ФСК Россети

ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЕТЕВАЯ КОМПАНИЯ ОПУБЛИКОВАЛА ХОРОШИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016 ПО РСБУ, ПРЕДПОЛАГАЕМАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ 8,5%

Федеральная сетевая компания опубликовала результаты за 2016 по РСБУ, которые продолжили положительный тренд, наблюдаемый в результатах за 9M16. Выручка составила 218,336 млн руб. (+26% г/г), скорректированная EBITDA — 119,662 млн руб. (+15% г/г), чистая прибыль — 106,071 млн руб. (рост в 5,9x г/г). Такой сильный рост чистой прибыли преимущественно объясняется прибылью от переоценки доли Интер РАО, принадлежащей ФСК — 39,770 млн руб. Скорректированная чистая прибыль составила 59,170 млн руб.

Мы считаем результаты сильными и позитивными для акций компании, особенно подчеркивая очень высокий показатель чистой прибыли, который обычно используется для расчета дивидендов российскими энергокомпаниями. Опубликованная чистая прибыль предполагает дивиденды в размере 0,0208 руб. на акцию в этом году, что соответствует дивидендной доходности 8,5%, исходя из коэффициента выплат 25%, предложенного Минэнерго. Тем не менее пока неясно, какая схема расчета дивидендов будет использована в случае с ФСК, учитывая, что Минфин настаивает на выплате 50% от консолидированной прибыли по МСФО (которая, на наш взгляд, не будут сильно отличаться от опубликованного показателя по РСБУ), а Россети были рады высоким дивидендам от крупнейшей «дочки». Это предполагает возможное увеличение коэффициента выплат выше 25%. Кроме того, неясно, станет ли ФСК корректировать свою дивидендную базу на разовые статьи, такие как оценка доли Интер РАО. Если ФСК выплатит дивиденды только из своей основной чистой прибыли, дивидендная доходность снизится до 4,8%.

           АТОН

МОСКВА, 21 фев —  Международное рейтинговое агентство Moody's улучшило прогноз по рейтингам 26 крупных российских компаний до стабильного с негативного, говорится в сообщении агентства.

Позже Moody's сообщило об улучшении прогноза по рейтингам «Атомэнергопрома», «Интер РАО», «Транснефти» и ФСК ЕЭС до стабильного с негативного. Их рейтинги подтверждены на текущем уровне.

Рейтинговые действия последовали за улучшением 17 февраля прогноза Moody's по суверенному рейтингу России до стабильного с негативного.

В то же время агентство сообщило, что сохраняет негативный прогноз по рейтингам корпорации «Иркут» и «Полюс Золото». «Негативный прогноз по рейтингам „Иркута“ отражает риск ослабления его финансового профиля», — поясняет агентство.

«Moody's ожидает, что операционная среда для российских нефинансовых корпораций будет постепенно улучшаться в течение следующих 12-18 месяцев», — отмечается в релизе. Улучшение станет результатом восстановления экономики, снижения уязвимости к внешним шокам, восстановления цен на сырьевые товары, снижения темпов роста инфляции и расходов по займам.

Удачных инвестиций Господа Трейдеры… :)

   В прошлом году писал про странное явление на российской бирже акций:
как компании отчитывались с прибылью акции не росли или падали, как отчётность была так себе или с убытком — росли.

  Закономерность была не раз замечена, объяснялась видимо менталитетом, да работой аналитиков, которые давали прекрасные рекомендации убыточным компаниями, типа: смотрите — они сократили убыток — это в лонг!

   С конца прошлого года ситуация стала меняться, не очень заметно пока, даже Сбер проседал под хорошую отчётность, а сегодня
21 февраля прямо масть: ФСК ЕЭС (я правда из него уже вышел, да и ладно), НОВАТЭК (этот у меня есть. правда остаток к концу сессий не больше 3 % пока, потому что долгосрочный взгляд) отработали хорошую отчётность ноздря в ноздрю: похоже аналитиков брокеры сокращают, а кого не сокращают, так те надоели своим нытьём и трейдеры стали больше своей головой думать)))
  
  А Новатэк мне нравится, дивидендов не много, но он ростом котировок уже больше дал: это увлечение дивидендами не так прибыльно, как кажется и бывает опасным: как возможное решение не платить 50 % в дивы энергетикам.

МОСКВА, 21 фев — ПРАЙМ. Российский госхолдинг «Россети» в начале марта обсудит в Японии проект энергомоста между Японией и РФ, заявил журналистам гендиректор «Россетей» Олег Бударгин. 

«Мы сейчас активно с Российской академией наук объединяем науку, и буквально в ближайшее время у нас будет встреча по приглашению (японской стороны – ред.) с министерством, которое взаимодействует с Россией. Мы посещаем в начале марта научный институт Японии, который тоже будет предлагать свое оборудование, свои новые разработки в передающих линиях со сверхвысокой скоростью и сверхнизкими потерями», — сказал он. 

«Россети» совместно с японским Softbank и другими партнерами прорабатывают возможность проекта по экспорту электроэнергии в страны Северо-Восточной Азии в рамках создания Азиатского энергокольца. Первый заместитель гендиректора «Россетей» Роман Бердников в июне сообщал РИА Новости, что компания и ее партнеры из Китая, Кореи и Японии договорились до конца 2016 года сделать предварительные расчеты Азиатского энергокольца, предполагающего соединение электросетями четырех стран. 

( Читать дальше )

Финансовая модель ФСК обновлена по итогам публикации отчётности по РСБУ 2016. 

• Обновлена выручка от оказания услуг по технологическому присоединению за 4 кв 2016 г. и прогноз на 4 кв. 2017 года (лист Выручка, строка 29)
• Обновлен расчет себестоимости (лист Расходы, строки 28-29)

https://specialsituations.net/model/?ticker=FEES

Прибыль ФСК по РСБУ выросла, главным образом, за счет роста выручки от технологического присоединения в 3,7 раза. Также влияние оказали бумажные статьи – переоценка резервов, стоимости ОС и акций Интер РАО.

Чистая прибыль и EBITDA ФСК ЕЭС по РСБУ слабо отражают соответствующие показатели по МСФО, однако выручка по передаче электроэнергии и оказанию услуг по технологическому присоединению в точности соответствуют соответствующим статьям отчетности по МСФО. Выручка от передачи электроэнергии совпала с нашими ожиданиями, однако выручка от оказания услуг по технологическому присоединению значительно превзошла ожидания.

Целевая цена повышена с 39 до 43 копеек за акцию.

Председатель Правления ПАО «ФСК ЕЭС» Андрей Муров прокомментировал результаты: 

«Четыре года наша команда стоит на одних принципах: надежность, экономическая эффективность, безусловное исполнение инвестпрограммы. И четыре года подряд Федеральная сетевая компания показывает устойчивую положительную динамику всех основных показателей. 
Результаты 2016 года очень убедительные.  Получена рекордная выручка от техприсоединения потребителей. Чистая прибыль без учета переоценок финансовых вложений и резервов увеличилась в три раза по сравнению с прошлогодней и составила более 59 млрд. руб. Продолжено снижение издержек, в том числе за счет оптимизации организационной структуры. 
При этом мы сохранили надежность электроснабжения потребителей, исполнена инвестиционная программа, все подключения осуществляются строго в срок. 
Начавшийся 2017 год для ФСК ЕЭС юбилейный – нам исполняется 15 лет. Этот рубеж мы пересекаем как устойчивая, надежная компания, последовательная в своих действиях, привлекательная для инвесторов».

ФСК ЕЭС отчиталась за 2016 по РСБУ:
Выручка компании за 2016 год выросла по сравнению с 2015 годом на 26,0%
Скорректированная EBITDA увеличилась на 15 955 млн. рублей (+15,4% г/г) и составила 119 622 млн. рублей.
Чистая прибыль в размере 106 071 млн. рублей, что в 5,9 раза больше чем в 2015 г.

На фин результат повлияли:


( Читать дальше )

По итогам 2016 года ПАО «ФСК ЕЭС» получена чистая прибыль в размере 106 071 млн. рублей, что в 5,9 раза больше чем в 2015 г.

Показатели деятельности ПАО «ФСК ЕЭС» за 2016 год являются результатом начатой в 2014 году работы компании по повышению эффективности по всем основным направлениям деятельности. 

Выручка компании за 2016 год выросла по сравнению с 2015 годом на 26,0%, в том числе: 
 за услуги по передаче электроэнергии рост на 12 147 млн. руб., или на 7,6%, при среднегодовом росте тарифа на 7,5% в связи с ростом объема мощности по прямым потребителям; 
за услуги по технологическому присоединению наблюдается рост в 3,7 раза (рост на 33 082 млн. руб.), что связано с завершением работ по технологическому присоединению электростанций и признанием выручки за услуги. 
Также по ФСК выросли прочие доходы, в том числе за счет усиления претензионной работы увеличены доходы от санкций (пени, штрафы) за нарушение контрагентами договорных обязательств (1 734 млн. руб.). 

( Читать дальше )

Еще вчера ДоходЪ выставлял таргет ФСК ЕЭС = 0,33р., а сейчас уже прогноз 0,3433р. 

Почему покупать

• ожидаем рост выручки быстрее рынка
• значительно недооценена по капиталу
• низкая долговая нагрузка

Почему продавать

• рентабельность капитала ниже рынка
• ожидаемая дивидендная доходность ниже рынка

Так же был увеличен прогноз по Россетям на 29к. ! 

Почему покупать

• ожидаем рост выручки быстрее рынка
• значительно недооценена по капиталу

Россети -холдинг, объединяющий Федеральную сетевую компанию (ФСК) и межрегиональные распредсетевые компании (МРСК), поэтому имеет большие различия между результатами консолидированной отчётности по МСФО и бухгалтерской отчётностью по РСБУ (отражает в основном дивидендные поступления от дочек и переоценку дочек). Для расчета цели компании по DCF-модели на данный момент используются прогнозы по РСБУ. По итогам 2016 года Россети покажут значительное увеличение прибыли по РСБУ (до >180 млрд руб) из-за переоценки стоимости подконтрольных компаний, но для потенциальной выплаты собственных дивидендов, скорее всего, будет использоваться только доход в виде дивидендов от дочек (доход будет не более 25 млрд руб). Перспективы как привилегированных, так и обыкновенных акций Россетей в ближайший год во многом будут зависеть от того, какую долю от прибыли холдинг будет направлять на дивиденды. В сентябре 2016г министр энергетики Александр Новак говорил, что Минэнерго будет рекомендовать Россетям заплатить дивиденды по итогам года, однако летом 2016г совет директоров «Россетей» решил оплатить дивидендами «дочек» допэмиссии нуждающихся в этом компаний (26,6 млрд). На данный момент мы не ожидаем, что совокупные выплаты по дивидендам Россетей превысят 7 млрд рублей по обычке и 150 млн по префам в 2017 году, что означает текущую доходность на уровне немного хуже рынка. Если Россети начнут стабильно и предсказуемо платить дивиденды, прогноз цели по ним может быть значительно повышен.

====================
http://www.dohod.ru/ik/analytics/share

Удачных инвестиций Господа Трейдеры… :) 

 18:39 20.02.2017 
Минэнерго предлагает установить дивиденды для «дочек» Россетей в 25% от РСБУ — источник 


20 февраля. ФИНМАРКЕТ — Министерство энергетики РФ выступает за размер дивидендов для структур «Россетей» в 25% от чистой прибыли по РСБУ, сообщил журналистам источник, знакомый с позицией ведомства. 
Он пояснил, что при принятии решения о выплате госкомпаниями дивидендов в размере 50% от чистой прибыли оно распространяется на все «дочки» холдинга, а ситуация по компаниям «разная». 
«Предлагает в районе 25% по РСБУ», — сказал источник. При этом он пояснил, что в этой концепции сохраняется возможность, где решением совета директоров размер дивидендов может быть больше, чем 25%. 
 . 
Решение об обязательстве для госкомпаний выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли пока не принято. За подобный размер выплат ранее выступал Минфин. 
На прошлой неделе глава ведомства Антон Силуанов сообщал, что дискуссия о доле чистой прибыли, направляемой госкомпаниями на дивиденды, продолжается. 

( Читать дальше )