Хедж

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает одновременное проведение противоположных операций на спотовом и на срочном рынке, целью которых является страхование от изменения стоимости актива в невыгодную для инвестора сторону.

Бумага UVXY PROSHARES ULTRA VIX SHORT-TERM FUTURES



S&P500 намекает:

Привет пацаны!

Продолжаю пилить тему облигаций и вот мой очередной вопрос к коллективному разуму и звучит он так — Хеджирование длинных ОФЗ фьючерсами на корзину ОФЗ — есть ли смысл?

Как известно длинные ОФЗ весьма волатильны и сильно реагируют на изменение процентной ставки. Насколько я понимаю если купить 15 летние ОФЗ и продать на тот же объем фьючерсов на 15 летние ОФЗ мы зафиксируем риск изменения цены облигации, по крайней мере в теории. То есть наша позиция больше не будет зависеть от изменения процентной ставки.

Так же теория утверждает, что халявы на рынке не бывает. Доходность к погашению облигаций с погашением в 29-34 году сейчас 8,9%. Доходность облигаций до погашения которых остался один год — 7,4-7,5%. По этим облигациям уже, по сути, нет риска, и они практически не реагируют на внешние раздражители.

Так вот — что-то мне подсказывает, что расходы по хеджированию — коэф. конвертации, спред, комиссия, ГО и т.д. приведут к том уже результату — доходность захеджированной позиции будет те же 7,4%, а то и хуже.

Меня интересует ваш опыт в этом вопросе, а так же какие-то указания по теме, вдруг я неправильно что-то понял.

       В последнее время только ленивый не пишет о скором наступлении армагеддона. Отметились многие уважаемые и не очень гуру. Сроки называют. Пока разбег есть от осени 2018г. до 2021г. Некоторые высказываются более радикально, вот уже этим августом все и произойдет. В подтверждение своих слов ставят на событие чуть ли не весь капитал. Есть у меня конечно сомнения на этот счет. Как в песне: «как хорошо, что скоро у нас подорожает нефть, наступит армагеддон, а что бля, если нет, что будет, если нет?!»
      Так сказать, информация к размышлению. Что делать? Правильные товарищи, вот знаю уже кто 2 года, кто уже год, как подсократил позы в акциях, перевел бабло в баксы и спокойно ждет своего часа. Я вот тоже проанализировал портфель. Озаботился сокращением. Что-то продал. Но еще больше 50% в акциях. И как то вот мне долгосрочному инвестору не хочется расставаться с бумажками. Я их анализировал, время тратил. Не получается вот так вот взять и продать все. Стало быть нужен хедж.

Очевидно, большинство инвесторов с целью приумножения капитала вкладываются в акции. Соответственно, надо искать инструменты, которые будут расти при кризисе или на фоне общей паники. Сегодняшнюю статью посвятим хеджированию рисков путем операций на долговом рынке. 

Сразу скажем, идея долларовая, и это хорошо. Как правило, самый банальный вариант хеджа рублевой доходности — покупка бакса. Вспомните потрясения последних лет на российском фондовом рынке — почти все они сопровождались ростом курса доллара.

Итак, основа — рост процентных ставок. Мы видим, что в США начался цикл ужесточения монетарной политики. Значит, американские Treasuries должны будут расти в доходности, это не секрет. Они уже это делают — с середины 2016 года доходность десятилеток выросла почти вдвое. Конечно, можно попытаться заработать и на этом, ведь ставки будут расти и дальше. Существует ETF c тикером TMF, который повторяет динамику цены 20-летних Treasuries, но с тройной динамикой. То есть если базовый актив падает на 1%, TMF упадет на 3% и наоборот. С максимумов 16 года TMF упал чуть менее чем на 40%, что даже с учетом 2%-ных дивидендов и комиссий за маржиналку даст приятный результат.