Т-технологии

Всех приветствую! Комментарий по ключевым событиям прошедшей недели. 


Сургутнефтегаз — рекомендация совета директоров по дивидендам

Совет директоров Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды за 2024 год в размере 8,5 руб. на привилегированную акцию, 0,9 руб. на обыкновенную акцию. Интрига относительно выплат на обыкновенную акцию отсутствовала. Компания придерживается подхода к распределению минимальных индексируемых дивидендов. По привилегированным акциям сумма вышла ниже ожиданий рынка (~9,4 руб./я ожидал 9,7 руб.). Сургутнефтегаз в моменте представляет собой своеобразный «черный ящик». Мы уже год не видим нормальную отчетность, чтобы лучше понимать текущую валютную структуру депозитов для прогнозирования курсовых разниц и процентных доходов. Отклонение от рыночных ожиданий может быть связано с меньшей валютизацией финансовых вложений, временным лагом в признании курсовых разниц, либо меньшей рентабельностью нефтяного бизнеса. При сохранении текущего валютного курса в конце 2025 года и отрицательной чистой прибыли дивиденд на привилегированную акцию окажется на уровне обычки (~0,9 рублей).

( Читать дальше )

• Индекс Мосбиржи снизился на 2,3%
По итогам недели индекс опустился ниже 2800 пунктов. После роста в начале недели рынок вернулся к снижению.

• Валютный рынок
Доллар опустился ниже 80 рублей впервые с 2022 года. Юань потерял 1,4%. Обсуждаются риски переоценки рубля.

• Дивидендные отказы
Ряд крупных компаний отказались от выплаты дивидендов за 2024 год:
– Газпром
– НЛМК
– Магнит
– Норникель
– Циан
– HeadHunter

• Финансовые результаты
– Мосбиржа: прибыль снизилась на 30%, расходы выросли, доходы сократились.
– Совкомфлот: выручка упала на 49%, EBITDA — на 68%, компания зафиксировала убыток.
– Т-Технологии: выручка удвоилась, прибыль увеличилась на 50%, клиентская база достигла 50 млн человек. Объявлены дивиденды 33 рубля за 1 квартал 2025 года (дивидендная доходность — 1,1%)

• Инфляция и ожидания
Согласно данным Росстата, с 13 по 19 мая 2025 года потребительские цены выросли на 0,07%, что немного выше показателя неделей ранее (0,06%).

( Читать дальше )

 

Компания Т-Технологии объявила дивиденды за 1 квартал 2025 года, в размере 33 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности 1,1%, а также представила отчёт за первый квартал 2025 года.

— За первый квартал 2025 года выручка компании удвоилась г/г и достигла 322 млрд руб.

— Рентабельность собственного капитала снизилась с 31,7% до 24,6%. Есть мнение, что это эффект от присоединения Росбанка, а дальше, менеджмент постепенно увеличит ROE.

— Чистая прибыль выросла на 50% г/г – до 33,5 млрд руб. Динамика выше рынка, даже несмотря на снижение рентабельности.

Флагманский бизнес — Т-Банк, занимает 8 место по размеру активов среди российских банков. Растет количество клиентов и их активность (превысило 50 млн человек). Продолжается развитие экосистемы вокруг флагманского бизнеса.

В общем, пока Т-Технологии смотрится весьма не плохо, на мой взгляд — развивается хорошими темпами, и к тому же, платит дивиденды (пусть и не большие, но регулярно). Со временем, конечно, темпы роста, должно быть, поугаснут, но тогда, как раз таки, могут подрасти дивидендные выплаты.

( Читать дальше )

Люблю компании, на которых хорошо заработал. Т-Банк — одна из них. Покупал его акции в ноябре-декабре 2024 в диапазоне 2 300 – 2 500: t.me/Vlad_pro_dengi/1350 

Часть продал по 3 371, еще часть по 3 604 (+50%). Получилось часть продать прям в самый хай, повезло, что Лента в тот день выпустила хороший отчет, и я очень хотел переложиться. 

При этом, несмотря на эти продажи, я продолжаю удерживать большую позицию в Т-Банке и даже ее немного увеличивал недалеко от текущих уровней, поэтому с интересом слежу за результатами компании. 

Разбираю для вас отчет Т-Технологий за 1 кв. 2025 года. 

✔️Чистая прибыль 1 кв. 2025 = 33,5 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 22,3 млрд руб.; в 4 кв. 2024 = 38,7 млрд руб.)

В сравнении с 1-м кв. 2024 — все отлично, рост прибыли г/г на 50%. Разница в том, что тогда Росбанка в отчете не было, сейчас есть. 

Если сравнивать с 4 кв. 2024, получается снижение прибыли на 5,2 млрд руб. или 13,5%. Но паниковать не стоит — дело в том, что на прибыль повлияли разовые факторы (пересчет балансов в валюте, доходы от операций с валютой, металлами, переоценка активов). 

( Читать дальше )

Т-Технологии опубликовали финансовую отчетность за 1кв25, отразив чистую прибыль на уровне 33,5 млрд руб. Снижение RoE (до 25%) прежде всего связано со снижением чистой процентной маржи, в то время как комиссионные доходы демонстрируют высокие темы роста. Сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ для акций Т-Технологий, снижая целевую цену с 4 500 до 4 400 руб., что, с учетом дивидендов за 2025 год, подразумевает доходность на уровне 49% к текущей цене.

Снижение чистой процентной маржи в 1кв25

По итогам 1кв25 кредитный портфель вырос на 0,5%, при этом розничный портфель рос несколько большими темпами (+2,2%). Вызревание проблемной задолженности сопровождалось ростом просрочки на 0,4 п.п. до 6,3% по итогам 1кв25. Компания отметила существенное улучшение ситуации с достаточностью капитала во 2кв25 (по итогам 1кв25 достаточность выросла на 0,3 п.п. до 13,1%) после проведения аудита Росбанка, что позволит ей более активно наращивать кредитный портфель.

( Читать дальше )

🧾 «Т-Технологии» (бывший ТКС Холдинг) опубликовали финансовую отчетность по МСФО за I квартал 2025 года. Чистая прибыль подскочила на 50% (г/г) до 32,5 млрд руб., при рентабельности капитала (ROE) на уровне 24,6%.

✍️ Чистый процентный доход Группы в январе-марте вырос на 57% (г/г) до 114,8 млрд руб. на фоне существенного увеличения объема кредитного портфеля, что было несколько компенсировано сокращением показателя чистой процентной маржи (на 3,2 п.п. до 10,3%). Чистый комиссионный доход поднялся на 64% до 30 млрд руб. благодаря увеличению клиентской базы и расширению линейки продуктов. Компания сообщила, что доля направлений деятельности, не связанных с розничным кредитованием, достигла 60% от чистой операционной выручки.

( Читать дальше )

«Т-ТЕХНОЛОГИИ» ОПУБЛИКОВАЛИ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 1-Й КВАРТАЛ 2025:

Чистая прибыль «Т-Технологий» выросла на 50% г/г до 33,5 млрд рублей за 1-й квартал 2025 года при рентабельности капитала (ROE) на уровне 24,6%. Это немного выше наших ожиданий. Чистый процентный доход банка составил 115 млрд рублей (+57% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), чистая процентная маржа достигла 10,3% (в 1-м квартале 2024 — 13,5%) за счет небольшого роста стоимости фондирования, а чистый комиссионный доход составил 30 млрд рублей (+64% к прошлогоднему показателю). При этом операционные расходы выросли на 47% г/г до 81 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 47,6% (в 1-м квартале 2024 — 50,2%), что является хорошим результатом.

Кредитный портфель банка за вычетом резервов практически не изменился с начала года. В частности, объем розничных кредитов вырос всего на 2%, в то время как корпоративные кредиты сократились на 7%. Доля обесцененных кредитов (NPL) прибавила 0,8 п.п. и достигла 6,6%. В 1-м квартале 2025 года отчисления в резервы увеличились на 60% до 34 млрд рублей, при этом стоимость риска составила 5,2% против 7,6% в 1-м квартале 2024.

( Читать дальше )

Компания Т-технологии опубликовала отчет о финансовых результатах за 1 квартал 2025 года. Компания демонстрирует впечатляющий рост: выручка увеличилась в два раза, достигнув 332 миллиардов рублей, чистая прибыль выросла на 50% и составила 33,5 млрд рублей, а клиентская база превысила 50 миллионов пользователей, оборот покупок клиентов, включая покупки внутри экосистемы Т, в январе-марте увеличился на 22% год к году, до 2,3 трлн рублей. Эти результаты подтверждают лидерство Т-Технологий в финансово-технологическом секторе.

Однако есть и тревожные сигналы. Рентабельность капитала снизилась до 24,6%, а чистая процентная маржа сократилась на 3,2 процентных пункта. Это связано с ростом расходов на фоне интеграции Росбанка и высокой стоимости фондирования. Компания ожидает восстановления показателей во втором полугодии, но пока это остается прогнозом.

Важно отметить снижение стоимости риска до 5,2%, что говорит об улучшении качества кредитного портфеля. При этом доля проблемных кредитов немного увеличилась, но остается на управляемом уровне. Т-Технологии продолжают инвестировать в развитие экосистемы, включая недавнее приобретение контроля над «Каталитик Пипл», что может принести дополнительные синергии.

( Читать дальше )

Дезинфляционная тенденция в РФ постепенно усиливается. Последние данные Росстата показали, что инфляция в стране снизилась до однозначных показателей. Какие активы вырастут в цене в преддверии ожидаемого снижения ключевой ставки?

Динамика инфляции

По оперативным данным Росстата, недельная инфляция в РФ незначительно выросла с  0,06% (на прошлой неделе) до  0,07%. Уже три недели подряд самая «быстрая» метрика оценки не превышает 0,1%.

Годовое значение показателя стало однозначным — 9,9%. Видна отчетливая траектория по нормализации потребительских цен, поскольку они снижаются уже пять недель подряд.

В целом в апреле рост инфляции замедлился до 0,4%, что ниже консенсуса в 0,53%. В марте показатель роста потребительских цен составлял 0,65%, а в феврале — 0,81%. Темпы роста замедлились вдвое. По данным ЦБ, с сезонной корректировкой в годовом выражении прирост цен составил 6,2% (в марте — 7,0%, в I квартале 2025 — 8,2%, в IV квартале 2024 — 12,9%).

( Читать дальше )

Т-Технологии хорошо отчиталась за I кв. 2025 г.

Ключевые результаты:
• Чистый процентный доход: 114,8 млрд руб. (+57% г/г, -8% кв/кв);
• Чистый комиссионный доход: 30,0 млрд руб. (+64% г/г, -11% кв/кв);
• Чистая прибыль: 33,5 млрд руб. (+50% г/г, -14% кв/кв)

Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ оказывает ограниченное воздействие на бизнес компании. Отмечаем умеренное снижение чистой процентной маржи за квартал до 10,3% против 11% в IV кв. 2024 г. В то же время стоимость риска (COR) остается под контролем – 5,2% против 6,5% кварталом ранее. Несмотря на снижение рентабельности капитала до 25% в целом по году прогноз на уровне 30% был подтвержден, что предполагает рост чистой прибыли на 40%.

На фоне прогноза ЦБ по снижению прибыли банков в 2025 г. на 13-20% Т-технологии остаются сильным игроком в секторе. Привлекательность акций также поддерживается за счет ежеквартальных дивидендов (33 руб. на акцию по итогам I кв. 2025 г.) и программы buyback. Мы сохраняем целевую цену акций Т-Технологий на уровне 4450 руб. с рекомендацией «покупать» (потенциал роста 47%).

( Читать дальше )