, так что прогноз Совкомбанка предполагает, что во второй половине года цены будут оставаться на этих же уровнях.

Более 70% россиян стали закупаться в магазинах фиксированных цен ради экономии
Россияне переключились на магазины фиксированных цен на фоне резкого подорожания продуктов и товаров первой необходимости, а также рекордного повышения тарифов ЖКХ. С 1 по 15 июля оборот таких точек продаж вырос на 71% по сравнению с аналогичным периодом 2024-го, свидетельствуют данные сервиса ЮКassa. Оплат стало на 55% больше, а средний чек увеличился на 10% и превысил 4 тысячи рублей.
В целом магазины фиксированных цен посещают 72% россиян, причем 13% делают это постоянно. Почти половина совершают покупки более одного раза в месяц. 23% граждан ходят туда регулярно: раз в неделю и чаще. Только 4% опрошенных заглядывают в такие магазины менее, чем раз в год. 44% покупателей тратят там более 2 тысяч рублей ежемесячно, а 9% из них — свыше 10 тысяч рублей. Почти 60% россиян заявили, что покупки в магазинах фиксированных цен помогают сэкономить. Примерно каждый третий (36%) отмечает небольшое снижение трат, а каждый пятый (22%) — значительное. Еще 26% не видят особых изменений, а 11% тратят больше, чем планировали. Оставшиеся 5% затруднились с ответом.

Журналист Павел Демидович (https://t.me/pauldemidovich/3797):
Наглядная эволюция внешнеэкономических связей России.
Торговля России сейчас стоит на трёх «китах» — Китае, Индии и Турции. Оборот России с Китаем и Индией вырос на 250% с 2019 г. Одновременно прямая официальная торговля с ЕС упала с 42% в 2019 г до 11% в 2024 г.

В июле 2025 года индекс деловой активности в сфере услуг России (PMI), рассчитываемый S&P Global, опустился до 48,6 пункта после 49,2 в июне, достигнув минимального значения с июня 2024 года. Сводный индекс, учитывающий и производственный, и сервисный сектора, также снизился до 47,8 пункта. Значения ниже 50 указывают на сжатие деловой активности, что говорит о продолжающемся замедлении экономического роста во втором полугодии, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Основными причинами стали снижение числа новых заказов, ослабление клиентского спроса, рост издержек на коммунальные услуги и оплату труда, а также ухудшение продажной конъюнктуры. После 12 месяцев роста зафиксировано первое с января 2023 года падение новых заказов. Несмотря на это, компании сохраняют оптимизм и даже продолжают наращивать численность персонала, надеясь на улучшение ситуации в ближайший год. Вероятно, это происходит на фоне начала цикла смягчения монетарной политики Банка России.

Если негативные тенденции в сфере услуг сохранится, это может оказать ощутимое давление на динамику ВВП, особенно с учетом высокой доли сектора услуг в экономике. Ухудшение деловой активности и рост издержек без соответствующего роста потребительского спроса могут затормозить восстановление экономики и усилить инфляционное давление.

Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг РФ в июле 2025 года снизился до 48,6 пункта против 49,2 пункта в предыдущем месяце. Об этом сообщается в исследовании S&P Global.

«Темпы сокращения были самыми высокими с июня 2024 года, несмотря на то что в целом они были не такими значительными. Снижение активности было во многом связано с сокращением поступления новых заказов и слабым спросом со стороны клиентов», — говорится в сообщении.