ФрС

Тут на глаза попалась картинка отношения долга США к ВВП. Разделил график на исторические участки. Показалось интересным, что долг рос во время войны быстро, потом во времена СССР долго падал, а потом, с приходом Горбачева снова начал расти. Только при Ельцине, видимо во время президентства Клинтона, долг США немного упал. Потом, при Путине снова стал расти. С времен Горбачева долг США растет как во время войны, только медленней. Спад во времена СССР может быть связан с тем, что США репарации получали и платежи по долгам, в том числе от СССР?

Пол Хейне «Экономический образ мышления» 1991 (The Economic Way of Thinking. 5th Ed.) Глава 17. Предложение денег, стр.545.
«Центральный банк
… Федеральная резервная система (ФРС) — это центральный банк Соединённых Штатов, созданный в соответствии с законодательным актом Конгресса в 1913 г. Хотя формально им владеют коммерческие банки, которые являются его членами, по существу ФРС представляет собой государственное учреждение. Совет управляющих Федеральной резервной системы, находящийся в Вашингтоне, назначается президентом Соединённых Штатов с согласия Сената. Совет управляющих осуществляет эффективный контроль за политикой 12 банков, составляющих единую систему. Это создаёт впечатление, что мы имеем 12 центральных банков. но это только видимость, наследие того времени, когда популистски настроенное население большей части страны с подозрением относилось к людям с востока Соединённых Штатов, с Уолл-стрит и вообще ко всем, кто носил визитки и брюки в полоску. Для того, чтобы как-то ослабить эти подозрения, банки были разбросаны по всей стране. Но ФРС, по существу, представляет собой единый банк (с филиалами), по крайней мере после законодательных изменений, внесённых конгрессов в 30-е годы.»

Либертарианцы полагают, что учреждение ФРС нарушает Конституцию США, где записано, что денежное обращение подлежит ведению Конгресса. Назначение Совета управляющих ФРС президентом, т.е. исполнительной властью, лишает Конгресс этих полномочий.

Мой дорогой друг! Если 30-летний ребенок спросит у тебя, что означает "ФРС все выкупит", ответь ему так:

Под брендом "ФРС" спрятана группа так называемых «федеральных банков», которыми владеют частные банки, которыми владеют физические лица (как правило, через цепочку фондов). Три и более звена владения не влазят в голову тупых обывателей и они видят за вывеской ФРС просто добрых дяденек, заботящихся о благополучии планеты. Но, по сути, фраза «ФРС все выкупит» означает следующее:

Группа неприкосновенных физических лиц на территории США майнит доллары (это бесплатно) и обменивает их на акции (часть капитала компаний) и облигации (долги компаний). Особый цинизм заключается в том, что эти паразиты получат желаемое даром и «поддерживают рынки» (которые сами же и уронили вирусной истерией в СМИ).

После этого объяснения вполне уместен диалог с ребенком:

— Наверное, ты хочешь спросить, почему паразиты до сих пор живы?
— Да, почему?
— Потому, что они — правящий класс.
— Но ведь правящий класс — это… эээ… Президент США и Сенаторы!
— Мой мальчик, ты у меня еще совсем идиот. Иди поиграй в мячик.

( Читать дальше )

Примерно месяц назад, во второй половине дня в воскресенье, 8 марта, председатель ФРС Пауэлл провел экстренное заседание штаба.

Пауэлл: я хочу самый безумный план печати денег, который когда-либо был. Какие у нас есть планы действий, которые мы подготовили и готовы начать?

Admin: Ну, у нас есть один под названием " GFC 2.0”

Пауэлл: звучит как-то самоуверенно и степенно. Это никого не впечатлит.

Админ: а как насчет этой штуки под названием " Чего бы это ни стоило”

Пауэлл: Дай мне посмотреть я хочу еще больше шока и трепета. Для этого нужно, по крайней мере, еще два нуля.

Администратор: Ну, у нас есть еще один проект под названием «Проект Зимбабве», но он настолько нелеп, что ФРС навсегда потеряет всякое доверие.

Пауэлл: хммм мне нравится, как звучит «проект Зимбабве». Просто хочется превратить доллары в тостеры и стиральные машины, чтобы сохранить богатство. Это заставит парней так далеко зайти на кривой риска, что они будут думать, что крипто-монеты-это ценные инвестиции.

( Читать дальше )

В рамках запущенной программы фискального стимулирования Соединенным Штатам в ближайшее время придется занять на долговых рынках достаточно большую сумму денег. При этом текущая ситуация, благодаря разогретой вокруг пандемии Covid–19 истерии, вполне благоприятствует этому начинанию. 

Так, на прошедшей неделе ставки по краткосрочным долговым обязательствам правительства США уходили в отрицательную зону на ажиотажном спросе со стороны инвесторов:

(Ставки по краткосрочным долговым обязательствам правительства США уходили в отрицательную зону на ажиотажном спросе со стороны инвесторов.)

Для стабилизации рынка Казначейство дополнительно разместило краткосрочных обязательств общей стоимостью $563 млрд на торгах с 30 марта по 2 апреля:

( Читать дальше )

Конференция «Антикризис 2020» — инструкции для улучшения ситуации в бизнесе, прогнозы и стратегии на будущее. Куда вкладывать деньги в 2020 году #AntiVirus2020 Видео с таймкодами основных идей спикеров

Спикеры: ДЕНЬ 1

Сергей Полонский (Sergey Polonsky) создатель Mirax Group

Владимир Маринович Ex. CEO GetTaxi, эксперт по цифровой трансформации бизнеса

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Мартовские нонфармы вышли ниже всех прогнозов, что практически не оказало влияния на рынки, т.к. сила предстоящей рецессии в США была во многом учтена после публикации недельных заявок по безработице в четверг.

Основные компоненты отчета по рынку труда США за март:
— Количество новых рабочих мест -701K против -100K прогноза, ревизия за два предыдущих месяца ранее -57К: январь пересмотрен до 214К против 273К ранее, февраль до 275К против 273К ранее;
— Уровень безработицы U3 4,4% против 3,5% ранее;
— Уровень безработицы U6 8,7% против 7,0% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 62,7% против 63,4% ранее;
— Рост зарплат 0,4%мм 3,1%гг против 0,3%мм 3,0%гг ранее;
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,2 против 34,4 ранее.

Мартовский отчет по рынку труда полностью негативен, что, впрочем, неудивительно:

( Читать дальше )

В связи с резким подъемом индекса доллара в середине марта до 103 пунктов (трехлетний максимум), валютный рынок справедливо задается вопросами о том, насколько он переоценен и остался ли еще «порох в пороховницах». В этой статье я обосновываю дорогой доллар действием двумя временными факторами, которые наложились друг на друга в марте, но должны пойти на спад в этом месяце. 

1. Нехватка ликвидности.

Термин достаточно широкий и его употребление резко возросло в последнее время, однако давайте его уточним, чтобы понять кто, когда и как залатал (залает) «критическую пробоину».

Первое что приходит в голову – обсуждавшаяся сотни раз дисфункция на рынке РЕПО, которая наконец трансформировалась в полноценный кризис. Однако я хочу обратить ваше внимание на другой рынок – векселей нефинансовых организаций (non-financial commercial papers), который выглядит более годным кандидатом для построения причинно-следственной связи. 

Рынок интересен тем, что компании занимают на нем для покрытия краткосрочных обязательств (например выплаты зарплат) выпуская необеспеченные бумаги, которые не требуют регистрации в SEC.  Ниже представлен график процентной ставки по векселям компаний с AA рейтингом и со сроком погашения в 90 дней. Начиная примерно с 10 марта ставка начала стремительно расти, т.е. стоимость заимствований для компаний резко возросла: 

( Читать дальше )

Стабилизация денежного рынка от ФРС продолжается. В прошлых статьях, с которыми Вы можете ознакомиться в моем канале  https://teleg.one/khtrader, я показал, что проблемы с денежным рынком в США сняты, и ФРС смогла обуздать дефицит долларовой ликвидности на финансовом рынке США. Но проблемы на мировом рынке с долларовой ликвидностью остаются, что заставляет ФРС  продолжать борьбу. Во избежание распродажи долгового рынка, особенно власти США, обеспокоены распродажей Казначейских облигаций (госдолга) ФРС продолжает работать на стабилизацию долларовой ликвидности. На текущей неделе было принято решения о расширении предоставления долларовой ликвидности нерезидентам в формате суточных РЕПО (сделки об обратном выкупе), это поддержит достаточный уровень ликвидности, и нерезиденты  не будут продавать трежерис и другие финансовые активы, номинированные в долларах. Также было принято решение изменить правило левериджа для расширения кредитования и поддержания долгового рынка, а 1-го мая будет рассмотрен вопрос об изменении правила Волкера, которое ограничивало банки инвестировать в хедж-фонды.

( Читать дальше )