Фонды

Индексное инвестирование неплохо себя зарекомендовало в последние десятилетия. Вложения в широкий спектр акций давали пусть и не заоблачную, но неплохую стабильную доходность.

Все это спровоцировало резкий спрос на различные фонды. В последние годы появились десятки различных ETF и БПИФ. Но идея индексного инвестирования нередко извращается, а хитрые управляющие фондами стремятся вытянуть с инвесторов побольше комиссионных 😎. 

На что обращать внимание при выборе фонда для инвестиций?

❌ Схема “фонды на фонды”

Не забывайте, что акции фонда — это всего лишь оболочка. Нужно изучать его структуру. Например, российские управляющие компании пользуются неэффективностью нашего рынка. В России законодательно запрещено неквалифицированным инвесторам приобретать многие западные ETF, которые обладают сверхнизкими комиссиями. Некоторые российские БПИФы тупо покупают акции такого ETF, упаковывают в свои бумаги и накручиваю сверху комиссию, причем в несколько раз выше. Кроме того, инвестор, торгуя такими фондами попадает на двойное налогообложение.

Очень полезная и удобная шпаргалка, чтобы у вас всегда перед глазами была информация, какой сектор растет, а какой падает, прям на экране телефона, т.к. часто можно наблюдать, что рынок растет, а вы не знаете что именно растет и почему, и ищите акции в общем списке избранного. 

Мы решим эту проблему.

Добавляете тикеры в любом приложении для отслеживания, я пользуюсь тремя приложениями, это Webull, Investing или TradingView, вывожу готовый список виджетом на экране телефона и всегда понимаю, что растет, а что падает в текущий момент. Все перед глазами.

🏢REIT на американском рынке Americold Realty Trust

REIT - Real Estate Investment Trust (инвест фонды недвижимости)

На фоне ожиданий роста инфляции, а также возможного ослабления доллара США все более привлекательно выглядят «твердые» активы, одним из которых и является недвижимость. При этом стоит отметить, что среднегодовая доходность публично торгуемых фондов недвижимости США (REIT-фонды) за период с 1990 года составила 10%, тем самым обогнав даже среднегодовой показатель для S&P 500. REIT-фонды также могут получить сравнительную привлекательность на фоне риска роста корпоративного налога в США — дело в том, что REIT-фонды практически не платят данный налог, обязуясь в замен распространять большую часть чистой прибыли в качестве дивидендов.

📌Одним из представителей REIT сектора, на который стоит обратить внимание является Americold Realty Trust.

▫️Тикер

Для людей, которые не управляют портфелями, среди которых иногда попадаются и финансисты, многогранность вопроса о подсчете перфоманса их инвестиций нередко становится поводом для сильного удивления. Казалось бы, доходность пула активов – настолько базовая часть любого решения в индустрии, что в ответе на вопрос «сколько составила процентная доходность портфеля А за период N» абсолютно не может быть никаких разночтений. На самом же деле, за исключением редких в реальной жизни сценариев, где пул активов статичен (не имеет ни притоков, ни оттоков), а все его компоненты обладают ликвидными рынками, предоставляющими свободный и регулярный доступ к справедливой цене, ответ будет следующий: «смотря, что именно имеется в виду».



Я, конечно, прежде всего говорю о MWR и TWR (доходности взвешенные «по деньгам» и «по времени»), но также и про аннуализацию, и про оценку неликвидных активов, и про вопрос-первопричину, который остается за скобками процентного ответа: хороший ли это результат или плохой, и с чем именно его корректно сравнивать.

Пару лет назад мало кто слышал о новой звезде инвестиционного рынка Кэти Вуд и ее инвесткомпании Ark. Доходность в 152% по итогам 2020 года флагманского фонда, ориентированного на поиск инновационных компаний, принесла ей известность, десятки миллиардов долларов в управление и большое количество поклонников и ненавистников.

С февраля этого года эйфория по инновационным компаниями будущего начала угасать. ARK Innovation за 3 месяца потерял 32%, что породило новую порцию критики в адрес Кэтти Вуд. В основном она носит эмоциональный характер, однако можно найти и очень интересные наблюдения, как, например, в этой статье об истории карьеры управляющей.

Некоторые заметки:

1. Ставкой на инновации Кэтти Вуд занималась минимум с 1998 года. До этого она 18 лет работала портфельным управляющим и экономистом в Jennison Associates, однако результатов найти не удалось.

Ниже график фонда одного крайне известного в рунете инвестиционного консультанта. Аудитория более 100к, серебряная кнопка ютуба, куча регалий, председатель того, основатель того. Но итог работы вы видите сами.

И тут я ни в коем случае не хочу злорадствовать, это рынок, бывает всякое. Я думаю злорадства в ближайшее время будет очень много, особенно, если эта история станет публичной (пока что известна она только в кулуарах). А поговорить я хотел бы о другом.

Мы не знаем, что и как произошло. Но в 99% случаев слив в один трейд происходит всего лишь по одной причине — слишком большие риски. А почему берутся большие риски? Ответ тоже один — погоня за большой доходностью.

Но у рисков есть одна неприятная особенность — они иногда срабатывают. И результат этого вы видите на графике ниже. Но зачем, спросите вы, опытному (по крайне мере, по позиционированию в массмедиа) управляющему брать большие риски? Ответ тоже очень простой — привлекать больше инвесторов.

За последний год действия ЦБ окончательно развратили инвесторов. И то, что раньше считалось конкурентной доходностью, сейчас многие воспринимают чуть ли ни как оскорбление. Но реальность такова, что брать сверхдоходность на стабильной основе негде. Ее можно получить однажды, оказавшись в нужное время в нужном месте. Но показывать из года в год нельзя.

Начать я хотел бы с описания тренда, о котором, я думаю, вы уже знаете. Так вот, речь идет о пузыре на долговом рынке. Кредитные спреды находятся на минимумах, а реальные ставки по большинству облигаций инвестиционного рейтинга вблизи около нулевой отметки или даже ниже.

Ну и что, скажите вы. Такой рынок, такая сейчас ситуация. Все так, да не так. Ведь есть на рынке очень крупная категория участников как пенсионные фонды. ТОП 300 фондов сейчас имеет AUM (объем средств под управлением) $20трлн+.

И это тот капитал, который должен генерировать доходность. Ведь есть планы, которые нужно выполнять. А как выполнять цели по доходности, если основные инструменты, которыми пользуются эти рыночные участника, приносят нулевую или отрицательную доходность? При текущей структуре портфелей, где львиную долю занимают гособлигации или бонды высокого рейтинга — никак.

Это значит то, что они неминуемо начнут увеличивать долю рисковых активов, продавая те бонды, которые сейчас у них в портфелях. Все это лишь вопрос времени. Качественные компании со стабильным кэшфлоу, фонды недвижимости, это те цели, куда в первую очередь начнет перетекать капитал. И дальше по списку.