🔵Прогноз Совкомбанка по ключевым макропоказателям на 2025 год

➖ Среднегодовой курс USD/RUB: 86 (против 93 в 2024 г.)
🗣️Если сейчас (по состоянию примерно на начало августа) среднегодовой курс уже 80,3, а прогноз Совкомбанка на 2025 — 86, то для выхода на этот средний придётся, чтобы во второй половине года курс держался заметно выше текущих значений, оставшиеся 5 месяцев доллар должен в среднем стоить около 94 ₽.

➖ Инфляция (на конец года): 5,6% (в 2024 г. — 9,5%)
➖ Ключевая ставка на конец года: 14% (в 2024 г. — 21%)
🗣️Сейчас ставка 18%. Чтобы достичь 14% за оставшиеся 5 месяцев, ЦБ нужно снизить её на 4 п.п. всего за 3 заседания. Это потребует агрессивного снижения на 1–2 п.п. на каждом заседании.

🗓 Ближайшие заседания ЦБ:
🔘12 сентября
🔘24 октября
🔘19 декабря

➖ Дефицит федерального бюджета: –4,5 трлн ₽ (в 2024 г.: –3,5 трлн ₽)
➖ Средняя экспортная цена российской нефти: $58/барр. (в 2024 г. — $67)
🗣️Это падение почти на 13,5% год к году. Сейчас Urals уже торгуется вблизи $58, так что прогноз Совкомбанка предполагает, что во второй половине года цены будут оставаться на этих же уровнях.
Для бюджета это минус по нефтегазовым доходам — примерно на 1 трлн ₽, что и закладывается в прогноз большего дефицита.

Снижение почти на $9 за баррель даёт бюджету минус около 800–900 млрд ₽ в год (по оценкам Минфина, каждый $1 в цене нефти — это ~80–90 млрд ₽ доходов). Это один из ключевых факторов расширения дефицита.

➖ Реальный рост ВВП: +1,1% (в 2024 г. — +4,3%)
🗣️Замедление почти в 4 раза. Выиграют сектора, ориентированные на внутренний спрос (ритейл, стройка, финансы) — их поддержит снижение ставок. Под давлением окажутся экспортные отрасли и капиталоёмкие проекты (нефтегаз, металлургия, химия, энергетика).

🗣️Прогноз Совкомбанка скорее отражает желательный сценарий для экономики, это и мягкая политика, и стабильная инфляция, и умеренный рост ВВП без рецессии, плюс довольно резкое ослабление рубля. Прям все звёзды должны сойтись

Заходите в мой Телеграм канал, там больше аналитики по рынку: t.me/liqviid