Фрс

Среда.  05.10.2016г.          

В мире:

Аппетит к риску на глобальных рынках потихоньку продолжает угасать.  Больше всего инвесторов беспокоит смена риторики ключевых Центробанков.  Вечно печатать деньги при исторически низких ставках не возможно, поскольку это приводит к побочным эффектам, один из которых, уже беспокоит всю финансовую систему в мире.  Как ни странно, но низкие ставки больше всего сейчас негативно сказываются именно на банковском секторе во всем мире, которой, от безвыходности, должен держать львиную долю кеша под отрицательную доходность.

Первым риторику сменил Банк Японии, а вслед за риторикой он перешёл к действиям и начал таргетировать доходность гособлигаций, чтобы сделать вложения в них более привлекательными. При этом расширять программу выкупа он не стал и вряд ли станет, поскольку толку от неё нет. Вслед за ним, риторику начал менять европейский регулятор, который уже выкупил до 70% активов, которые имел права выкупать.  Вчера, со ссылкой на агентство блумберг пришла новость о том, что ЕЦБ может начать сокращать программу выкупа активов на 10 млрд. евро в месяц.  Незамедлительно это привело к ухудшению ситуации в сегменте рисковых активов и драгоценных металлов, но ближе к полуночи сам регулятор эту новость опроверг. 

Финансовые рынки вчера были в состояние турбулентности. Причиной этому служило сообщение о возможном сворачивание программы QE со стороны ЕЦБ. Мотивом такого может служить разочарованность Драги в реформах стран ЕС. В связи с этим, фондовые площадки находятся в отрицательной зоне. Европа снижается на -0,8%. Кроме того, рынок драгоценных металлов продемонстрировал рекордное падение за последние 2 года. Котировки по серебру, просели на 5%, по золоту на 3%. Под давлением находится и британский фунт, который распродают в связи с новостью прошлых выходных (Тереза Мей назвала крайний срок начала выхода Великобритании с состава ЕС – март 2017 года).

Ставим отложку по серебру на покупку от вчерашнего дневного минимума – 17,75. Также опускаем отложку на продажу по паре GBP/USD – 1,2950. По японской иене, все еще вне рынка, но можно входить в продажи по мажору USD/JPY. У нас, вдобавок, открыта свежая позиция на покупку по паре USD/RUB. Восстановление нефтяных котировок подошло к ключевой зоне сопротивления, что может вызвать отскок и по рублю. Курс евро может направится далее вверх, если вчерашние слухи будут подтверждаться со стороны комментариев участников европейского банковского регулятора.

Всемирно известный финансист и инвестор Билл Гросс предостерегает мировые центральные банки и призывает их поменять свою монетарную политику.

Регуляторы, предпринимая активные действия, пытаются помочь экономике, вместо того чтобы отойти в сторону и позволить рынкам самим определить равновесие, говорит Билл Гросс. Также он сравнивает центральные банки с игроками в казино, пытающимися отыграться. Как известно, проигравшемуся необходимо увеличивать ставки, чтобы вернуть потерянные деньги. Так делают и регуляторы, меняя свои стратегии.

Рынок капитала подразумевает под собой эффективное распределение средств между его участниками. Однако центральные банки, скупающие активы на триллионы долларов, разрушают этот механизм. Мир ультранизких и отрицательных ставок гробит бизнес модели банков, страховых компаний и пенсионных фондов.

Если раньше кредитные организации зарабатывали на том, что привлекали средства под низкие ставки, а выдавали под более высокие, то сейчас этот спред существенно снизился.

Вторник.  04.10.2016г.          

В мире:

Внешний фон для всех фондовых второй день остаётся нейтральным, хотя для российских инвесторов явно ситуация идёт на ухудшение.  Обострение отношений между Россией и США вокруг Сирии набирает обороты. Любая военная провокация может привезти к резкому выходу зарубежных инвесторов из российских активов, что скажется не только на стоимости акций, но и на курсе российской валюты. Цены на российские облигацию продолжают находиться вблизи максимальных отметок,  поэтому продажи там могут быть весьма агрессивные.

В азиатском регионе сегодня было всё спокойно. Фондовые рынки Китая до конца текущей недели закрыты в связи с праздником. Японский индекс Nikkei 225 подрос в ходе торгов на 0,7%, гонконгский Hang Seng прибавил 0,1%, южнокорейский KOSPI вырос на 0,5%, австралийский S&P/ASX 200 — на 0,1%.

Продажи автомобилей в США снизились в сентябре, опустившись ниже уровня в 1,5 млн машин впервые с февраля, пишет газета The Wall Street Journal.  Все три крупнейших американских автопроизводителя — General Motors (GM), Ford Motor и Fiat Chrysler Automobiles — сократили продажи в прошлом месяце. Согласно данным Autodata Corp., продажи автомобилей на американском рынке в сентябре 2016 года сократились на 0,5%, до 1,4 млн единиц.

Дональда Трампа явно нельзя назвать фанатом нынешней главы Федрезерва.

Согласно заявлениям кандидата в президенты США от Республиканцев, Джанет Йеллен удерживает процентные ставки на сверхнизких уровнях с целью сохранения репутацию Барака Обамы.

Напомним, что со времен финансового кризиса Фед лишь один раз увеличил ключевую ставку – в декабре прошлого года. За этим последовали различные намеки, но дальнейшего монетарного ужесточения не произошло.

Формально ФРС независима от президента США. Однако, по мнению портфельного управляющего USAA investments, есть высокая вероятность, что в случае победы Трампа, Йеллен уйдет в отставку, и Фед возглавит более дружественный Трампу председатель. Официально срок нахождения Йеллен на посту истекает 3 февраля 2018 года. Более того, 12 июня истекает срок работы ее зама Стэнли Фишера.

В колонке Financial Times, советник Трампа Джуди Шелтон отметила, что что-то неправильное твориться с моделью ФРС. Действительно, спекуляции относительно повышения базовой ставки на 0,25 п.п. приводят к опасениям наступления мирового финансового кризиса. 

По мнению аналитиков Bank of America Merrill Lynch, в случае победы Хиллари Клинтон ситуация может остаться прежней, однако риторика Трампа указывает на возможность изменения состава FOMC в случае его победы. Эксперты отметили, что призывы Трампа к аудиту решений ФРС могут нарушить независимость регулятора. Таким образом, под угрозой окажутся статус доллара и самих США в качестве мирового центра рынков капитала.  

БКС Экспресс

Во время последнего выступления главы Федерального Резерва Дженет Йелен в конгрессе США, ей был задан вопрос, обдумывал ли ФРС покупку акций компаний с рынка. На что был получен ответ: «Федрезерв не имеет права покупать акции. Мы можем приобретать только гособлигации Соединенных Штатов и ценные бумаги специальных агентств. Компромисс может быть найден в будущем…»

На следующий день, глава ФРС обмолвилась об этом еще раз, сказав, что идея выкупа акций с рынка может быть хорошей и над ней надо подумать.

В прошлую пятницу один из крупнейших инвестиционных банков Америки J.P. Morgan в своей еженедельной публикации выразил мнение, что Федрзерв действительно может переключиться на скупку акций. Сейчас количественное смягчение (QE) ассоциируется с долговыми ценными бумагами. По мнению банка, ограничения по QE довольно-таки искусственные. Сконцентрировавшись только на долговых ценных бумагах, мировые регуляторы сами зажали себя в рамки, поскольку выпуск госдолга повсеместно снижается. К примеру, в этом году Европейский центральный банк совместно с Банком Японии и Банком Англии выкупили порядка 75% всех долговых бумаг развитых стран.