Фрс

Подавляющее большинство опрошенных экономистов ожидают снижения процентных ставок лишь на четверть пункта в сентябре — вывод, который расходится с призывами некоторых крупных банков Уолл-стрит к значительному снижению на следующем заседании.

Прогноз показывает всего 10%-ную вероятность редкого шага по корректировке ставок до запланированного заседания.

Политики ФРС отложили необходимость агрессивных действий после более слабого, чем ожидалось, отчета о занятости в июле, когда прием на работу заметно замедлился, а уровень безработицы вырос до самого высокого уровня почти за три года.

Что говорит Bloomberg Economics

“Bloomberg Economics теперь ожидает, что ФРС снизит процентную ставку на 50 базисных пунктов в сентябре, за чем последуют сокращения на 25 б.п. на каждом из следующих двух заседаний, в общей сложности на 100 б.п. в этом году”.

— Анна Вонг

www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-09/fed-seen-rejecting-calls-for-jumbo-rate-cut-in-economist-survey?srnd=homepage-europe

Кандидат от республиканцев Дональд Трамп заявил, что президент должен иметь некоторое право голоса в отношении процентных ставок и денежно-кредитной политики, что противоречило бы давней практике независимости Федеральной резервной системы США от политических субъектов.

“Я думаю, что в моем случае я заработал много денег. Я был очень успешным”, — сказал Трамп на пресс-конференции в четверг в своем клубе Mar-a-Lago в Палм-Бич. “И я думаю, что у меня интуиция лучше, чем во многих случаях у людей, которые были бы членами Федеральной резервной системы или председателем”.

Трамп часто выражал разочарование тем, что исполнительная власть не имеет большего влияния на процентные ставки. В четверг он раскритиковал председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла за то, что тот “немного рановато и немного слишком поздно” повел переговоры о повышении процентных ставок.

Пауэлл пообещал не позволять политическому давлению влиять на принятие решений в ФРС. С конца 1970-х годов президенты традиционно сопротивлялись искушению публично критиковать центральный банк США по поводу процентных ставок.

( Читать дальше )

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета теперь владеет большим количеством краткосрочных казначейских облигаций, чем Федеральная резервная система.

Согласно последнему отчету о прибылях, на конец 2кв 2024г компания владела краткосрочными казначейскими векселями США на сумму $234,6 млрд (+81% г/г).

ФРС владеет облигациями на сумму $195,3 млрд.

Предпочтение Баффета казначейским облигациям отражает его неспособность найти достойные инвестиции, которые превышают более чем 5% годовых безрисковых обязательств, предлагаемых государственным долгом. 

Для контекста доходность ГКО за 1 месяц составляет 5,33%, за 3 месяца — 5,22%, а за 6 месяцев — 4,95%.

На ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway в мае Баффет назвал ГКО «самой безопасной инвестицией».

markets.businessinsider.com/news/bonds/warren-buffett-owns-more-t-bills-yields-federal-reserve-berkshire-2024-8

Ставки по 30-летним ипотечным кредитам в США упали на прошлой неделе сильнее всего за два года, достигнув самого низкого уровня с мая 2023 года и вызвав всплеск заявок на рефинансирование.

Ставка по контракту по 30-летней фиксированной ипотеке снизилась на 27 базисных пунктов до 6,55% за неделю, закончившуюся 2 августа, согласно данным Ассоциации ипотечных банкиров, опубликованным в среду. Ставка по пятилетним регулируемым ипотечным кредитам упала на 31 базисный пункт до 5,91%, самого низкого уровня в этом году.

Ставки по ипотечным кредитам следуют за государственными ценными бумагами США, а доходность казначейских облигаций упала в конце прошлой недели после того, как мрачный отчет о занятости усилил ожидания, что Федеральная резервная система продолжит более агрессивное сокращение стоимости заимствований. 

Средняя 30-летняя ставка по ипотечным кредитам снизилась на 0,74 процентного пункта с пика этого года в 7,29% в апреле. В то же время, продолжающийся рост цен на жилье создает препятствия для потенциальных покупателей. Дальнейшее увеличение числа предложений может помочь ограничить рост цен и активизировать продажи домов, ранее находившихся в собственности.

( Читать дальше )

Казначейские облигации США подвергаются риску дальнейшей распродажи, поскольку трейдеры на фьючерсных и опционных рынках наживаются на своих ставках на агрессивное снижение процентных ставок Федеральной резервной системы в этом году.

Открытый интерес к рынку фьючерсов на казначейские облигации, или количество новых позиций, удерживаемых трейдерами, в понедельник резко упал по большинству показателей, при этом фьючерсы на 10-летние облигации снизились с рекордных значений.




Настроения по поводу снижения ставки также отражаются на денежном рынке. 

www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-06/traders-are-starting-to-cash-in-on-bets-for-bigger-fed-rate-cuts

Объем активов биржевых фондов, инвестирующих в золото, поднялся до полугодового максимума, приблизившись к 2,57 тыс. тонн. За последние три месяца активы выросли более чем на 64 тонны.

Рост интереса к золоту объясняется ожиданиями скорого снижения ключевой ставки ФРС и увеличением геополитических рисков, от которых традиционно защищает этот металл. В результате цена золота удерживается возле $2400 за тройскую унцию, немногим ниже исторического максимума.

Вложения в золотые фонды растут уже третий месяц подряд, что напоминает ситуацию весной 2023 года, когда на фоне банковского кризиса в США активы золотых ETF увеличились на 74 тонны.

Усиление спроса на золото подтверждают и данные World Gold Council, показывающие, что во втором квартале спрос на внебиржевом рынке составил 329,2 тонны, что в полтора раза выше показателя аналогичного периода 2023 года.

Геополитическая нестабильность и ожидания снижения процентных ставок ФРС продолжают стимулировать интерес к золоту, что подтверждается данными Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).

( Читать дальше )

Обвал на мировых фондовых биржах в последние дни скорее отражает сворачивание кэрри-трейдов, чем резкое изменение экономических перспектив США — аналитики, опрошенные Reuters.

В то время как пятничные более слабые, чем ожидалось, данные по занятости в США стали катализатором распродажи на рынке, а японский индекс «голубых фишек» Nikkei в понедельник потерпел самое большое однодневное падение с распродажи 1987 года в «Черный понедельник», отчет по занятости сам по себе не был достаточно слабым, чтобы стать основной движущей силой таких резких движений, добавили они.

Вместо этого ответ, вероятно, кроется в дальнейшем резком падении позиций carry trades, где инвесторы занимали деньги в странах с низкими процентными ставками, таких как Япония или Швейцария, для финансирования инвестиций в высокодоходные активы в других странах.

Они были застигнуты врасплох, поскольку японская иена выросла более чем на 11% по отношению к доллару с 38-летних минимумов, достигнутых всего месяц назад.

( Читать дальше )

Инвесторы заявили, что последствия масштабной carry trade, которая отразилась на мировых финансовых рынках, еще не закончились, и дальнейшее сворачивание в предстоящие дни повышает риск перетряски других активов.

Nasdaq Composite и S&P500 сократил потери к закрытию в понедельник, завершив жестокую трехдневную распродажу, в то время как рынки Токио восстановились после аналогичного обвала на торгах во вторник.

Массовые распродажи акций произошли после того, как более высокий, чем ожидалось, уровень безработицы в США в пятницу вызвал опасения, что экономика США движется к рецессии. Опасения по поводу рынков усилились из-за того, что инвесторы сворачивали сделки, финансируемые в иенах, которые использовались для финансирования приобретения акций в течение многих лет после неожиданного повышения ставки Банком Японии на прошлой неделе.

Так называемый «кэрри-трейд» обычно используется на валютных рынках, где инвесторы занимают деньги в странах с низкими процентными ставками, таких как Япония или Швейцария, для финансирования инвестиций в высокодоходные активы — на этот раз акции — в других странах.

( Читать дальше )

Утро понедельника на мировых фондовых биржах оказалось окрашено в ярко красные тона. Слабые экономические данные по США усилили опасения по поводу спада в экономике, что вызвало на прошлой неделе продажи рискованных активов. В начале этой недели обвал на биржах усилился, поскольку инвесторы забирали деньги из падающих в цене акций и криптовалют. На этом фоне значительно вырос спрос на такие защитные активы, как гособлигации США, японскую иену и швейцарский франк.

На предыдущей неделе мы видели мощное усиление курса иены к доллару. В начале этой недели этот процесс продолжился. Все дело в том, что в самом конце июля в один день провели заседания два ведущих центробанка мира: Банк Японии и Федеральная Резервная Система. Японский банковский регулятор «ужесточил» свою денежно-кредитную политику, подняв ставку на 0,15% (выше ожиданий), а также сообщил о сокращении объемов ежемесячных покупок гособлигаций в два раза. Этот фактор и вызвал усиление курса иены на прошлой неделе более, чем на 4% и еще 2,6% в начале этой.

( Читать дальше )