ЭКОНОМИКА

По итогам совещания  по экономическим вопросам появился ряд достаточно интересных поручений: 

Правительству: 

✔️ «обеспечить уточнение существующих и установление дополнительных индикаторов, используемых при определении цены на нефть для налогообложения нефтегазовых компаний, в том числе в целях снижения размера скидки, применяемой к мировой цене на нефть» -до 30 июня 

После того, как цена Urals от Argus перестала отражать реальность, Минфин перешел к модели цены для налогообложения: или Urals, или Brent-$25 (берется максимальная цена из двух). Но не прошло и месяца как 2 мая Platts включил в корзину Brent американскую WTI Midland (которая в принципе дешевле), по сути «разбавив» бенчмарк более дешевой нефтью. В реальности есть лишь одно долгосрочное решение здесь – это в итоге перейти на свой бенчмарк нефти, ну м краткосрочное — просто снизить дисконт (Brent — 15...20). 

✔️ «представить предложения по снижению размера процентных ставок по долгосрочным кредитам (займам) с учетом оценки влияния структуры государственных заимствований Российской Федерации на размер таких ставок.» — до 15 июня

( Читать дальше )

В сегодняшней выдержке из Global Market Perspective за май глава отдела глобальных исследований Мюррей Ганн излагает «самую большую проблему, с которой столкнутся финансовые рынки в ближайшем будущем» объясняя, как может сказаться дефолт на акциях, облигациях, сырьевых товарах, валютах и многом другом.

Подумайте о немыслимом, будьте готовы к дефолту США.

Надежда, как сказал мне однажды один мудрый человек, не является инвестиционной стратегией. Роберт Пректер описал как-то медвежий рынок акций как «скат надежды». На данном этапе надежду можно сравнить с наркотиком, за который цепляется большинство людей, когда дело доходит до вопроса об ограничении долга США.

Вкратце напомню, что лимит (или потолок) долга США, по данным Казначейства США это:

«…общая сумма денег, которую правительство Соединенных Штатов уполномочено занимать для выполнения своих существующих юридических обязательств, включая пособия по социальному обеспечению и медицинской помощи, зарплату военным, проценты по государственному долгу, возврат налогов и другие платежи. Лимит долга не санкционирует новые обязательства по расходам. Это просто позволяет правительству финансировать существующие юридические обязательства, которые Конгрессы и президенты обеих партий взяли на себя в прошлом».

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

В ФРС похоже председательствует призрак Артура Бернса.

Нынешний приступ роста потребительских цен, вернул анализы и дебаты о 1970-х годах и о том, как была решена аналогичная проблема. Мы от всего сердца отдаем должное Полу Волкеру, который при росте 6 футов 7 дюймов и регулярно жуя сигару,  подняв процентную ставку по фондам Федерального резерва до 20% к 1980 году, неизбежно стал известен как «жесткий человек» из всех председателей ФРС.

Если не думать о том, что председатель ФРС или ставка по федеральным фондам могут в какой-либо значительной степени влиять на рост и падение потребительских цен, лицо председательствующее в ФРС за два срока до Волкера, было в авангарде.

Артур Фрэнк Бернс был американским экономистом и дипломатом, занимавший пост 10-го председателя Федеральной резервной системы с 1970 по 1978 год. Годовое изменение потребительских цен в США выросло с примерно 2,5% в 1972 году до более чем 10% к 1974 году. Во времена Бернса, ФРС повысили учетную ставку с 4,5% до 13% за тот же период.

( Читать дальше )

На текущий момент доля китайских авто на нашем рынке составляет 40% к концу года оценивают их рост до 60%. Происходит замещение выбывших европейских производителей. В других сферах, похоже, аналогичная ситуация. Таким образом, можно заключить, что дно наша экономика прошла.

Итоги недели 15 — 19 мая 2023 года с Еленой Кожуховой

— Российскому рынку помогли корпоративные истории
— Рубль вернулся к сдержанному ослаблению
— Покупки в американских акциях и долларе оказали давление на золото



© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. [email protected] Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).

Больше инвестиционных идей, прогнозов и аналитики фондового рынка читайте в телеграм-канале: t.me/+MuV2g_PQpdBlMWUy

( Читать дальше )

 Последние годы авторитарные правители дают много примеров глупостей, которые разрушают будущее благосостояние этих стран. И если одни делают безумные геополитические решения, то другие ставят неортодоксальные эксперименты над экономикой. 

Тема проблем Турции уже несколько раз поднималась на Бастион, но это настолько вопиющий пример нерациональности, что его хочется еще раз закрепить для будущего.

Эксперименты Эрдогана с низкими ставками при высокой инфляции привели к еще большей инфляции и обвалу курса лиры. Чтобы победить на выборах 2023 года, Эрдоган пытается изобразить стабильность и отдает приказ держать курс любой ценой. 

В течение 6 недель перед выборами ЦБ Турции потратил $17 млрд резервов (зотото+валюта), чтобы поддержать лиру. Официальные валютные резервы снизились на 15% до $53 млрд. Проблема в том, что эти цифры не учитывают десятки миллиардов долларов, которые ЦБ Турции занимает через операции «своп», в том числе, у своих же банков.

С учетом всех этих обязательств чистые резервы Турции сейчас сильно отрицательные (~ -$60 млрд) и этот долг продолжает увеличиваться. 

( Читать дальше )

Мировая экономика демонстрирует новые признаки замедления, поскольку восстановление Китая после отмены введенного в связи с COVID-19 длительного карантина теряет обороты, а испытывающий трудности промышленный сектор Германии угрожает ввергнуть в рецессию локомотив европейской экономики.

Эти слабости проявляются по мере того, как все еще устойчивая экономика США испытывает давление из-за худших банковских неурядиц со времен финансового кризиса, а также из-за проблем с потолком госдолга, которые угрожают дефолтом. Министр финансов Джанет Йеллен предупредила во вторник, что необходимое для предотвращения катастрофы «время уходит».

Последние данные свидетельствуют о том, что ключевые моменты оптимистичного прогноза глобального экономического роста не оправдывают надежд. Возобновление активной деятельности Китая после резкого отказа от политики «нулевой терпимости» к Covid-19 выдохлось, а мягкой зимы в Европе оказалось недостаточно, чтобы оживить промышленную базу Германии.

( Читать дальше )

«В первом квартале 2023 года экономика России столкнулась с сокращением ВВП на 1,9% по оценке Росстата. Этот показатель оказался выше прогнозов Минэкономики и Центробанка, указывая на негативное состояние российской экономики.

Однако, несмотря на общий спад, отдельные секторы, такие как обрабатывающие производства, сельское хозяйство, строительство и пассажирооборот, продемонстрировали некоторый рост. Положительные тенденции в этих отраслях смягчают общий негативный эффект на экономику страны.»

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/5987773

Группа МТС представит свои финансовые результаты за 1К 2023 г. в пятницу, 19 мая. Мы полагаем, что темпы роста выручки компании ускорились относительно предыдущих нескольких кварталов за счет постепенного выравнивания базы сравнения и составили чуть более 4% г/г. Компания не осуществляла повышение тарифов в начале года и, пока идет разбирательство с ФАС, вряд ли будет это делать. Положительный эффект все еще оказывает последнее повышение цен, которое имело место во второй половине 2022 г. Рентабельность OIBDA могла несколько снизиться на фоне увеличения расходов на персонал. Мы ожидаем, что OIBDA выросла в 1К на 2% г/г. Компания вряд ли будет предоставлять какие-либо прогнозы и, скорее всего, откажется от проведения звонка. Наша рекомендация для акций МТС – «Покупать» с целевой ценой 340 руб. за бумагу.          

Согласно нашей оценке, выручка МТС в 1К 2023 г. выросла на 4,2% г/г, включая рост на 4,1% г/г в России. Вероятно, темпы роста ускорились относительно предыдущих нескольких кварталов благодаря выравниванию базы сравнения, и прежде всего, в продажах розничной сети.

( Читать дальше )