Цб рф

Всем начало недели!

Пятница оказалась важным днем ибо ЦБ развернулся в своей политике и начал постепенно сворачивать антикризисные меры. Для начала он снизил ключевую ставку сразу на 3 п.п., смысла мелочиться никакого нет. USDrub отреагировал дальнейшим укреплением, хотя должно было быть наоборот. Все таки к концу торгов рубль начал сдавать позиции и день закончил, отыграв полностью очередное укрепление. Российская валюта закрыла прошлую неделю по курсу выше 76 рублей за доллар, хотя после понижения ставки ходила на 71.

Но с другой стороны нужно понимать, что снижение произошло не с 5% до 4%, а с 20 до 17% и ключевая ставка по-прежнему находится на высоком уровне. И многие аналитики и исторические данные говорят о том, что уже на следующем заседании ставка может быть снижена до 15%, и при большинстве раскладов ее ждет дальнейшее снижение. А концу года многие эксперты считают, что она не будет выше 12%.  

Понижение ключевой ставки является хорошей новостью держателей облигаций, потому что цены на них наконец будут подрастать. А вот для тех кто только собирается зайти в бонды, новость не очень, ибо доходность пойдет вниз. Но справедливости ради, она все равно остается на достаточно привлекательных уровнях. К примеру, короткие ОФЗшки (погашением через год или раньше) предлагают доходность чуть больше 12% годовых. Доходность по дальним же составляет примерно 10% годовых, но в отличие от банковских депозитов, эту доходность можно зафиксировать надолго. Хитрые банки максимальную ставку предлагали от 3х до 6 месяцев.

( Читать дальше )

О сделках РЕПО с ЦК в свете пятничного решения Банка России. Ключевая ставка этим решением сегодня снижается до 17% (с 28 февраля по 10 апреля значение ее значение составляло 20%). К снижению ставки добавилась словесная интервенция депутата госдумы Анатоля Аксакова, что ЦБ имеет возможности снизить ставку до 10% в течение полугода. Пятничный опрос наших читателей о перспективах ставки дал похожие предположения.

Консенсус требует действия. И уже в конце недели банки стали заявлять о снижении ставок по кредитам. Пока конкретики немного, но, например, ДомРФ сообщил о снижении ипотечных ставок до, максимум, 16,7%, Сбербанк – до 16,9%. Как видим, кредитные ставки, пусть и ипотечные, оказались ниже ключевой. Логично ожидать, что депозитные станут заметно ниже.

Воодушевленно вел себя и рынок облигаций. Если в сегменте ВДО особого энтузиазма не отмечалось, то индекс корпоративных облигаций МосБиржи вырос на 1,1%, индекс ОФЗ – на 3,3%. Основная часть кривой доходности ОФЗ опустилась в район 11%. По словам министра финансов Антона Силуанова,

( Читать дальше )

Приветствую, Коллеги!

Сегодня писал обзорную статью для журнала Давыдов.индекс о перспективах нашего Рубля:

https://davydov.in/economics/oleg-kalmanovich-sankt-peterburg-ravnovesnaya-cena-do-leta-mozhet-zastryat-v-koridore-85-100-rublej-za-dollar/

И вот, что из этого получилось:

После всплеска ажиотажа курс доллара перешел в фазу нисходящей коррекции. Есть на финансовых рынках известный постулат, что во время кризиса богатые богатеют, а бедные беднеют. Это вызвано тем, что люди во время паники и ажиотажа начинают принимать эмоциональные решения, не взвешивая все доводы «за» и «против». Такой же сценарий мы могли наблюдать в конце февраля, когда уровень геополитической напряженности раскалился добела.

Наших соотечественников от покупки доллара не останавливали ни максимально раздутый курс гринбека, ни спред-комиссия банков, иногда доходившая до 50 рублей. То есть тем, кому «особо повезло», покупали зеленые банкноты за 150-180 рублей. К сожалению, сколько бы об этом ни предупреждали эксперты и ни учила история, всегда найдется группа людей, совершающих эмоциональные решения вопреки логике. Это особенность человеческой психики.

( Читать дальше )

Уинстон Черчиль, как-то сказал, что любой кризис это новые возможности.

Глядя, на то, как в апатии пребывают десятки тысяч квалифицированных инвесторов в евробонды, и прочие финансовые инструменты, которые стали заложниками «Большой игры», хочется увидеть свет в конце или начале этого тоннеля.

Один из вариантов на днях предложил Мин Фин.
Выпуск евробонда «Россия-2022» (ISIN XS0767472458) с погашением 4 апреля 2022 года, будет частично погашен за рубли тем инвесторам из России, которые хранят актив в НРД.

Выпуск небольшой по своим размерам всего 2 млрд долларов США, из них по разным оценкам 50% хранится в НРД, если инвесторы согласят до 30 марта 17.00 подать документы на оферту у своего брокера, они получат живые деньги, которые можно эффективно использовать в нынешней обстановки.

Теперь посмотрим, на то, как этот прецедент будет реализован на практике. Если все пройдет успешно, и инвесторов из России такая схема заинтересует, здесь открываются потенциально интересные возможности для крупного российского финансового капитала, который заинтересован в увеличении клиентской базы и концентрации значительных ресурсов частного капитала в своих руках.

( Читать дальше )

Тут какое то странное сообщение вышло, ЦБ РФ собирается скупать золото у кредитных организаций по фиксированной цене. То есть 5000 руб за грамм золота. 
Источник ЦБ РФ  www.cbr.ru/press/pr/?file=25032022_192430DKP25032022_182539.htm

«Банк России в целях обеспечения сбалансированности спроса и предложения на внутреннем рынке драгоценных металлов с 28 марта 2022 года будет покупать золото у кредитных организаций по фиксированной цене. Цена с 28 марта по 30 июня 2022 года включительно составит 5000 рублей за 1 грамм. Установленный уровень цены позволяет обеспечить устойчивое предложение золота и бесперебойное функционирование золотодобывающей отрасли в текущем году. По истечении указанного периода цена покупки золота может быть уточнена с учетом складывающегося баланса спроса и предложения на внутреннем рынке.»

Пока до конца не понятно что это, возможно это поддержка российских кредитных организаций у которых есть золото. Такое имело бы смысл делать, если кредитным организациям где то не дают продавать золото, или же заставляют продавать по невыгодным ценам.

Почитал все написанное тут, реакции прямо противоположные. Но вот у меня возник вопрос как покупатели будут привлекать рубли для оплаты газа. Если каких то проблем с покупкой «за свои» особых нет, то что делать тем, кто привлекает финансирование? Ведь если рубль претендует на валюту расчетов, то должна быть и соответствующая инфраструктура, обеспечивающая торговое финансирование. Сейчас такой нет совсем. Второй момент -стоимость такого финансирования. Двузначная стоимость кредита делает такое финансирование крайне невыгодным для покупателя, что отразится уже на стоимости газа в виде соответствующего дисконта.  
Сейчас ЦБ определяет ставку,  в том числе, в рамках политики таргетирования инфляции. Но как ставка может эффективно влиять на инфляцию, если основной вклад в рост инфляции вносит рост курса валют. Цены на автомобили, электронику, одежду и обувь, лекарства по сути имеют валютные цены, даже если они производятся в РФ. Причем многие производители данных товаров имеют иностранных акционеров полностью или частично, что влечет повышение цен, даже если производство локализовано на 100%, акционеры не хотят терять прибыль в валюте.

( Читать дальше )

Сегодня наверное многие смотрели выступление Путина, где он дал указание ЦБ РФ в недельный срок обеспечить возможность оплаты российского газа рублями. Западные страны отказались выполнять свои обязательства, и поэтому торговать с ними за их валюты не имеет смысла. Теперь будем торговать только за рубли, и пока для начала это коснется природного газа. Рубли иностранцы наверное будут брать в ЦБ РФ в кредит.
Однако есть вероятность, что западные страны, Германия, Италия и т.д. за рубли торговать просто откажутся. Вроде бы Шольц на это совсем недавно намекнул. Италия меньше зависит от поставок российского газа чем Германия. Если они откажутся, то рубль наверное упадет обратно.

kremlin.ru/events/president/news/68037

опять спустили собак на главу ЦБ РФ, Жуковские, Пронько и прочие социалисты требуют арестов/крови/возмездия. 

Меня сложно упрекнуть в симпатиях к гос служащим, считаю себя скорее либертарианцем. но ЦБ даже обвинили в «разбазаривании ФНБ», — суверенного фонда, который в видение Минфина, вообще-то.

Я считаю, что Набиуллина профессионал, а свою задачу ЦБ РФ выполнял в тяжелых условиях санкций и дефицита иностранных инвестиций (важнейшего ресурса в 21 веке). 
С 2015 года курс usdrub свободноплавающий, инфляция до Пандемии была на минимальных значениях за всю историю и вполне могла вернуться к понижательному тренду, но… роковой выбор сделал не ЦБ и не Минфин, это уж точно.

Напомню: любой центральный банк не задаёт тренды, а сглаживает и приводит в равновесие экономику своей страны. Тренды задаём мы все — миллионы экономических агентов. Те, кто принимают решения не только на выборах, но каждый день.

Спасибо, Эльвира Сахипзадовна, будьте здоровы. 

Банк России принял решение не возобновлять торги в период с 14 по 18 марта 2022 года на Московской Бирже в секции фондового рынка, за исключением режима «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях, а также в секции рынка СПФИ.

Торги в секции срочного рынка по инструментам фондового рынка (включая индексные контракты) пройдут в режиме «Закрытие позиций — адресные заявки». По инструментам денежной секции (валютные пары), товарной секции (драгоценные металлы) и зеркальных контрактов на фьючерсы на оригинальных площадках торги пройдут в обычном режиме с 10:00 до 18:45 мск;

Торги на валютном рынке, денежном рынке, рынке репо Московской Биржи будут открываться в 10:00 мск.

Режим работы Московской Биржи на неделю с 21 по 25 марта 2022 года будет объявлен на официальном сайте Банка России позднее.

( Читать дальше )

Град «калечащих» западных санкций идёт уже третью неделю. Страна – в обороне. Крупных ошибок наших экономических властей пока нет. Но крайне необходимо, чтобы ЦБ реагировал оперативнее и быстрее.

Подчеркнём, именно Эльвире Набиуллиной предстоит сейчас предпринимать главные меры по защите экономики страны. Правительство, конечно, будет тушить локальные «пожары», но исправить ситуацию в целом — не сможет (рис. 1).

Рис. 1. Размер ВВП задаёт ЦБ, а правительство лишь делит получившийся пирог.

  

( Читать дальше )